威爾鑫黃金投資中心楊易君

　　目前黃金投資種類繁多，但到底選擇哪一個品種能獲利最大呢？下文來分析各個品種的優缺點以助投資者選擇。黃金市場上的投資品種，主要分為實物黃金投資，和在實物黃金基礎之上派生出來的黃金投資衍生品。衍生品主要有黃金期貨、黃金期權等等，而實物黃金投資，則主要有金條、金幣和金飾品等等。

　　黃金飾品不適合投資

　　從價值取向來看，金飾品主要體現為觀賞價值，購買時由于加工費用、工藝費用比較高，以及企業本身的利潤需求，使得價格相對于金原料而言的溢價幅度一般都會超過20％；而金飾品要變現又將面臨很高的折價，折價的幅度常常會超過30％，金飾品如果要直接向一般的金店進行回售，其價格將遠遠低于同期上海黃金交易所金含量相同的金原料價格。因此作為純投資而言，金飾品不適合做黃金投資，難以實現黃金投資價值的取向。

　　金幣、金條要選投資性品種

　　金幣分為兩類，一類是由收藏者以高于金幣黃金含量價值以上很多的價格來購買的金幣。這類金幣的價格不是經常浮動的，主要包括限量發行的樣幣、紀念性金幣，以及古幣。這類金幣的價值主要體現為收藏價值，一般投資者對其價值高低把握的難度很大，往往出現較高溢價。另一類金幣，是指黃金投資者以略高于金幣黃金含量價值以上的價格來進行買賣的金幣，稱為普制金幣，能夠廣泛地體現出較好的投資價值。我國的普制金幣主要是

熊貓金幣，但是鑒于我國黃金市場目前的開放有限，熊貓金幣的流通仍主要靠中國的零售商自發形成，所以目前仍存在較大的流通局限性。

　　金條，類似于金幣，主要分為收藏的紀念性特制金條和普制投資金條。紀念性特制金條一般同樣會以高于其金原料價值以上較高價格來發行，其價格一般是固定的。普制投資金條和普制金幣，主要區別是規格上的不同，而金條規格相對于金幣而言則偏大。

　　就定價機制而言，紀念性金條、金幣價格出售價格基本固定，但已經包含了較高的溢價，通常相對于國際金原料溢價10％以上。其次，這類金條、金幣的流通性較差，一旦購買后要以理想的價位變現很難，一般投資者很難實現投資收益。這種金條、金幣適合收藏人群，且至少適合收藏時間在3年以上的人群，想通過投資這類金條、金幣進行中短期波段買賣是不合適的。對于大多投資者而言，投資實物黃金的首選應該是投資性金條、金幣，它們相對國際金原料溢價較低，且價格隨同國際金價隨時變動。

　　但是，不同金商發行的投資性金條，其交易成本、流動性也存在不小差距，特別在我國尚顯混沌的黃金市場更是如此。同一品種的投資性金條，有的每克來回交易成本3、5元，有的高達十幾元。此外，流通性也應該是投資者需要考慮的問題，有的金條在金商鋪面進行銷售與回購，有的金條則通過銀行進行銷售與回購，有的金條會設置其它的回購條件，比如只在特定日期進行回購，進而使得其流通功能受限。而金條、金幣本身的品質也是投資者需要留意的問題。

　　紙黃金適合波段操作

　　紙黃金，就是指投資者的買賣交易記錄，只在個人預先在銀行開立的“黃金存折賬戶”上體現，而不涉及實物交割。紙黃金的報價與國際現貨黃金市場同步，投資者通過低買高賣來賺取差價，獲取投資回報。紙黃金進入門檻較實物金低，資金利用率高、手續費總體上比買賣實物黃金低，同時也不用為保管擔心，是國際上比較流行的投資方式。

　　目前國內的紙黃金品種主要有中國工商銀行和中國建設銀行的“賬戶金”，中國銀行的“黃金寶”。目前紙黃金的交易模式比實物黃金的交易更為靈活，銀行也開通了網上夜間交易，價格基本與國際現貨金價同步。紙黃金的交易成本比投資性金條、金幣更低，適合投資者的中期、波段買賣。但由于沒有實物交收，故也缺少實物黃金可以進行抵押的諸多優點。

　　上海金交所黃金交易成本低

　　上海金交所交易的黃金為實物現貨，目前三大主力品種為AU99.99、AU99.95、Au（T+D）。其中，Au（T+D）采用保證金模式。綜合而言，其交易成本在目前國內黃金交易中最低。是國內黃金現貨的貿易場所，參與者多為金商與銀行。對于一些希望長線儲金的大戶而言，可以通過交易所會員單位購買交易所標準金錠儲金，通常最小單位為1公斤，也有50克小金條。目前國內不少黃金投資者通過金交所會員單位進行Au（T+D）的投資，由于采用保證金交易，可以做多，也可以做空，只要能夠把握好金市行情，其帶來的投資收益也是非常驚人。

　　未來黃金期貨更宜關注

　　近日，中國

證監會已批準上海期貨交易所上市黃金期貨，這又為國內的黃金投資市場打開了新的一扇窗戶。黃金期貨，是指交易所統一制定的，規定在未來某一特定時間和地點交割一定數量和質量黃金的標準化合約。其唯一的變量是價格，在期貨交易所內以公開競價的方式產生。

　　黃金期貨可以發揮其“資金杠桿”的功能，為投資者減輕資金投入，提高投資回報率。此外，黃金期貨即可以做多，又可以做空，使得投資者有雙向選擇的機會，在行情看漲看跌的時候，都能為投資者帶來回報。但是由于存在交割期的限制，黃金期貨除了保證金比例要不斷增加之外，到期前還面臨是否平倉的選擇，如果不選擇平倉，則到期時必須交割實物黃金。黃金期貨交易除了對投資判斷市場價格能力提出了更高要求外，更需要投資者學會資金的控制與倉位的管理。在看到賺錢機遇的同時，切記其孕育的巨大風險。