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央行上調存款準備金率對金價的影響http://www.sina.com.cn 2007年04月06日 11:16 威爾鑫
楊易君 中國人民銀行4月5日公布,從2007年4月16日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策,綜合運用多種工具加強銀行體系流動性管理,保持流動性水平基本適度,防止貨幣信貸過快增長,引導金融機構優化信貸結構,促進國民經濟又好又快發展。這是央行自去年6月起第6次上調準備金率。 存款準備金率再度上調對黃金市場有何影響呢?首先需要我們理解央行調高存款準備金率的用意,主要為防止貨幣信貸的過渡,促使金融機構更加嚴格地為信貸把關,優化信貸結構。受沖擊較為明顯的為政策傾向緊縮的房地產。此外,近兩年證券市場良好的盈利模式促使部分信貸資金曲線進入風險較高的證券市場,相信金融機構會更好地把握這部分資金的流出審批關口,這會在一定程度上收縮流入證券市場的資金渠道,對證券市場形成一定限度的不利影響。但市場流動性依然過剩,故不會對證券市場造成深遠的不利。 存款準備金率的上調對黃金市場而言幾乎沒有影響。 這首先需要我們了解中國黃金市場的定位,中國黃金市場是一個處在發展初級階段的區域性市場,我國黃金市場的容量非常小,國內黃金的定價完全從屬于主導型的歐美市場,故國內金融政策的適度調整不會對全球一致的黃金價格產生影響。 其次,需要我們結合黃金市場本身的供需了解存款準備金率上調對金市的影響原理。存款準備金率上調無非意味著央行收緊銀根令銀行可貸資金減少,促使銀行優化信貸結構。我國目前黃金市場容量相對較小,目前通過上海黃金交易所為主的實物黃金交易并未明顯地過多依賴銀行信貸資金,且黃金企業正常生產流通與銀行建立的信貸關系應該不是央行希望銀行信貸結構優化的不利對象,即銀行信貸結構優化不會影響中國的黃金行業,更就不會進一步影響金價。這還是其次。近年黃金因避險因素誘發的投資型需求急遽放大,而黃金供應則基本維持平衡,故目前黃金市場總體呈現需求明顯大于供應的情況,很多金商對筆者透露,一旦金價出現回調,想逢低收購便宜金料相當難。故目前黃金市場并不是缺少資金,從而使得國內存款準備金率上調對信貸資金的收緊不會對金價產生任何影響,更不會影響當前在地緣政治主線支撐下黃金牛市。
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