2007年2月14日 威爾鑫投資研究中心 楊易君

　　美元

　　周二美元以85.13點開盤，最高上試85.15點，最低下探84.68點，報收84.7點，較前個交易日下跌42點，跌幅0.49%，日K續(xù)呈現(xiàn)一根至85點上方回落的中陰線。

　　周二美國再度將拖累美國經(jīng)濟兩大頑疾之一的國際貿(mào)易數(shù)據(jù)公之于眾，雖美國保持對人民幣升值的強壓，美國對中國的貿(mào)易逆差的確也有所緩解，但并未改變美國整個國際貿(mào)易的失衡態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，美國12月貿(mào)易逆差擴大至611億美元左右，高于預(yù)期595美元，并令分析人士預(yù)計第四季美國經(jīng)濟成長數(shù)據(jù)將被下修。這使得美元受到全面打壓，同時歐元區(qū)經(jīng)濟成長數(shù)據(jù)強勁，提振了歐元，也令美元對應(yīng)承壓。法國巴黎銀行駐紐約資深外匯分析師芬克說：“歐元區(qū)經(jīng)濟在一定時點會放緩，但我認為這不會很快發(fā)生，不會影響到3月ECB升息之舉。”

　　但由于

美聯(lián)儲(FED)主席貝南克周三、周四將在參議院、眾議院發(fā)表半年度貨幣政策報告證詞演說，貝南克可能會再度發(fā)表因原油走強對于通脹的憂慮，這有助于美元走強，與美國財長保爾森關(guān)于鞏固強勢美元的立場可能存在異曲同工之妙。“貝南克有可能強調(diào)今年美國經(jīng)濟和通膨面臨的上檔風險，這樣便會鞏固他對抗通膨的聲譽。”紐約銀行資深外匯分析師Michael Woolfolk稱，即上述消息面可能會利于美元。但是，市場恐將更為重視一系列重要的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，周三美國公布的1月份零售數(shù)據(jù)、2月9日當周的原油庫存報告，周四公布的美國12月份凈資本流入報告、產(chǎn)能利用率，以及周五公布的1月生產(chǎn)者物價指數(shù)、2月消費者信心數(shù)據(jù)等都會對美元市場形成明顯影響，黃金市場可能也會受到一定的關(guān)聯(lián)影響。

　　技術(shù)面上，目前的美元市場可謂非常脆弱，一根中陽回升至85點上方后，技術(shù)面會呈現(xiàn)短期利多表象，而一根中陰回落后則會形成短期利空表象。而近期美元不管回升還是回落都缺乏持續(xù)性，故目前的市場心理在行情膠著著會日間脆弱。筆者以為美元在本周剩下的三個交易日中，可望在數(shù)據(jù)消息面指引下打破短期平衡。目前美元的半年均線以及30日以內(nèi)的中短期均線凝聚于84.82～84.97點狹小區(qū)間，成為短期市場的核心力所在。周二美元美元中陰一舉暫斷上述均線膠著節(jié)點，形成“斷頭鍘刀”的K線形態(tài)，這對美元走勢不利，一旦美元隨后再見中陰，則形成中期破位的可能較大。

　　白銀

　　周二國際現(xiàn)貨銀價以13.64美元開盤，最高上試13.95美元，最低下探13.58美元，報收13.86美元，較上個交易日上漲0.16美元，漲幅1.17%，日K線呈現(xiàn)一根中陽回收周一中陰跌幅。

　　

　　銀價的上行態(tài)勢依然完好。如銀價周K線圖示，H1線為銀價06年6月調(diào)整至9.38美元后形成的中期上行趨勢線，由06年6月低點9.38美元與9月低點10.41美元連線構(gòu)成。再經(jīng)過9月高點13.22美元做平行于趨勢線H1的軌道線H2，軌道線H2在12月初有效構(gòu)成銀價上行反壓，示意H1H2形成的中期上行軌道較為有效。目前銀價進一步回升理應(yīng)在軌道線H2上去尋找上行反壓，那么高點會在15美元上方。但是，周線布林指標顯示，銀價一旦回升至14.5美元上方即開始遭遇布林上軌反壓。而一旦銀價中期趨升凌厲，沖擊軌道線H2后進一步上行，抑制銀價上行的軌道線H2將轉(zhuǎn)化為支撐銀價上行的新趨勢線，那么，銀價銀價將在對應(yīng)新軌道線H3上去尋找理論上行反壓，H3線的定位是在H2線上方等比寬度于H1H2軌道的平行線，H3線的向左橫向輻射剛好經(jīng)過06年銀價高點實為為巧合，但同時也說明軌道線H3可能對銀價的指引較為有效，我們不能否定這種可能，目前整個市場呈現(xiàn)的利多態(tài)勢非常明顯。

　　我們將銀價06年5月的15.18美元，以及隨后調(diào)整至9.38美元的低點，視作銀價階段性高低點，那么我們再利用扇形線理論來分析：將上述兩點連線作為扇形線的開始，當銀價隨后反彈至9月高點13.22美元后，其回落至10.41美元的低點并未下破6月的9.38美元低點，那么扇形2線即得以確立，連接06年5月的15.18美元高點與9月13.22美元高點即得到扇形2線(注：如果銀價在9月見頂13.22美元后的下跌下破了6月低點9.38美元，那么就需要對扇形1線進行修正，即扇形1線為5月15.18美元高點和新低點的連線，而扇形2線則沒有產(chǎn)生)；銀價9月見底10.41美元后上行至12月高點14.17美元，隨后的回落低點12美元并未下破9月低點10.41美元，于是經(jīng)過12月高點14.17美元與5月15.18美元的連線得到了扇形3線。同理，如果12月銀價的回落擊穿了9月的10.41美元低點則會對扇形2線進行修正，如果連6月的9.38美元也被擊穿，則進一步需要對扇形1線予以修正。當扇形3線得以形成后，投資者應(yīng)重點分析銀價對扇形3線突破情況，因為一旦扇形3線被突破，則示意市場將迎來新一輪升勢。目前剛好在考驗扇形3線反壓，一旦銀價突破扇形3線反壓，不排除迎來加速上行的可能。那么銀價沖上15美元，甚至在H3線上去尋找中期理論上行目標又有什么不可能呢？

　　黃金

　　周二國際現(xiàn)貨金價以663.1美元開盤，最高上試669.3美元，最低下探660.5美元，報收664美元，較上個交易日上漲0.55美元，漲幅0.08%，日K線呈現(xiàn)一根沖高回軟的小陽線。

　　周二金價呈現(xiàn)上影較長的小陽線，顯示短期668美元附近存在一定技術(shù)性拋壓。周二金價于亞洲早市開盤承接隔夜尾盤的弱勢快速下探661美元附近后即回穩(wěn)上行。在歐洲開盤前，金價總體呈現(xiàn)窄幅單邊回升態(tài)勢，歐洲開盤后，金價進一步加速回升，并在美國開盤前回升至666美元附近。但是，美國開盤后，金價順勢沖高至669美元后即呈現(xiàn)振蕩回軟走勢，雖至隔夜收盤的美元維持弱勢，油價也在回落后快速回升，整個商品市場的表現(xiàn)皆維持強勢，但金價卻呈現(xiàn)出快速回落走勢，終盤基本回吐此前所有漲幅。體現(xiàn)短期上檔技術(shù)性拋壓明顯。

　　但筆者以為整個商品市場的回暖大潮仍利于黃金市場走勢。NYMEX近月國際原油期貨價格面對60美元的技術(shù)性壓力，近期應(yīng)該是一種蓄勢伺機突破態(tài)勢，國際能源署(IEA)調(diào)升了其對2007年全球石油需求增幅的預(yù)測，此前該機構(gòu)修正了對中國需求的預(yù)測，IEA還對石油輸出國組織(OPEC)說，任何進一步減產(chǎn)都可導(dǎo)致市場明顯趨緊，刺激油價呈現(xiàn)快速回升走勢。

　　黃金市場主力似乎春將水暖鴨先知，引領(lǐng)黃金這種特殊的商品率先上揚，目前倫銅的企穩(wěn)進一步證明整個商品市場的回暖態(tài)勢，如下圖所示：

　　

　　就商品金屬的宏觀運行態(tài)勢分析，近幾個月倫銅的疲軟成為其它商品金屬走強不協(xié)和音符。但筆者仍對倫銅的后期走勢充滿信心，甚至以為當前是中期買進銅的絕佳時機。

　　圖中所示，從宏觀波段運行分析，倫鉛從2002年的402美元起漲以來，在2006年2月曾上行至1435美元，漲幅高達257%，2006年內(nèi)曾回落至925美元，基本回吐了402美元至1435美元宏觀上行波段的50%漲幅，但隨后的市場表現(xiàn)有目共睹，倫鉛從925美元上行至1785美元。

　　倫錫也一樣，2002年3620美元起漲以來，至04年5月上行至9612美元，宏觀波段漲幅195%，隨后在1年半時間內(nèi)回吐上述宏觀波段約61.8%的漲幅后，從5850上漲到了目前12800美元。

　　倫鎳則更為兇悍，1999年3765美元起漲以來，至04年1月上行至17720美元，宏觀波段漲幅371%，隨后經(jīng)過1年半的調(diào)整，回吐約50%的宏觀波段漲幅，目前勁升至38900美元，相較于99年的起漲累積上漲了933%。

　　筆者以為目前的倫銅的深幅調(diào)整與其它商品金屬曾經(jīng)的深幅調(diào)整完全一樣，筆者對未來兩年內(nèi)倫銅見高10000美元絕對充滿信心。倫銅從2001年1336美元起漲以來，至06年的8825美元，累積上漲560%，但并未出現(xiàn)過象其它商品金屬一樣的深幅回調(diào)。倫銅一直是商品金屬的領(lǐng)頭羊，近9個月的深幅調(diào)整，可視作對這幾年宏觀大牛市漲勢過度的修正。目前尚未回吐該宏觀上行波段50%的漲幅。但即便倫銅進一步下跌5000美元附近，也不會改變筆者2兩年內(nèi)看漲倫銅至10000美元上方的觀點。

　　黃金市場也同樣，現(xiàn)貨金價99年從251.7美元起漲以來至06年5月的730美元，累積最大漲幅190%，相較于其它商品市場的累積漲幅而言，黃金作為一種特殊的商品，其累積漲幅似乎遠遠不夠，故即便未來某個階段金價出現(xiàn)50%的宏觀波段調(diào)整幅度，也不會改變黃金持續(xù)宏觀牛市的觀點。金價從99年251.7美元上漲至06年730美元宏觀上行波段，06年最大調(diào)整幅度剛好位于上述宏觀波段回調(diào)的38.2%黃金分割位幅度。而銀價在06年的調(diào)整曾回吐了宏觀波段漲幅的50%，但誰又能否定銀價不會再創(chuàng)新高呢。故我們應(yīng)堅信商品市場的宏觀牛市。