葉林峰

　　周三在隔夜盤面出現(xiàn)下滑之后，白銀在亞洲市場(chǎng)反彈，進(jìn)入倫敦盤面之后由于基本金屬繼續(xù)上行帶動(dòng)白銀繼續(xù)走高，進(jìn)入紐約盤面之后由于FED會(huì)議紀(jì)要論調(diào)軟化帶動(dòng)貴金屬走高，白銀一度觸及14.03美元的新高，但隨后迅速出現(xiàn)回落，至截稿時(shí)止白銀13.77美元，下跌0.15美元

　　周三公布的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)3月會(huì)議記錄顯示，由于FED相信經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和通膨的不確定性增加，使其在政策聲明不再單獨(dú)提出進(jìn)一步升息的可能性。FED在3月20-21日的會(huì)議記錄中指出，“聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)認(rèn)為可能需要進(jìn)一步緊縮貨幣政策以促使美國(guó)通膨下降”，這明顯是受到工業(yè)數(shù)據(jù)中有關(guān)物價(jià)分項(xiàng)增加以及消費(fèi)和就業(yè)市場(chǎng)緊俏可能導(dǎo)致通貨膨脹上檔壓力的影響，另外也指出“但鑒于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的通膨前景的不確定性增加，F(xiàn)OMC也同意在政策聲明不再單獨(dú)提出進(jìn)一步升息的可能性。”由于房地產(chǎn)和制造業(yè)目前仍然沒有觸底的信息，因此單方面認(rèn)為經(jīng)濟(jì)能維持溫和增長(zhǎng)顯得有些“一廂情愿”了，不過(guò)FED承認(rèn)，較預(yù)期疲弱的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及“偏高”的通膨數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩但核心通膨是否能如預(yù)期下滑，這種不確定性上升的風(fēng)險(xiǎn)在加大。也就是說(shuō)，倘若經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，核心通脹卻不能得到有效緩解，那么“滯脹”可能真正降臨到美國(guó)，那將使得決策者陷入非常尷尬的兩難境地。另外，會(huì)議記錄還顯示,，所有的FOMC成員均認(rèn)為通膨仍是貨幣政策首要的關(guān)切對(duì)象，通膨若持續(xù)位于近期水準(zhǔn)，最終恐將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，而一些與會(huì)者認(rèn)為通膨的上檔風(fēng)險(xiǎn)略有增加，也就是說(shuō)倘若通脹不能得到有效緩解，那么FED將很可能首要解決通脹而不是經(jīng)濟(jì)放緩，會(huì)議記錄并稱，次優(yōu)抵押貸款違約數(shù)量的增加可能令房地產(chǎn)領(lǐng)域的復(fù)蘇放緩，但沒有跡象顯示次優(yōu)抵押貸款市場(chǎng)的問(wèn)題會(huì)波及到整個(gè)市場(chǎng)。總體來(lái)看，這次的會(huì)議紀(jì)要盡管有所偏軟，但是FED仍然把控制通脹作為貨幣政策的核心，即使可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成一些沖擊，通脹也將成為FED所優(yōu)先解決的問(wèn)題，這對(duì)貴金屬未來(lái)的基本面支撐也許并不是件好事。

　　從左至右分別為30日LME期銅和期鎳庫(kù)存走勢(shì)

　　LME期銅周三升至七個(gè)月最高水準(zhǔn),因庫(kù)存不斷減少且中美兩國(guó)需求前景強(qiáng)勁,市場(chǎng)在通常較為繁忙的第二季中將受支撐,但在銅價(jià)升至近紀(jì)錄高位前,不排除遭遇獲利了結(jié)的可能。三個(gè)月期銅一度升至7,950美元，為9月8日以來(lái)最高水平，本周僅兩個(gè)交易日，期銅已上揚(yáng)6%,技術(shù)上呈超買，可能出現(xiàn)調(diào)整，升勢(shì)可能將持續(xù)至8,200美元水準(zhǔn)這一重要阻力位，期銅自今年年初以來(lái)已跳升約25%，單單4月就已大漲約1,000美元， LME銅庫(kù)存則減少2,100噸，報(bào)175,500噸。三個(gè)月期鋁÷則從周二觸及的11個(gè)月高位2,932美元回落，最終收低9美元，報(bào)2,870美元，較去年5月11日觸及的紀(jì)錄高位3,310低逾13%。期鎳自年初的漲幅高達(dá)約50%，繼周二再創(chuàng)新高后，三個(gè)月期鎳周三大幅收低1,700美元或3.5%，報(bào)46,800美元。盡管有所超漲，但是整體來(lái)看基本金屬仍然在基本面的帶動(dòng)下上行。

　　周三白銀一度觸及14..03美元的新高，但是隨后卻迅速回落，F(xiàn)OMC會(huì)議紀(jì)要盡管表面上看來(lái)FED立場(chǎng)有所軟化，但是事實(shí)上表明FED將控制通脹作為貨幣政策的首要目標(biāo)的理念并沒有改變，在承認(rèn)經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，他們看到更多的是通脹無(wú)法有效緩解，因此不排除即使在經(jīng)濟(jì)疲弱的狀況下加息的可能，這對(duì)貴金屬在未來(lái)有所不利。另外美元指數(shù)在82.56一線企穩(wěn)也使得貴金屬上行缺乏動(dòng)力，日內(nèi)白銀上方的壓力位于14美元附近，下方的支撐位于13.65美元附近，操作上仍然建議投資者了結(jié)之前獲利的頭寸，在13.90美元附近投資者可以嘗試建立一些短線空頭部位，但是注意倘若上破14美元立刻止損。