漢金

　　現貨金價上周五迅速下探617美元后再度企穩回升，在技術圖形上表現為對5日均線支撐的回抽確認。這表明市場人士仍保持普遍看漲心態，部分頭寸的獲利回吐并沒有導致更大調整，大多數買盤傾向于中線持有。

　　黃金市場近四周連續走高，為5月12日觸及730美元后首見。除了我們之前說過的，技術性突破對市場心理產生較大影響之外，更重要的是諸多跡象顯示美聯儲利率已經不大可能進一步上調，市場對通脹壓力的擔憂有所增強。從相關市場表現來看，金價與油價已經出現明顯分化，原油不再是引領黃金走勢的主要因素。因此從本質上說，推高金價的原因相同，即通脹預期，但導致通脹預期上升的原因卻不是能源價格高企。

　　從原油與黃金的長期相關性來看，目前油價與現貨黃金的價格比例大約是1：10.7，遠低于1：17.5的長期平均水平。如果兩者價格比例向平均值回歸，則金價漲幅將明顯大于原油。投資者必須意識到，主導金價的永遠是黃金的內在投資價值，即其貨幣屬性在不同環境下所發揮的不同功能。原油、美元等所謂基本面因素只能作為交易決策過程中的參考，而不是買賣的主要依據。

　　上周五CFTC公布的Comex黃金期貨分類持倉報告顯示，10月31日非商業性多頭頭寸較10月24日增加3373手，空頭頭寸減少5293手。其中投機性多頭頭寸增加5258手，空頭頭寸增加2537手�？疹^離場是推高金價的重要因素。

　　就本周走勢而言，筆者認為金價試探640美元阻力的可能性很大，但進一步上漲前必須有一個較為明顯的回調過程。近幾個交易日內，5日均線(620美元附近)是金價得以持續上漲的依托，而且目前小時圖上的短期上行趨勢線支撐也位于該水平，因此今天我們仍可以此作為交易決策的依據。