西漢志投資研究中心分析師 漢金

9月7日當周	前收	收盤	漲跌幅	高點	低點
現貨黃金	673.10	700.50	+4.07%	706.80	671.30
現貨白銀	12.05	12.51	+3.82%	12.66	11.99
Nymex原油	74.04	76.70	+3.59%	77.43	73.48
美元指數	80.81	79.96	+0.20%	81.14	79.85

　　現貨金價本周升幅超過4%，為2006年11月以來首次。

原油價格上漲和美元

匯率走低對金價的推升作用可以說只是表面現象，更為主要的是黃金市場在資金流向和投資、消費需求等方面經過長時間調整后已經具備了上漲的堅實基礎。并且從技術面看，前兩周突破了多個關鍵阻力，買方信心和空方止損被觸發(fā)后使?jié)q勢變得一發(fā)不可收拾。

　　正所謂盤整越久，漲跌幅度越大。COMEX近幾周公布的持倉數據顯示，許多投資者在近幾個月的振蕩行情中已經失去耐心，加上資本的逐利本性，未平倉合約數量仍處于2007年以來的最低水平附近。因此，盡管期貨市場的非商業(yè)和投機性凈多頭寸數量正在接近前幾次大幅回調時，但未平倉合約數量的不同表明資金流動趨勢有利于金價進一步擴大漲幅。

　　美國周五公布的非農就業(yè)數據出現四年多以來的首次下降，驗證了市場對美聯(lián)儲利率走向的預期。美元前景無論從基本面還是技術面看都難以讓人樂觀，美元指數跌破80大關的有效性恐怕即將確認。不過，就好像金價在美聯(lián)儲加息過程中持續(xù)走高一樣。一旦美國進入降息周期，黃金市場面對的也未必全是利好。相關商品市場有可能因為經濟前景的不明朗而陷入深度調整，從而在一定程度上緩解人們的通脹預期。除非美國經濟出現所謂的滯脹局面-當然這就不是我等凡人所能預見出來的了。

　　總之，黃金市場中期繼續(xù)向好，在周線圖上看很明顯是大五浪中的第三浪已經啟動，在9、10月份的金秋時節(jié)看到金價上探730美元基本已成定局。不過，輕言突破1000美元恐怕就過于樂觀了。畢竟前面250-730美元的主升浪是盤整了長達12年時間的結果，筆者認為出現去年上半年那樣持續(xù)拉升的可能性并不大，能看到850已經需要很超常的想象力了。第五浪總會以某種形式衰竭。

　　交易策略上，實物黃金和紙

黃金投資者還是繼續(xù)持倉待漲為好。雖然短期內金價調整壓力極大，但在上漲趨勢中去精確預測調整幅度太難，不如不去找這個麻煩。其他投資者可以適當短線看空，至少可以調整一下多單的持倉比例。一方面金價遠離5日均線后面臨獲利回吐壓力，另一方面空方在700關口附近還會有最后的掙扎，利用種種利空消息守衛(wèi)730下方的最后一塊陣地。重新發(fā)出買入信號應該是在5周均線附近，屆時我們將在每日金評中作出提示。