李琦

　　中國股市周二暴跌近9%，創下10年來最大單日跌幅。作為全球經濟增長的龍頭之一，中國股市暴跌引發全球股市紛紛下挫。市場擔憂股市下跌可能是因為擔憂全球經濟放緩，這會減少對通貨膨脹的擔憂，國際金價也和股市的集體下跌產生“聯動”。經過周二大幅下挫后，國際金價昨天早盤再度大跌，一度累計出現30多美元的大幅回落，不過之后有所反彈，最新至每盎司670美元附近。

　　近來國際金價受地緣政治影響走出了強勁的上揚趨勢，最高逼近每盎司690美元。上海靈瑞金銀研究中心主任陳逸群對《第一財經日報》表示，之前支持黃金價格走高的因素有：紐約證券交易所(NYSE)的黃金信托資產已上升至100億美元規模以上；市場擔憂伊朗與聯合國的緊張局面可能會升級。日本黃金期貨還受日元貶值的影響，一度突破去年5月的高點。但數據顯示，日本在1月份的黃金進口又創出新低(下降63%)，日元近日的反彈也對金價走勢帶來壓力，28日東京工業品交易所黃金期貨開盤即封跌停板，直到收盤一直沒有打開跌停。

　　27日晚間公布的數據，除美國耐用消費品訂單大幅下降7.8%超出預期外，其他經濟數據報告相對積極，這使美元對金價的提振可能中止。美國成屋銷售數據稍有增長，一些經濟學家也表示美國

房地產行業的不景氣對經濟威脅的可能性在減少。美國2月消費信心非預期性地上升至109.5，為5年多來最高，這反過來可能抵消耐用消費品訂單下滑對美元潛在的消極影響。

　　前美聯儲主席格林斯潘26日在一次談話中指出美國經濟可能在2007年末出現衰退，被認為是全球

股票市場下跌的一個原因。針對股市下跌的影響，一些分析師認為，這可能會使黃金的避險性需求出現。美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的報告顯示，截至2月20日，投機資金和基金的多頭凈頭寸急劇增加到14萬張以上的水平。

　　針對

證券市場下跌對黃金價格的影響，陳逸群認為，從歷史數據觀察，黃金價格和道瓊斯股票指數有一定的負相關性，特別是對于3年以上的行情看，這種負相關性很明顯。但由于各個市場相互影響卻不具有決定性關系，金融事件在金價上的影響有非線性的特征，這種負相關性不是絕對的。

　　在1年以內的行情中，很多時間股票指數和黃金價格有聯動性特征。人們會以為，股價的下跌可能是因為擔憂全球經濟放緩，這會減少對通貨膨脹的擔憂，結果使對貴金屬市場投資興趣下降。去年5月12日到6月14日的黃金及股票指數就曾同步下跌。

　　陳逸群認為，歷次股票指數和黃金的下跌都找得到貨幣政策的原因。2月5日到2月12日一周，美國基礎貨幣M1的供給由13906億美元降低到13618億美元，縮減幅度超過2006年5月，是2001年10月以來的最低值。這表明，在商品價格指數(CRB)2月26日創出歷史新高之前，美聯儲調控通貨膨脹的力度開始增加。各國流動性收縮的后果，一旦導火索出現，就是目前我們看到的股市的下跌，還有商品期貨市場的普遍調整。

　　昨天，上海黃金交易所金銀價格也大幅下挫。黃金Au99.99收盤于167.25元/克，下跌3.05元/克，共成交334.60公斤，白銀Ag(T＋D)延期交易品種收盤于3850元/公斤，下跌47元/公斤，共成交438公斤。