威爾鑫投資研究中心 2007-05-17

　　美元

　　周三美元指數以81.74點開盤，最高上試82.24點，最低下探81.67點，報收于82.20點，較前一個交易日上漲45點，漲幅0.55%，日K線呈一條回檔企穩后大幅回升中長陽線。

　　周二美元亞洲盤面走勢平穩，但歐洲開盤后，美元開始逐步回升。至美國開盤，好壞參半的房屋數據令美元縮減波幅，步入盤整行情。但后來美聯儲公布的異常強勁的工業產出數據提振美元勁揚走高并輕松突破82點的整數阻力關口。至隔夜盤初，美元勁揚至82.24點的本周以來的高點，并在紐約尾盤以高位收盤，盤中強勢的格局明顯。

　　周三美國有關房屋市場方面的數據好壞參半，但美聯儲公布的工業產出數據卻異常強勁，令美元重獲提振大幅收升。美國

商務部(Commerce Department)周三數據顯示，美國4月份新屋開工意外上升，但營建許可卻創下了17年來最大跌幅。數據顯示，美國4月份新屋開工月率上升2.5%，遠好于此前分析師預計2.2%的下降。4月份營建許可月率下降8.9%，也遠高于此前市場月率2.4%的下降預期，且該數據為1990年以來的最大跌幅。美聯儲(FED)周三公布的數據顯示，美國4月工業產出異常強勁。數據顯示，美國4月工業產出月率上升0.7 %，工業產能利用率升至81.6%，均好于此前的4月工業產出月率上升0.3%，產能利用率為81.5%的市場預期。另外值得一提的是，美國在1972—2005年間，平均產能利用率為81.0%。

　　盡管周二全美房產商協會(National Association of Home Builders)公布最新調查顯示，第一季度美國33個州的房屋銷售較06年同期出現下滑，且5月份的新單屋銷售指數從4月份的33降至30。而且美聯儲本周初公布的一項報告也顯示，次級抵押貸款市場的金融機構進一步提高了貸款標準。示意目前美國未售房屋庫存增加和次級抵押貸款緊縮，但4月新屋開工卻出現與預期相反的上升，頗讓市場感到意外。但從營建許可卻創近17年來最大跌幅中，我們也看出，房產商對美國房產市場的信心正在不斷下降。因此，該數據面昨日到沒令美元受到影響而大幅波動。前期數據表明，美國今年自1月以來新屋開工均在不斷增長，但新屋開工的小幅上揚僅僅是部分反彈還是趨勢性的逆轉。我們認為這需要連續觀察數個月的數據后才能判斷分曉。我們目前認為美國房產市場依然處于調整中期，短期數據的稍微好轉只能說明房產市場對于經濟的拖累正在減少。

　　周三令美元反彈勁揚的最有利消息莫過于異常強勁的工業產出數據。因為強勁的經濟數據會削弱市場對美國經濟目前放緩的預期，并降低了美聯儲(Federal Reserve)通過降息以刺激經濟的傾向。而近期作為美國經濟“晴雨表”的美國股市屢創歷史新高，這到頗讓人覺得美國目前的經濟基本面依然良好。但我們認為，美國股市近期大幅上揚，除了近一段時間以來，市場并購活躍以外，最主要的因素還是不斷膨脹的經常帳赤字。龐大的經常帳赤字是美國經濟保持強勢的原因之一，至于原因，我們在以前的日評中有過詳細分析，在此不再贅述。

　　周三美元兌非美貨幣均大幅走強，其中美元兌歐元創下近兩個月以來的最大單日漲幅，這與目前歐元和美元所處的關聯基本環境很不協調。我們認為，美元的這種走勢更多是受技術性因素推動，目前的基本面因素仍不支持美元的趨勢逆轉。有交易商表示，由于技術上有上漲要求，一些歐元的大筆賣單觸發了一輪美元的自動買單，從而推動了日內美元走高。Brown Brothers Harriman資深匯市策略師Meg Browne表示：“我們將今日的數據視為美國經濟可能回升的跡象。但這還不足以令基本面有太大轉變，今日走勢實際上主要是技術性修正。” 花旗集團分析師在研究報告中表示：“我們對美元利空的看法并未改變，但厭惡短期價格走勢。” 該分析師還稱目前正在建議客戶縮減押注美元走軟的部位。

　　技術面上，美元周三強勁的走勢短期內已令技術面獲得較大的該觀，預計日內美元上行的主力位在82.25點，下跌第一有效的支撐位在82點，在往下是81.94點。

　　黃金

　　周三國際現貨金價以671.80美元開盤，最高上試673.20美元，最低下探659.40美元，報收于661.60美元，較前一交易日下跌10.70美元，跌幅1.59%，日K線呈一條稍勢盤整后承壓下行的中陰線。

　　周三國際現貨金價亞洲盤面走勢平穩，但進入歐洲盤面后，受美元走勢趨強拖累，金價開始出現回檔走軟之勢，美國開盤后，金價回軟勢態進一步放大，尤其是在隔夜凌晨盤初，隨著美元勁揚至82.30上方，同時原油價格下破62美元以下，關聯市場的極其不利，令金市出現恐慌。金價在極度止損拋盤的打壓下一度破660美元的 “強勁支撐”位，最低下探至659.40美元。至紐約尾盤金價雖收在660美元上方，但中陰報收，跌幅明顯過大。

　　周三國際現貨金價再成疲軟走勢，在美元走強和油加下調的合力打壓下，金價出現深幅回調。從動態盤口分析，金價在美國盤中下破666美元以下后，觸動了大量的技術性止損拋盤的涌現，致使盤中的交投明顯放大。回顧昨日的日評分析，我們文中提到近期金價在季度均線附近已經盤整好幾個交易日，但并沒呈破位之勢，在利多金市的宏觀環境沒有改變的前提條件下，我們樂觀的估計金價可能以季度均線為回調支撐，轉而反彈上行。但周三金價卻深幅回檔，一舉下穿季度均線構筑的技術支撐，欲破位走跌之勢明顯。但我們回顧湖今年以來金價的歷史走勢發現，金價在07年1月5日、3月5日和3月14日，均有“虛破”季度均線之勢，但隨后金價都企穩反彈上行，迎來了不菲的漲幅。至于金價在本輪回調中，能否“重演歷史”，我想無端猜測毫無意義，料不出幾日便可見分曉。另外，昨日基本金屬在周二小幅反彈后，再度承壓走軟，這也給金價帶來不少壓力。黃金投資網站TheBullionDesk.com貴金屬分析師摩爾(James Moore)認為，目前市場處于整理模式。場內仍有一些基金需要調整倉位。

　　周三一則利好金價的消息是，世界黃金協會(WGC)周三公布數據顯示，因價格波動下降，帶動了珠寶消費，全球第一季度黃金需求年率上升4%(以美元計算年率則為上升22%)達831.7噸。WGC在季度報告中稱，因消費大國印度,中國，中東以及美國增長強勁，第一季珠寶方面的黃金總需求較上年同期大漲17%至572.8噸。

　　原油期貨方面，受周三美國公布的上周原油和汽油庫存增幅高于預期和尼日利亞抗議者放棄占領該國的一座石油設施影響，紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨小幅收跌。美國

能源信息部(EIA)周三公布的數據顯示，上周汽油庫存增長170萬桶，高于分析師預計的110萬桶增長幅度，原油庫存增加100萬桶，為連續第四周增加且使庫存量增至去年6月23日當周來的最高水準。另餾分油庫存增加100萬桶。但周三的數據也顯示，因煉廠不斷遇到問題，美國上周精煉廠利用率僅上升0.5%至89.5%，仍不到90%的市場期望的目標，這令市場擔心夏季汽油使用高峰期供應將受限。從近期分析來看，原油價格的不溫不火似乎對金價有些許牽制，但原油供給趨緊的宏觀基本面沒有改觀，因此我們認為，就短期來講，原油價格至少不會對金價構成關聯不利。

　　技術面上，日內金價第一上行阻力位在668美元，在往上是673美元，下跌支撐位在660美元。