威爾鑫投資研究中心 楊易君

國際現貨金價日K線圖。（來源：威爾鑫 ）

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　　美元

　　周二美元以80.79點開盤，最高上試80.9點，最低下探80.59點，報收80.89點，較前交易日上漲13點，漲幅0.16%，日K線呈現一根跌宕起伏后延續反彈的小陽線。

　　周二仍未重要的經濟數據影響，但美聯儲對于控制信貸危機的決心令美元小幅反彈。美國股市則因市場對于信貸憂慮的蔓延大幅下挫，基本金屬受此關聯影響再度全線回落，金價亦受到對應影響小幅回軟。美國聯邦儲備理事會(FED美聯儲)公布8月7日會議記錄顯示美聯儲認為若金融市場狀況惡化，貨幣政策應作出反應后，美元進一步擴大跌勢。但市場對此的反應卻認為有些不客觀，因為在8月7日的會議后，隨著市場對信貸危機憂慮的加重，美聯儲已經采取了一系列措施，下調了貼現率并增加了回購量，為銀行直接注資等。隨后市場呈現企穩回升。目前投資人正靜待美聯儲主席貝南克將于周五發表的“樓市和貨幣政策”演說，這可能為美聯儲未來貨幣政策提供線索。歐洲央行下周貨幣政策會議升息的預期也正在降溫。

　　目前來看，歐元、美元貨幣表現的強勢與否，似乎不用看誰的經濟發展更為健康，而是看誰的問題以及潛在金融危機更小。筆者認為缺乏經濟榮境支撐的貨幣難以達到真正的強勢。我們認為短期歐美央行即便出現超出市場預期的貨幣政策調整，也不會改變歐美央行宏觀的貨幣政策方向。那就是歐洲央行仍將進一步升息，緊縮貨幣。而美國則因為宏觀經濟的疲態而步入降息，放松貨幣政策的歷程。這對長期的美元走勢不利。就像近期而言，針對信貸危機，歐洲央行的注資行動可謂大刀闊斧，動則幾百上千億歐元，而FED的注資形成往往幾十億美元分批進行，其行動更像是在撫慰市場對美元及美國經濟的信心。他們似乎也有些自知之明，再度明目張膽地濫發貨幣，令美元泛濫，勢必再度遭遇市場對美元的快速唾棄。標準普爾(S&P)周二報告表示，因房市進一步放緩，美國第二季度

房價指數年率跌幅創1987年來新高。MacroMarkets首席經濟學家Robert Shiller指出，美國房產市場的放緩趨勢沒有出現任何弱化跡象。故美國表達任何基于憂慮通脹而傾向緊縮貨幣的暗示，都主要基于對市場的撫慰，在當前疲軟的美國經濟宏觀背景下是不可能的。美聯儲只要能夠延緩降息的時間表已算不易。此外，美國8月諮商會消費者信心指數降至105.0，為1年來最低，但略高于市場此前預期的104。

美元指數60分鐘K線圖。（來源：威爾鑫 ）

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　　技術面上，讓美元延續反彈的難度也不小，81點位置附近不僅是日線布林中軌與布林中樞線反壓位置所在，也是60分鐘K線的120單位均線反壓所在。我們認為日內美元要形成有效向上突破的難度不小。當然，美元進一步上行后的壓力將在81.35點附近，該點附近不僅存在季度均線反壓，也是60分鐘K線的250單位均線的反壓所在，其面臨的壓力更為強勁。再結合周評中貨幣期貨市場的走勢分析，我們認為來源于現匯市場的壓力亦非常強勁。故看漲并作多美元是意見非常危險的事情。有鑒于此，我們認為應持偏多思路審視黃金市場。

　　黃金

　　周二國際現貨金價以666.7美元開盤，最高上試668.25美元，最低下探662.25美元，報收663.5美元，較上個交易日下跌2.9美元，跌幅0.44%，日K線呈現一根延續回軟的小陰線。

　　周二金價在美國開盤前逆基本金屬全線回軟指引略微趨強，金價在666～668美元區間窄幅振蕩趨強。美國開盤后，雖基本金屬并未進一步擴大回軟趨勢，但金價卻呈現振蕩下行態勢。首先是金價在665美元獲得動態支撐，經過一番爭持，于23點后再度振蕩下滑。但總體回軟的空間卻顯得較為有限。如果要為周二金價的回軟找出一個關聯指引的理由，我們認為是美國股市的全線下跌，再度誘發市場對于基本金屬的需求疑慮。在基本金屬全線回軟的情況下，金銀要想獨善其身顯得比較困難。就技術面而言，我們認為在歷經連續性大幅反彈后，商品金屬呈現一定的回軟態勢符合技術面需要。

　　目前NYMEX原油期貨價格運行于71.50美元附近，這是日線布林中軌與布林中樞線共振壓力位置所在，如果消化后進一步上行，可能上試76美元的上軌附近，再度回落又將在68美元附近的布林下軌附近尋找技術支撐。對于美國原油期貨周二收低，市場認為因疲弱的美國經濟數據以及信貸憂慮打壓美股下挫，引燃對于經濟放緩恐抑制石油需求的擔憂。不過油價跌幅受限，因交易商等待周三公布的美國一周石油庫存數據，市場預估數據料顯示原油和汽油庫存下降。石油輸出國組織(OPEC)秘書長巴德里周二稱，金融市場的次優抵押貸款危機，使得OPEC很難衡量原油的需求面，但他認為目前供給充裕。基本金屬方面，紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周二收挫逾1%，市場認為因倫敦庫存明顯增加，且投資人置疑美國經濟體質，令對銅市的投資受限。墨西哥Cananea銅礦罷工進入第四周，但尚未迫使資方宣布不可抗力，秘魯Southern Copper礦工本周將決定是否及何時罷工，以要求加薪。故整個周二的商品市場以及黃金市場走勢似乎皆承壓于美國股市的疲軟，而美國股市疲軟的憂慮則源于美國信貸危機。黃金本應作為經濟危機時的避險工具，但近階段這種功能卻體現不足，金價的運行體現出較為明顯的商品屬性。但我們認為，伴隨美國經濟宏觀趨軟，美元貶值的大趨勢，黃金的避險魅力必將再度受到市場關注。從消費節氣來看，目前漸進下半年的消費旺季，以印度為首的實物需求買盤將逐漸增強，即便金價存在回軟調整，其空間也將非常有限。8月24日當周，歐洲央行黃金儲備減少1600萬歐元，合約1噸黃金，顯示當前歐元區央行的拋壓也大為減小。