威爾鑫投資研究中心 2007-04-27

　　美元

　　周四美元指數以81.42點開盤，最高上試81.81點，最低下探81.36點，報收于81.78點，較前一個交易日上漲37點，漲幅0.45%，日K線呈一條超跌后強勁反彈回升中陽線。

　　周四美元亞洲開盤小幅受抑，但從下午14時30分開始，美元開始單邊反彈上揚。至歐洲盤面，美元上揚步伐加快，勢頭也愈加強勁。美國開盤后，勞工部(Labor Department)公布的截止4月21日當周美國初請失業金人數急劇下降的利好消息對美元構成提振，美元繼續擴大升勢。至隔夜盤前，美元上試至81.81點的當日高點。隔夜盤后，美元在些許回檔后便步入盤整行情至紐約尾盤。最終美元一改破位軟弱走勢，以中陽報收，彰顯在超跌后反彈的勢態強勁。

　　周四美元在亞洲早盤走勢仍明顯受抑，但從亞洲后半段交易時間開始，多頭利用美元近期超跌和美國及全球股市漲聲一片的利好因素，推動美元反彈上揚。同時美元兌其他主要貨幣也擺脫前幾交易日的不斷創新低的弱勢格局，反彈上漲。周四美元反彈上揚，在我們的預料之中，我們在周三的日評分析中就從技術面的角度闡述示意美元短期有超跌反彈要求，但美元反彈的幅度卻在我們的意料之外。我們分析認為，昨日美元大幅度反彈，基于兩個方面的原因，一是美元近期連續的創出新低，技術面上有反彈修正的要求；二是，近期美國股市連續不斷創出歷史新高(道.瓊斯指數周三突破13000點的歷史大關，周四又穩固于上方)，示意

證券市場對美國的經濟前景信心要比外匯市場投資者更為樂觀。這兩方面的因素加以綜合分析，我們可以認為，昨日多頭正是利用技術面和基本面的這兩個有利因素推升美元，如此手法，似乎也和情和理。但我們也不能因此而改變已有的理性觀念，美元昨日雖大幅上漲，但我們也只把它當作是一次超跌反彈來看待，從基本面來看，美國今年以來的經濟數據總體上暗示美國經濟正處在緩慢衰退的邊緣，因此，預期美聯儲今年降息刺激經濟的可能性較大，中期不利美元。再從國際經濟環境來看，與美國疲軟的經濟面相比，歐元區經濟保持強勁升勢，加息抑制通脹似乎已到了歐洲央行不得不做的地步(有關這方面的詳細分析，我們已在前期日評中做過詳盡闡述，在此不再贅述)。歐元升息將使得美國的利率優勢進一步受到擠壓，中期對美元也不利，此外，各國央行(尤其是中國)的儲備多樣化趨勢，也可能也促使美元更進一步的貶值。鑒于此，料美元的中期疲軟走勢難已改觀。RBC Capital Markets資深匯市策略師Matthew Strauss表示：“整體而言，美元反彈是技術因素居多，從基本面角度看，什么都沒有改變。美元走軟的基本趨勢仍完整。”

　　周四美國勞工部(Labor Department) 數據顯示，4月21日當周季調后初請失業金人數下降2萬人，至32.1萬人，但四周均請失業金人數、續請失業金人數增加，以及投保失業率上升，這些都預示美國經濟增長放緩對勞動力市場形成了沖擊。由此看來，數據總體仍顯負面。周五將有重要的第一季度的GDP值公布，多數分析師預計，美國第一季度的GDP年率增幅僅有1.8%，若數據符合預期，那將是美國GDP數據連續第4次低于經濟增長趨勢線且增速將降至2005年底以來的最慢水平。因此，即便美國首季經濟成長幅度略高于預期，可能也不足以帶動疲弱的美元走上反彈之路。美國商務部將于北京時間周五20：30公布第一季GDP初值。

　　技術面上，美元周四大幅收升，技術面上得到很大改觀。但這也只是一次超跌之后的強烈反彈而已，短期的各技術指標并沒有發出太多波段利多美元的逆轉信號。因此，美元要想一個頹勢，反彈上行，可能還需要利好的基本面因素加以提振。從日K線形態圖觀察，美元上行找到來自均線系統和布林中軌的反壓仍較為嚴重。日內美元上行的主力位在81.82點，下跌支撐位在81.60點。

　　黃金

　　周三國際現貨金價以683.60美元開盤，最高上試686.90美元，最低下探671.00美元，報收于674.40美元，較前一交易日下跌10.10美元，跌幅1.48%，日K線呈一條加速下行走跌的中陰線。

　　周四國際現貨金價在亞洲盤面和歐洲盤初總體走勢平穩。但從下午17時開始，金價在美元反彈勢頭強勁以及原油價格因伊朗和歐盟的談判結果稍顯利好而承壓走軟的關聯不利因素拖累下，單邊回檔走軟。進入美國盤面，金價軟弱走勢更顯凌厲。金價在美國盤初一舉突破在680美元附近的強勁的技術支撐位以后，便勢如破竹，不斷被打壓創低。至隔夜凌晨，金價承壓下探至671美元的近三周來低位水平。隔夜盤后，金價在油價的反彈沖高帶動下，小幅反彈回升，此后雖關聯油價又出現大幅回落。但由于空頭勢力在持續的拋盤打壓下，勢能有所衰竭，因此金價得以企穩盤整，最終在紐約尾盤以中陰報收。

　　周四金價在亞洲盤面和歐洲盤初走勢均顯正常。但歐洲盤中，受美元的強勁反彈拖累，金價開始承壓走跌。同時，周四全球股市漲聲一片，這也對黃金市場的人氣構成些許不利。周四金價回檔在我們的預料之中，但回檔的幅度卻出乎預料之外。從技術層面分析，金價在680美元附近存在強勁的動態技術支撐。但昨日空頭兇悍的拋空打壓手段，令該技術支撐位在美國盤初一擊便破。而在動態技術支撐受破之后，我們發覺市場的情緒也發生了重大的改變，從昨晚美國盤面的動態盤口分析，金價下破680美元以后，市場交投并沒有放大，示意下方承接意愿不明顯。因此，這使得空頭利用市場恐懼觀望之際，乘勝追擊，擴大了金價回檔的幅度。最終使金價以中陰報收。我們認為，周四金價回檔的另一個因素是，在期金市場，繼COMEX 5月期金的期權于周三到期后，周四場內交易黃金期權也至到期日。因此，當投資者仔細考量是否執行期權時，不同的交易策略間相互影響，這令市場的波動性增大。此外，由于周四基本金屬市場也出現大幅回調以及美國、歐洲股市均再創新高，均給貴金屬市場帶來沉重的壓力。因此，不管是技術指標上的超買，還是基本面的總體稍顯不利，都使得金價此次的回調顯得合理，但幅度可能大出人所料。

　　

原油期貨方面，受伊朗也歐盟在周四的會談中在某些方面接近達成“一致觀點”的影響，周四美國原油期貨價格走跌。但由于周三公布的美國汽油庫存數據大幅低于預期，增添了市場對美國夏季汽油需求旺盛季節來臨時供給的擔憂，周四汽油氣候價格繼續上漲，這也令原油價格跌幅受限。伊朗首席核談判代表、最高國家安全委員會秘書拉里賈尼26日在此間與歐盟負責安全與外交事務的高級代表索拉納共同表示，雙方將繼續就伊朗核問題舉行會談。拉里賈尼在當天舉行的記者招待會上說，伊朗與歐盟恢復核問題談判具有“重要意義”，他與索拉納25日舉行的談判是“富有建設性的”，雙方在伊朗核問題某些方面的觀點 “正接近達成一致”。他強調，這一問題應通過談判的方式在法律和國際有關規定的框架內得以解決。

　　技術面上，周四金價以中陰報收。技術形態已顯不利，短期的各技術指標也以發出利空金價的逆轉信號。從日K線圖分析，周四金價回檔受到30日均線的技術支撐，若在向下可能會尋求季度均線在666美元附近構成的技術支撐。此外下方還有半年線、年線在更低為位置的強勁支撐，但我們認為，金價回檔的半年線或年線的可能性幾乎不大。目前金價運行于布林中軌附近，布林中軌線和30日均線在670美元附近對金價有共振支撐，因此，日內金價下跌支撐位看在670美元附近，而日內金價上行阻力位在前期680美元的支撐位附近。