作者 趨勢策略

　　上周黃金哀鴻遍野，周初略做上沖動作，再次沖擊690美元關(guān)口未果，之后即展開了持續(xù)的跳水走勢，最高688.90美元，最低640.40美元，較前一周跌去40.20美元，周跌幅5.88%。創(chuàng)下自去年7月下旬以來最大單周跌幅。周K線呈反轉(zhuǎn)巨陰線走勢，后市仍不容樂觀。

　　影響上周黃金下跌的最主要因素筆者認為應(yīng)該歸結(jié)于源自于外匯市場的套息交易。由于長達十數(shù)年的低息甚至零息政策，日元成為全球最主要的套息交易資金來源。繼去年7月，日本央行結(jié)束日元零息狀態(tài)，首次將利率調(diào)升至0.25厘之后，日前，經(jīng)過一連兩天的議息會議，日本貨幣政策委員會再次通過加息決定。日元由于本身的因素，兌美元匯價走勢與其他各大非美貨幣兌美元的走勢存在著較大的差別。日元利率長期以來一直處于較低的水平，成為全球融資套利交易者首選的貨幣，因而利差因素主導日元中長期內(nèi)呈現(xiàn)震蕩疲軟下跌的走勢。這也是促使美元兌日元匯價今年一度上探至122高位的重要原因。隨著市場不斷推低日元，日元融資套利交易的風險逐漸增大，大型基金繼續(xù)推低日元匯價的興趣也大大降低，做空日元的力量已經(jīng)有所減弱。與此同時，美國經(jīng)濟和金融市場的變化以及日本央行貨幣政策的調(diào)整促使融資套利交易者開始紛紛減持套利交易頭寸。美元兌日元的匯價在2月份開始進入中線下跌調(diào)整階段，2月27日大幅下挫的走勢再度加深了這波中線下跌調(diào)整的幅度。同時，目前全球盛行的套息交易，已不限于在不同幣種之間進行，也不再滿足于僅僅賺取息差，而是將投資范圍擴大至其它領(lǐng)域，包括新興市場，以及原材料商品期貨，如石油、黃金及金屬等高風險高收益領(lǐng)域。由于投資者是借入日元，兌換成其它貨幣賺取息差或進行再投資，因此若日元利率上升，則最直接的后果是，投資者的借貸成本將上升，減低成本收益效果；而如果日元匯率上升的話，即日元升值幅度過大，則投資者在償還日元時，便可能蒙受損失。因此，自2月27日以來全球股票市場及其他金融、商品市場投資品種的表現(xiàn)均源自于投資者對日元升值前景的擔憂。黃金市場同樣也無出其右。

　　本周黃金行情走勢分析：筆者認為，在基本面相對平淡的情況下，套息交易仍將是影響本周黃金市場的主要因素，全球投資市場的表現(xiàn)將會為金價走勢提供指引，特別是已處于高位的投資品種的市場表現(xiàn)。但值得投資者注意的另一個因素是，黃金的保值避險功能。隨著套息交易影響的不斷加劇，投資者尋求避險投資品種以實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值的期望會越來越高，黃金無疑將進入投資者的眼球，因而使得經(jīng)歷上周大跌之后的黃金后市走勢將可能變得更加的不確定。鑒于經(jīng)過上周的大跌走勢之后，中級向上趨勢已被破壞，短期向下趨勢明顯，筆者對本周金價走勢持謹慎看空的觀點。操作上建議已有空頭倉位配以合理的止損止盈持倉觀望，已有多頭倉位可遇反彈后暫離場處理。激進的投資者可于主要的技術(shù)支撐阻力位做搏短操作。本周上行強阻力區(qū)域位于655-660美元區(qū)域，而下跌強支撐區(qū)域位于625美元附近位置。目前金價640美元區(qū)域?qū)⑹嵌嗫斩叹�爭奪的焦點位置。具體操作可參看日評。

　　(千和聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。)