葉林峰

　　五一期間貴金屬走勢(shì)可謂先抑后揚(yáng)，受到國際原油價(jià)格連續(xù)下挫的拖累5月2日白銀一度下挫考驗(yàn)13美元的整數(shù)關(guān)口，隨后幾個(gè)交易日由于基本金屬的連續(xù)幾日的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶動(dòng)白銀出現(xiàn)反彈，五一當(dāng)周白銀微幅下挫0.07美元，昨日白銀上漲0.12美元，報(bào)13.54美元

　　五一期間，勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國4月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加8.8萬人,為逾兩年中最小增幅，且當(dāng)月失業(yè)率小幅上升,該就業(yè)報(bào)告暗示經(jīng)濟(jì)成長疲弱正在拖累就業(yè)市場。4月失業(yè)率自前月的4.4%升至4.5%,說明在今年第一季經(jīng)濟(jì)成長遲滯之后，就業(yè)市場的緊俏狀況終于開始所有松弛。

　　該報(bào)告可能會(huì)令FED長舒一口氣，他們之前一直擔(dān)心低失業(yè)率可能會(huì)抬高薪資，從而推升通貨膨脹，形成工資價(jià)格螺旋。但是

物價(jià)上升令第一季美國經(jīng)濟(jì)成長受損，正突顯FED所處的兩難境地：既想要通脹下降但又不愿損及經(jīng)濟(jì)，不過即便經(jīng)濟(jì)成長放緩，F(xiàn)ED依然堅(jiān)定地主張，通貨膨脹是其主要擔(dān)心的問題。FED將在明日召開下一次政策會(huì)議，維持利率于5.25%不變是實(shí)現(xiàn)通膨逐步下降而又不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的最好途徑。但是倘若在未來的幾個(gè)月，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩并且就業(yè)市場進(jìn)一步降溫，失業(yè)率繼續(xù)上行，那么不排除在夏季FED可能會(huì)有降息舉措的可能。

　　歐洲央行(ECB)委員雷貝舒表示,"在我們考量(貨幣政策)時(shí),歐元是一個(gè)非常重要的因素.我認(rèn)為,有明顯跡象顯示物價(jià)壓力中期上升,可能在明年體現(xiàn)...因此,沒有理由松懈."因此我們有理由相信在未來的6月ECB完全存在加息的可能，美元可能再次受到?jīng)_擊。

　　五一期間， NYMEX

原油期貨一度連續(xù)第五日收低，期間殼牌旗下尼日利亞費(fèi)卡多斯油田準(zhǔn)備復(fù)工的消息對(duì)市場不利，該日產(chǎn)38萬桶的油田已因安全隱憂,關(guān)閉超過一年，尼日利亞武裝份子釋放了數(shù)名從意大利公司運(yùn)營的油田中虜獲的人質(zhì)，也使得攻擊市場對(duì)供給的擔(dān)憂減。美國能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布,截至4月27日該周,汽油庫存減少110萬桶至1.931億桶,自2月2日當(dāng)周起已減少3,410萬桶,或15%.目前汽油庫存已降至2005年10月來最低水準(zhǔn).

　　由于庫存降幅符合市場預(yù)期，因此汽油期貨也出現(xiàn)下跌,再加上之前由于季節(jié)性檢修的煉廠復(fù)工后煉油量增加，也使得原油價(jià)格下滑。但是可以確定的是近期原油價(jià)格已經(jīng)接近區(qū)間的底部，隨著夏季的到來原油價(jià)格將出現(xiàn)進(jìn)一步的上行。

　　LME基本金屬五一期間全線上揚(yáng)，數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，且金屬供應(yīng)憂慮升級(jí)，使得基本金屬表現(xiàn)亮麗。期銅升至近十個(gè)月高位，期鋅觸及四個(gè)月高點(diǎn)，突破關(guān)鍵的4,000美元關(guān)口，期鉛則創(chuàng)下紀(jì)錄新高。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)公布的4月非制造業(yè)指數(shù)升幅高于預(yù)期，秘魯?shù)V工的全國性罷工仍對(duì)銅和鋅價(jià)提供支撐,另外 LME的銅庫存減少2,200噸至152,025噸,為去年11月中以來最低。三個(gè)月期鋅升逾每噸4,000美元，主要是受到庫存下降、秘魯罷工和Xstrata旗下的McArthur River礦山生產(chǎn)中斷影響。從上周公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)看來成長基本溫和，預(yù)計(jì)不會(huì)加息，股市和商品市場投入資金可能會(huì)繼續(xù)增加。中國的需求保持旺盛也給市場提供相當(dāng)?shù)膭?dòng)力，因此在本周基本金屬可能也將對(duì)白銀產(chǎn)生持續(xù)的提振。

　　五一期間白銀盡管一度下挫，但是隨后有快速拉升顯示出多頭的力量仍然非常強(qiáng)大，周線上白銀盡管一度觸及上升通道的下緣，但得到了有效的支撐。本周投資者需要關(guān)注FOMC的利率會(huì)議，盡管FED幾乎沒有可能升息或者降息，但是注意會(huì)后聲明的措辭還是很有必要，倘若FED對(duì)目前就業(yè)市場過熱的擔(dān)憂有所緩解，并且對(duì)失業(yè)率上升表示警惕，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)

房地產(chǎn)以及制造業(yè)的疲弱，那么我們可以將之解讀為降息的訊號(hào)。日內(nèi)白銀可能順勢(shì)繼續(xù)上行，由于前期漲幅不及黃金，因此白銀的連續(xù)漲勢(shì)會(huì)更容易確立，下方的支撐位于13.45美元附近，上方的反壓位于13.60美元附近，操作上投資者可以考慮在13.45美元附近介入適當(dāng)多頭頭寸。