□晨報記者張佳

　　貴金屬投資，黃金永遠是主流中的主流。但貴金屬中最“賤”的白銀，卻時不時有一波遠強于黃金的行情。就近期諸多跡象來看，似乎市場再次憧憬白銀走強。

　　白銀黃金比持續走高

　　判斷黃金和白銀孰強孰弱，最佳的指標莫過于白銀黃金比，即每盎司白銀可購買多少盎司的黃金。以最新13.85美元/盎司的白銀和676.42美元/盎司的黃金價格計算，每100盎司白銀可購買2.05盎司黃金。

　　從歷史來看，此數值長期在1.2至1.6之間徘徊，但在2006年年初的金屬牛市中，白銀大漲一度使此數值短期內快速攀升至2.29。此后金價銀價大跌，此數值快速回落至1.66左右。但伴隨金價和銀價止跌企穩，此數值又開始了曲線上升的里程，去年末再見2.2水平。此后白銀黃金比雖然多次下跌，但都無法跌破2。這不排除為白銀繼續走強打下基礎。

　　期貨對沖大戶不再做空

　　從近期COT數據來看，自銀價下跌之后，對沖大戶做空倉位快速萎縮，大致回到年初銀價尚未大漲時的水平。與此對應，投機大戶的做多倉位也回到了同期水平。目前的均衡態勢雖然不足以支撐銀價大漲，但是無疑下跌的動力也有限。

　　銀業股強于金業股

　　根據Prophet的統計資料，銀業股近期不斷快速走強，目前的行業強度在98，眾多行業中排名第五。而在過去的幾周中，銀業股的行業強度上升速度極快，此前四周由近至遠依次是95、71、77和27。

　　與此相比，金業股的行業強度為91，不但低于銀業股，而且較之前略有下降。此前四周由近至遠行業強度依次是96、55、71、9。其強度波動也較大。

　　白銀ETF規模不斷擴大

　　對歐美市場的普通投資者而言，ETF是買賣貴金屬最直接的渠道。而目前最著名的SLV白銀ETF的規模無視銀價波動，始終在上升。目前總規模在4164噸左右，較年初的3797噸水平增長近10%。

　　白銀ETF規模的上升，代表市場對此類投資品種的需求不斷上升，從歷史經驗來看，這對現貨價格將是有力的支撐。