嘉賓：楊烈 中國工商銀行結算 與現金管理部副總經理記者：工商銀行在參與黃金市場方面無疑堪稱業內的先行者，也已經取得了不錯的成績。那么，商業銀行積極參與黃金市場的動力在哪里？又會從中獲得哪些益處呢？我要統計

　　楊烈：拓展服務功能、增加經營收益是商業銀行參與黃金市場的推動力。在現代銀行業的發展中，商業銀行向客戶提供多種服務、具有綜合性功能是發展趨勢。加入ＷＴＯ以后，我國商業銀行的單一服務功能已無力應對來自外資銀行的強有力的挑戰，需要通過不斷完善功能，提升競爭能力。在黃金市場上，商業銀行作為黃金銀行可以向黃金企業、投資者乃至中央銀行提供多種金融服務，憑借自身的資金、網絡等資源優勢，通過增加業務品種，與從事黃金業務的公司與個人客戶建立密切、穩定的合作關系，豐富客戶結構，完善服務功能。從國外商業銀行在黃金市場中的實際運作經驗來看，我國黃金市場開放后，商業銀行尤其是國有商業銀行成為上海黃金交易所會員和黃金交易的清算銀行，可以從事自營和代理黃金交易業務。業務品種包括自營和代客實金買賣與黃金投資、套期保值等衍生產品交易、黃金租賃以及黃金進出口（包括黃金寄售）、個人黃金投資與實金買賣、代客倉儲和對黃金企業的融資等，同時還可以參與國際黃金市場交易，向黃金企業提供債券發行、推介上市、項目融資、信息咨詢等服務。這些新業務的開展，進一步拓展了商業銀行的業務功能，為我國商業銀行走向國際市場奠定了堅實的基礎。同時，商業銀行在國內市場進行自營與代客交易中，需要適時地在國際黃金市場上進行平倉，從而成為連接國內、國際金融市場的紐帶和橋梁。

　　開展黃金業務可以為

商業銀行帶來收益。商業銀行開辦黃金業務的收益主要來自三方面：第一，黃金租賃和向黃金企業提供融資所獲收益；第二，黃金自營交易的差價收入、代客交易傭金收入以及提供清算結算、倉儲服務的手續費收入等；第三，由此帶來的相關其他業務所產生的間接收益。在業務開始的初期，需要一定的投入，效益并不明顯，但隨著業務量的增加，綜合收益會有相當大的提高。

　　記者：從各家銀行推出紙黃金業務，到工商銀行率先開啟個人實物黃金投資試點，商業銀行參與個人黃金業務的步伐在顯著加快，這其中的原因是什么？個人黃金業務對于商業銀行而言具有特別的意義嗎？

　　楊烈：巨大的個人消費與投資市場的開發，客觀上需要商業銀行的參與。據統計，世界黃金年需求量中，私人投資占6%，黃金飾品占80%，其中大部分為個人消費。目前，中國的黃金消費以珠寶首飾用金為主，約占市場總量的96%，個人黃金投資的比重還很小。作為一種投資產品，黃金的收益率雖然遠遠不如

股票等有價

證券，但由于其價值相對穩定，是比較理想的避險工具。黃金價格與股市價格常呈反向運動。當出現巨大經濟波動，股市等投資市場出現下滑時，人們則購買黃金來躲避金融風險。在許多亞洲國家和地區，個人客戶常常買金保值。隨著風險意識的加強，黃金極有可能成為大多數中國家庭首選的投資品種。而連接個人客戶與黃金市場的紐帶則是商業銀行。

　　個人黃金業務是商業銀行目前盡力拓展的業務。具體來說，個人黃金業務主要包括兩個部分：一是實物黃金買賣，這已從原來的金幣、黃金飾品擴展到金條買賣；另一部分是記賬式黃金買賣，其業務特點是個人投資者在銀行開立黃金賬戶，以“無紙化交易方式”進行交易。廣大個人投資者可通過銀行柜臺、電話銀行、網上銀行等交易方式進行黃金買賣，通過賺取差價獲利。二是開展個人黃金質押貸款，以個人黃金儲蓄賬戶中的黃金數量為依據，按照市價給儲戶提供一定折扣比例的黃金貸款，提高儲戶資金的流動性，但又不損失潛在黃金儲蓄收益。對銀行而言，此項業務類似于當鋪的質押貸款，但又沒有鑒定真偽、保管當品的成本和風險，并且在賬戶黃金作為擔保的前提下，開展該業務的安全性極高，故而極具發展潛力，在目前市場條件下可盡力拓展。

　　把個人黃金業務作為商業銀行目前盡力拓展業務的原因是多方面的，歸納起來主要有兩點。首先，商業銀行拓展個人黃金業務是民間資本尋找出路的需要。當前，在股市漲幅較大、樓市前景難料的情況下，大量民間資本急需尋找可獲利益的新投資領域。據有關專家指出，在金融指數下滑的情況下，黃金具有逆向上攻的特性，即國際黃金投資收益與風險比較結果是向上升的，而其他投資工具（以股指收益為例）與風險綜合比較結果是向下走的。其次，委托銀行按市價將黃金賣掉，提取現鈔。這種業務實現了黃金交易和儲蓄業務的聯動關系，滿足儲戶的保值投資與儲蓄的雙重需求；銀行也借此利用分批購入成本法來降低黃金購入成本，以避免價格波動風險。

　　記者：業內對于加快推出黃金衍生產品的呼聲日盛，這在未來會給商業銀行黃金業務帶來更大的發展契機嗎？

　　楊烈：套期保值業務是商業銀行未來發展的重點業務。

　　套期保值業務主要是指商業銀行為黃金客戶提供一種期、現交易的服務方案，其交易方式一般是在黃金現貨市場上買入或賣出一定數量黃金的同時，在期貨市場上設立與現貨市場相反的頭寸而將風險分散轉移的黃金交易活動。黃金套期保值的用戶主要是黃金生產、加工企業，商業銀行為供求雙方提供價格風險轉移的“渠道”，以使黃金生產企業和首飾加工企業在成本“鎖定”、收益穩定的市場環境下進行經營活動，規避國際金市價格波動風險。該業務以衍生金融工具為基礎，決定了一般工商企業難以駕馭，而商業銀行可以憑借一般金融衍生產品的操作經驗，開展該項業務。

　　目前，國內的黃金市場局限于場內現貨交易，但央行行長周小川曾提出，中國黃金市場未來將實現三個轉變，其中之一是“從黃金現貨交易向黃金期貨交易轉變”，這充分表明了中國黃金市場將從個人黃金現貨交易向黃金衍生產品交易過渡。在2004年2月和8月，上海黃金交易所推出的T+5和延期交收業務被業內人士稱之為“準黃金期貨”，在一定程度上可以將此看作是黃金期貨推出的序曲。由此可見，套期保值業務對于商業銀行發展黃金業務是具有戰略意義的。另外，商業銀行還可以開展包括抵押貸款和黃金貸款的融資業務，以及同業黃金拆借、黃金鑒定、黃金咨詢等各類其他黃金業務。