淘金日志：從原油價格看未來黃金走勢
http://www.sina.com.cn 2007年01月26日 11:51 嘉柏黃金
國際油價未來到底會如何走，不僅關系到直接從事石油交易的人和機構，還會關系到大量石油相關產業，以及很多石油消費企業未來在石油商品上的“對沖”策略。
國際原油價格從2006年7月14日達到最高點78.40美圓 /桶后，一路反復下行，紐商所原油期貨價格在1月18日一度跌破50美元。隨著國際油價近期持續走低，國內外看空油價的觀點迅速增多。
首先來看油價下跌的原因。這一輪的油價下跌，與大批投資基金的撤出有關系，對這一點市場上沒有太大的疑問。但要指出的是，作為全球的大宗商品交易，石油期貨交易從來離不開基金的參與。那種把基金進入與油價“泡沫”直接畫等號的看法，實際上是誤讀了市場，因為基金就是石油市場的一部分。
從推動國際油價變化的因素看，國際油價的構成可以分為這樣幾部分：一是實際的供需，反映的是市場對石油消費的需求，這是油價形成的基礎。我們暫且稱之為“基本價”。二是基金推動的價格，這反映了石油作為商品期貨的特點，按前面泡沫的說法，可以稱之為“泡沫價”。三是突發事件和地緣政治事件，它反映了突發風險因素的影響，導致的油價變化可稱為“風險價”。
近兩年油價的高漲，就是上述因素綜合作用的結果。在實際運行中，剔除突發風險事件這一因素，油價變化可看作是實際供需和基金雙重作用的結果。現在的油價下跌與基金撤出的關系很大，這實際是油價中的“泡沫價”被擠出，由資金因素導致的“溢價”在減少。當油價被擠掉“泡沫”、打回原形后，主要靠“基本價”支撐。
但是，基金的大量撤出，并不會導致實際供需格局出現根本性改變。從近幾年的國際石油市場來看，不管是油價漲還是跌，供應略大于需求的“脆弱平衡”局面并未出現大的變化。對于油價的積極唱空者，應該提醒他們看看石油的基本需求：全球經濟出現大幅放緩了嗎？發達國家的能源消費結構會在短期內減少石油依賴嗎？以中國、印度為代表的新興市場國家的石油需求，會暫停不斷增長的勢頭，掉頭向下嗎？
原油作為不可再生資源，它的稀缺性將越來越被關注，人們正在尋找可替代的資源，來為這一日益減少的能源做準備。所以盡管短期看油價會有繼續調整的可能，但起長期的趨勢依然是向好的。
目前黃金在進行沖擊上方壓力的準備，黃金總體的中期上揚趨勢基本確立。最近幾天黃金的表現不是很好，在沖擊上方阻力時顯示動能不是很足。但這并不防礙黃金的中長期方向。如果后市能突破636——658區域并站穩該區域上方，那上方的空間將再度被打開。投資者可把握市場節奏，順勢操作。在該區域內進行滾動操作，切忌貪，同時須嚴格止損。當然在操作過程中，投資者投資理念及風險控制的成敗直接影響自己能否生存在這個市場。任何藐視市場的人也是最終被市場淘汰的人。
以上操作不可單純模仿，風險自擔
謝雨君
20070126
