對(duì)于蝴蝶效應(yīng)最常見的闡述是：“一個(gè)蝴蝶在巴西輕拍翅膀，可以導(dǎo)致一個(gè)月后德克薩斯州的一場龍卷風(fēng)。”此效應(yīng)說明，事物發(fā)展的結(jié)果，對(duì)初始條件具有極為敏感的依賴性。初始條件的極小偏差，將會(huì)引起結(jié)果的極大差異。

　　2007年3月，美國第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司瀕臨破產(chǎn)，美國股市首次因次級(jí)抵押貸款市場危機(jī)而出現(xiàn)大跌。6月，美國第五大投資銀行旗下基金因涉足次級(jí)抵押貸款債券市場出現(xiàn)虧損，再次引起美股大跌。7月以來，美國次級(jí)抵押貸款市場越來越多的問題被曝光，最大次級(jí)抵押貸款公司全國金融公司第二季度利潤同比下降33%，美股應(yīng)聲暴跌。同時(shí)，危機(jī)迅速蔓延至全球金融市場。全球股市暴跌，各主要股指無一幸免；美元快速貶值；國際商品期貨市場價(jià)格大跌，投資者紛紛撤資；眾多大型國際金融機(jī)構(gòu)損失慘重，美國高盛公司、法國安盛集團(tuán)、荷蘭NIBC銀行等都遭遇重大投資虧損。在此嚴(yán)峻形勢下，美歐等國央行開始為金融系統(tǒng)提供緊急資金，以提高流動(dòng)性，防止危機(jī)擴(kuò)展到其他信貸領(lǐng)域。8月9日至23日，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)向金融系統(tǒng)注資1102.5億美元，歐洲央行累計(jì)向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注資2000多億歐元；8月14日至21日，日本央行累計(jì)向銀行系統(tǒng)注資6.5萬億日元。此外，為緩解危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)于17日將貼現(xiàn)率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，由6.25%降至5.75%；美國財(cái)長保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克8月21日均表示，將利用其職權(quán)范圍內(nèi)的所有手段來防止住房和信貸市場問題惡化。在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行要求下，8月22日，美國四大銀行(花旗集團(tuán)、摩根大通、美國銀行和瓦霍維亞銀行)分別從美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口借入5億美元，以協(xié)助穩(wěn)定金融體系。市場普遍認(rèn)為，如果情況惡化，不排除美聯(lián)儲(chǔ)緊急降低聯(lián)邦基金利率，以增加市場流動(dòng)性的可能。美國財(cái)長保爾森認(rèn)為，金融市場的調(diào)整可能還會(huì)繼續(xù)，一些放貸機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)還可能走向破產(chǎn)，解決危機(jī)還需要時(shí)間。

　　回顧商品市場走勢，8月初，金屬和

能源市場紛紛受到上述事件的拖累出現(xiàn)暴跌行情。由于先前

股票市場的繁榮曾大大削弱了收益率相對(duì)較低的黃金市場的購買力，在此次下跌中，黃金表現(xiàn)略強(qiáng)于其他品種。8月的行情中，金價(jià)最低下跌7%。股票市場的動(dòng)蕩引發(fā)基金贖回的壓力，而高盈利的商品市場成為基金獲利了結(jié)的首選。這其中貴金屬、基本金屬和原油是基金集中平倉的品種。黃金的基金凈多頭在8月期間從9萬多手下降至68000多手，比年內(nèi)最高持倉的一半還要低。因此，黃金的行情基本從美元中取勢，而與原油價(jià)格的關(guān)聯(lián)性進(jìn)一步降低。隨著人們在這期間風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒的積累，美元被作為安全性資產(chǎn)備受追捧，美元的飆升使黃金投資者的做多信心雪上加霜。8月中旬過后，隨著各大央行資金的注入初見成效，股票市場逐步穩(wěn)定，這也帶動(dòng)了商品市場價(jià)格的回歸。在8月16日期金成功守住650美元/盎司整數(shù)關(guān)口后，基金多頭吹響了反攻的號(hào)角，12月合約在9月初再度回升至688美元/盎司一線。

　　市場在等待9月18日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。但從目前看，市場對(duì)于是否降息并無肯定答案，金融市場仍存在不確定性。技術(shù)上，8月前的高點(diǎn)也對(duì)價(jià)格構(gòu)成壓力，只有成功突破該壓力區(qū)，黃金才有擺脫近期箱體振蕩行情的可能。隨著第三季度亞洲地區(qū)首飾需求旺季的來臨，以及從目前低位的基金持倉來看，價(jià)格再度出現(xiàn)暴跌的可能性不大。

　　相關(guān)鏈接

　　實(shí)物黃金

　　發(fā)行銀行：工商銀行上海分行、興業(yè)銀行

　　業(yè)務(wù)范圍：工行產(chǎn)品為上海地區(qū)、興業(yè)銀行產(chǎn)品為全國

　　交易品種：兩家銀行產(chǎn)品均為Au99.99、Au100g兩種

　　是否可以提取實(shí)物黃金：兩產(chǎn)品均可以。Au99.99最小提貨數(shù)量為1000克或其整數(shù)倍，Au100g最小提貨數(shù)量為100克或其整數(shù)倍。

　　起點(diǎn)門檻：最低一手，一手100克。

　　報(bào)價(jià)：均采用上海黃金交易所報(bào)價(jià)。

　　交易手續(xù)費(fèi)：工行產(chǎn)品為0.21%，興業(yè)銀行產(chǎn)品為0.2%。

　　紙黃金

　　中行“黃金寶”、工行“金行家”、建行“龍鼎金”

　　紙黃金產(chǎn)品通常包括黃金(克)/人民幣和黃金(盎司)/美元兩個(gè)交易品種。黃金(克)/人民幣的買賣業(yè)務(wù)以人民幣為標(biāo)價(jià)貨幣，交易單位為克，最低交易量為10克，其買賣報(bào)價(jià)根據(jù)國際市場金價(jià)(美元/盎司)及美元/人民幣中間價(jià)套算并加減相應(yīng)點(diǎn)差而確定。黃金(盎司)/美元的買賣業(yè)務(wù)以美元為標(biāo)價(jià)，交易單位為盎司，最低交易量為0.1盎司。

　　投資者買賣的僅僅是黃金指數(shù)，沒有實(shí)物交收。(白萌 田滿文)