威爾鑫投資研究中心 2007-4-9

　　美元

　　周五美元以82.67點開盤，最高上試83.04點，最低下探82.67點，報收于82.98點，較前一個交易日上漲30點，漲幅0.36%，日K線呈一條低位企穩回暖的中陽線。

　　周五美元亞歐盤面從體呈震蕩回升走勢，由于時至復合節假期，許多交易商都已經離場度假，市場總體交投清淡，美元波動幅度不大。至晚間20時30分，受美國勞工部公布的非農就業數據出乎意料大幅上升提振，美元大幅跳漲并迅速突破83點的關鍵阻力點。此后美元些許回檔，但維持在83點附近盤整，最終在隔夜盤面收升于83點上方。周一亞洲早間初盤，美元繼續承接上周五漲勢，不斷向上沖高，彰顯出較為強勁的勢態。

　　周五美國勞工部(U.S Labor Department)公布的數據顯示，美國3月非農就業人數大量增加，失業率繼續下降，數據顯示，美國3月新增非農就業18萬，大幅高于此前經濟學家預計的

　　14.2萬， 1月與2月非農就業人數上修后分別為增加16.2萬與11.3萬，初值分別為增加14.6萬與9.7萬。報告同時顯示，美國3月失業率下降0.1%至4.4%，低于預期值的4.6%，并創2001年5月來最低水平。平均每小時薪資上漲0.06美元，至17.22美元，較去年同期上漲4%。

　　正當市場一致看低美國經濟增長前景并且更加預期

美聯儲(FED)下次

利率調整方向將是下行之后，強勁的就業增長數據卻令投資者瞋目結舌。失業率的下降和新增就業人口的大幅攀升以及薪資不斷上升會促進消費者的支出增長，示意消費者支出將繼續推動美國經濟增長。從而緩和了因房屋市場和制造業的疲軟帶給市場的對美國經濟前景的悲觀情緒，而且令市場對聯邦儲備理事會(FED)近期的預期幾乎化成泡影，部分市場人士甚至再次提升了升息預期。這給美元短期帶來了堅實支撐，推動美元兌其他主要貨幣周內收高。紐約銀行資深外匯策略師Michael Woolfolk說道：“這很可能是我們已經迎來的第一季數據中最為強勁的一項。數據表明美國經濟較我們原先以為的更強健，且FED在當前情況下無需降息。”但也有分析師指出，美元仍面臨較大的壓力，法國巴黎銀行(BNP Paribas)駐倫敦資深外匯策略師Ian Stannard認為，市場不會忽視美國當前的低增長高通脹狀況，美元的任何漲勢都有可能很快逆轉，這一因素將長期打壓美元。

　　我們更趨向于后種觀點，預計美元受非農就業良好數據面的提振而維持的強勢行情將難以持久。原因在于，目前相當部分的通脹數據處于美聯儲目標區間之上，而勞工市場未能顯現任何放緩跡象，美國次級抵押貸款市場問題依然存在，房產市場的低迷也并未呈現出觸底回升之勢，因此投資者還難以忘卻有關美國經濟增長健康程度的問題。同時，歐元區經濟一直保持強勁勢頭，上周歐洲最大經濟體德國工業產出數據以及制造業訂單數據均出現意外上揚，令歐洲央行對于通脹的憂慮進一步加深，盡管目前市場預期歐洲央行將在本周的利率會議上保持利率不變，但市場大都預期在5月會議上歐洲央行將升息至4%，部分分析師甚至預期年末歐元區利率將高達4.25%甚至4.5%，美國和歐元區的利差縮減，且兩國經濟成長前景不同，這將會對美元構成中長期壓力。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的分析師團隊表示：“美元的揚走勢可能只是短暫現象。歐元區和美國經濟增長的不同格局，注定美元將承受巨大壓力。”此外，中東地緣政治危機雖得以暫時緩和，但伊朗局勢仍然存變數，美國不可能無視伊朗繼續其核計劃。地緣政治風險，將會另風資本退出高風險的美元市場，對美元構成不利，總體看來，未來美元的任何上揚都會顯得非常脆弱。另外上周末有新聞報導稱，美國將就中國對美國電影和書籍的盜版行為向世界貿易組織(World Trade Organization)提起申訴。該消息引發市場出現一些擔憂，因為就在幾天前，美國剛剛宣布將對部分中國輸美商品適用反補貼法。

　　技術面上，周五美元雖收于中陽，但仍然受到均線系統的強勁壓力。周K線顯示，美元仍然在5周均線構筑的反壓線下運行，美元已經連續8周維持在該均線以下運行，示意該均線對美元構成的反壓較為有效，同時也示意美元要想突破給技術性反壓可能需良好的基本面支撐，這難度恐怕較大。各技術指標在美元反彈上揚后轉向，向利多區域行進，短期利好美元。日內美元上行阻力位在20日均線構筑的83.15點位在附近，下跌支撐位在82.92點。

　　黃金

　　周五國際現貨金價以674.50美元開盤，最高上試674.85美元，最低下探672.75美元，報收于674.50美元，較前一交易日上漲10美元，漲幅0.01%，日K線呈一條在高位呈整理勢態的十字陽。

　　由于周五歐洲和美國因復合節假期而休市，上周五國際現貨黃金市場交投十分清淡，金價總體維持在672—674美元范圍窄幅盤整。但周一亞洲開盤后，因上周五受強勁的非農就業數據推動美元在長假結束后開盤走高，致使周一國際現貨金價亞洲跳空低位開盤，并在上午9時50分，金價回檔至670.25美元的低位。

　　但從技術面來看，目前金價仍然依附在5日均線構成的上行趨勢通道線上，下行還會有10日均線構筑的趨勢線支撐，各技術指標均處在利多的區域。上周金價在伊朗局勢緩和油價承壓回軟的不利關聯基本面打壓下經歷短暫的走軟后逆市上揚，并一舉突破市場公認的關鍵心理阻力位670美元關口且持穩于上方。雖然目前與金市關聯的美元和原油市場均些許構成不利，但我們不能將關聯市場的行為看作是主導金價走向的主要因素。金價的走勢在短期可能會受到關聯市場因素的制約或提振，但主宰黃金價格的實質性因素還是黃金市場自身的供給面和需求面，有關這方面的消息我們已經在日評中做過多次評論，在此不再贅述。而就短期來看，投資者仍需關注關聯市場的動向，以期從中把握金價短期的波動方向。日內金價上行阻力為在675美元，下跌支撐位在667美元。