王瑞雷

　　上周全球貴金屬市場(chǎng)全線暴跌，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格開(kāi)盤598.00美元，最高603.70美元，最低559.40美元，收盤568.90美元，下跌28.90美元，跌幅4.83%。白銀現(xiàn)貨振蕩收低，開(kāi)盤11.43美元，最高11.72美元，最低10.55美元，收盤11.09美元，下跌31.00美分，跌幅2.72%。現(xiàn)貨鈀金從最高時(shí)的317.00美元跌至收盤時(shí)的295.00美元，跌幅22美元或6.94%，現(xiàn)貨鉑金圍繞1065.00美元～1153.00美元交投，收盤下跌61.00美元或5.36%。

　　周線走勢(shì)上，現(xiàn)貨黃金呈現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)的下壓形態(tài)走勢(shì)，從7月23日開(kāi)始，黃金價(jià)格的反彈走勢(shì)從來(lái)沒(méi)有超過(guò)2周，圖形上標(biāo)準(zhǔn)的顯示2連陽(yáng)反彈過(guò)后2連陰的殺跌形態(tài)。現(xiàn)今，現(xiàn)貨金價(jià)再次到了較為敏感的區(qū)域——540.00美元～560.00美元，前期正是因?yàn)楝F(xiàn)貨黃金在543.00美元的止跌回穩(wěn)才讓黃金得以反彈至676.00美元，近期金價(jià)能否如約回穩(wěn)向上呢？

　　近期盤面上的形態(tài)特征我們可以觀察出，現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)受商品市場(chǎng)的影響較大，簡(jiǎn)而言之，現(xiàn)貨金價(jià)受原油以及商品市場(chǎng)的擺布大于美元指數(shù)對(duì)其的影響，但事情沒(méi)有任何的絕對(duì)，周五面對(duì)美元指數(shù)的大漲，黃金受到了非常大的拋售壓力，盤中再度點(diǎn)穿560.00美元的支撐，同向觀察COMEX 12月期貨黃金市場(chǎng)，空頭在10月4日用了65，100的成交量將期貨金價(jià)砸向最低563.50美元，隨后2個(gè)交易日的行情演化并未破位前期低點(diǎn)也激起了空頭的回補(bǔ)，良好的空頭回補(bǔ)頭寸推升期金價(jià)格從周五最低時(shí)的564.50美元回升至收盤時(shí)的576.80美元。

　　CFTC截至于10月3日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：先說(shuō)COMEX期貨黃金市場(chǎng)，盡管基金頭寸仍偏向于多頭，非商業(yè)性多空持倉(cāng)比值為107，570張 VS 38，136張，但產(chǎn)金以及用金企業(yè)頭寸卻呈現(xiàn)出不同程度的萎縮，商業(yè)性空頭頭寸從8月8日時(shí)202，183張減少至10月3日時(shí)止的180，715張，誠(chéng)然，這與價(jià)格的下跌讓一部分產(chǎn)金企業(yè)放棄了套期保值的念頭有較大關(guān)系，還有一個(gè)重要的原因便是基金對(duì)倉(cāng)單的解鎖。NYMEX期貨原油市場(chǎng)來(lái)看，

能源市場(chǎng)多空基金高位屯兵，基金非商業(yè)性多頭多方占有159，235張，空頭持倉(cāng)159，104張，二者凈多頭寸從8月15日峰值時(shí)的83，794張急速滑落至上周二時(shí)的131張，區(qū)區(qū)131張凈多表明基金空頭步步緊逼而基金多頭則步步退守的格局；商業(yè)性頭寸多頭對(duì)比數(shù)值為：711，235：697，748張，頭寸幾無(wú)大的變化，唯一的亮點(diǎn)便是航空企業(yè)在為原油的反彈提前作著預(yù)演。

　　美國(guó)非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：高賽爾研究中心

　　September payrolls 51K, unemployment rate 4.6%, earnings 0.2% (4% yoy), workweek 33.8 hours.

　　9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅增加51，000人，失業(yè)率降低至4.6%，平均小時(shí)工資增加0.2%或4美分，9月每周平均工時(shí)保持不變，經(jīng)季節(jié)調(diào)整保持為33.8小時(shí)。近段時(shí)間，圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)將以何種方式降溫的聲音不絕于耳，清一色的投資者將目光聚焦在美國(guó)地產(chǎn)上，新屋和二手樓市不斷攀升的數(shù)據(jù)讓投資者對(duì)美國(guó)未來(lái)的消費(fèi)產(chǎn)生懷疑，一個(gè)喜歡欠債度日的國(guó)家在消費(fèi)上拉響警報(bào)不覺(jué)讓人懷疑美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否真的會(huì)“硬著陸”，二季度GDP修正后終值僅有2.6%，上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)創(chuàng)下2005年10月以來(lái)的低點(diǎn)，2005年10月是什么樣一種情況，颶風(fēng)剛拂過(guò)美灣地區(qū)，當(dāng)時(shí)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)僅增加37，000人，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的欠佳表現(xiàn)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)敲響了警鐘。

　　截至上周五時(shí)止，國(guó)債市場(chǎng)2年期國(guó)債收益率僅為4.72%，5年期、10年期國(guó)債收益率分別為4.63%，4.69%。對(duì)此，市場(chǎng)甚至懷疑FED能否維系5.25%的年利率不變，一時(shí)間呼吁將息的風(fēng)潮風(fēng)起云涌，衰退的陰影下原油以及貴金屬另一大品種白銀均出現(xiàn)了不同程度的跳水走勢(shì)，NYMEX期貨原油從8月8日高點(diǎn)時(shí)的77.45美元下降至10月4日低點(diǎn)時(shí)的57.75美元，途徑19.70美元的跌幅，截至上周收盤時(shí)的59.82美元，跌幅達(dá)到了22.76%，白銀調(diào)整似乎略顯遲鈍，9月5日，白銀隨黃金沖高至13.22美元，就在大家驚嘆貴金屬市場(chǎng)的免疫功能異常強(qiáng)勁時(shí)，白銀經(jīng)歷了大幅急跌走勢(shì)，9個(gè)交易日過(guò)后，白銀現(xiàn)貨于9月15日跌至最低10.42美元，跌幅2.80美元，截至上周五收盤，現(xiàn)貨白銀收盤于11.09美元，跌幅16.11%，這期間，現(xiàn)貨黃金經(jīng)歷了從543.00美元至676.00美元的反彈走勢(shì)，隨后一路受上方高位技術(shù)壓力以及關(guān)聯(lián)市場(chǎng)的影響下跌，9月6日，現(xiàn)貨黃金最高640.25美元，隨后秋日的寒流陣陣侵襲，現(xiàn)貨黃金連續(xù)的破位600.00美元，接著是580.00美元，再者是560.00美元，走勢(shì)一直逼近前期低點(diǎn)543.00美元，從10月4日時(shí)的最低559.40美元到上周五收盤時(shí)的573.30美元，現(xiàn)貨黃金下跌幅度達(dá)到了66.95美元或10.46%。在全球經(jīng)濟(jì)的減速浪潮翻滾之下，黃金市場(chǎng)也未能獨(dú)善其身。

　　從CFTC連續(xù)多周的數(shù)據(jù)來(lái)看，原油，白銀，黃金多空屯兵高位已是不爭(zhēng)的事實(shí)，現(xiàn)在很難言原油和黃金的跌勢(shì)基本到位，或者從商品市場(chǎng)中級(jí)趨勢(shì)而言，支撐商品市場(chǎng)連續(xù)攻城拔寨的因素正在逐漸褪色，這與市場(chǎng)上大多數(shù)人的想法可能相去甚遠(yuǎn)，許多人仍在積極的尋求商品牛市中可能獲利的空間，但已有人為此付出了慘痛的代價(jià)，Amaranth Advisors是一家在能源上頗有建樹(shù)的對(duì)沖基金，但就在上月，這家基金3周內(nèi)由于在天然氣上的錯(cuò)誤決斷虧損了60億美元，而該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示截至8月底，Amaranth Advisors還贏利21.7億美元，簡(jiǎn)單的30億美元的套利交易讓這家基金虧損幅度達(dá)到了60億美元，是這家優(yōu)秀的對(duì)沖基金的基金經(jīng)理忘記了對(duì)沖自己手中接近20億美元的敞口多頭頭寸所致？能源市場(chǎng)的風(fēng)云突變?cè)谶@家基金身上得到了清晰的體現(xiàn)。現(xiàn)今有多少基金像Amaranth Advisors那樣希望能源市場(chǎng)大幅上揚(yáng)呢？商品市場(chǎng)能昨日重現(xiàn)呢？持倉(cāng)數(shù)據(jù)給出的答案，不在少數(shù)。

　　商品市場(chǎng)的下跌特別是原油的下跌讓美元和股市成為了直接受益人，美元指數(shù)在前期85.00附近已筑起堅(jiān)固的防線，近期又在85.50附近力斬空頭，將戰(zhàn)火蔓延至86.50附近，截至上周五收盤，美元指數(shù)收盤在86.44。道瓊斯工業(yè)

股票平均價(jià)格指數(shù)上周刷新歷史新高記錄，最高達(dá)到了11870.06點(diǎn)，上周五收盤于11850.21點(diǎn)，上述兩大市場(chǎng)對(duì)于黃金——這個(gè)天然避風(fēng)港市場(chǎng)的走勢(shì)的影響非同一般，投資人一時(shí)間好像夢(mèng)回上世紀(jì)90年代新經(jīng)濟(jì)時(shí)期，不再需要任何的避險(xiǎn)操作，蒙著雙眼下注都能收獲黃金。黃金市場(chǎng)本輪跌勢(shì)過(guò)后，主力空頭在不知不覺(jué)中已將靶心直接對(duì)準(zhǔn)了前期低點(diǎn)——6月14日低點(diǎn)543.00美元。

　　上周五收盤為止，美元計(jì)價(jià)的金價(jià)報(bào)568.55美元，歐元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格為451.23歐元，英鎊計(jì)價(jià)的金價(jià)為303.89，日元計(jì)價(jià)的黃金為67584，澳元計(jì)價(jià)的黃金報(bào)764.80，加元計(jì)價(jià)的黃金報(bào)639.85，瑞士法郎計(jì)價(jià)的黃金報(bào)716.32，港幣報(bào)價(jià)為4427，印度盧比黃金報(bào)價(jià)25824，南非蘭特黃金報(bào)價(jià)4440。黃金ETFs 市場(chǎng)上最大的基金StreetTRACKS Gold Trust 9月29日持有黃金386.38噸，10月6日黃金持有量增加至389.34噸。

　　NYMEX原油11月和現(xiàn)貨黃金合成走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：高賽爾研究中心

　　從周K線形態(tài)來(lái)看，上周國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)止跌于60周均線559.00美元附近，均線體系走勢(shì)上，5周、10周均線破位下跌，30周均線一直被視為黃金調(diào)整的終結(jié)支撐線，而從9月9日開(kāi)始現(xiàn)貨黃金破位30周均線后，價(jià)格表現(xiàn)為加速趨勢(shì)，50周均線現(xiàn)今運(yùn)行于580.00美元上方，對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)會(huì)有一定的吸引力，但若現(xiàn)貨黃金價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間徘徊于600.00美元甚至580.00美元下方，那么后市趨勢(shì)形態(tài)將越發(fā)利于空頭。

　　相信未來(lái)現(xiàn)貨黃金價(jià)格在580.00美元附近仍會(huì)有反復(fù)的爭(zhēng)奪，但中級(jí)調(diào)整下降的趨勢(shì)形態(tài)并未改變，現(xiàn)在難言現(xiàn)貨黃金會(huì)止步于543.00美元或520.00美元，進(jìn)入11月過(guò)后是印度排燈節(jié)的高潮月份，12月又是西方傳統(tǒng)的圣誕節(jié)日，一系列年底的傳統(tǒng)節(jié)假日因素沖擊著現(xiàn)貨黃金的需求環(huán)節(jié)，以上這些因素不管是在牛市行情中還是在熊市行情中都不會(huì)有所變化，不管是在價(jià)格的上漲還是下跌中也不會(huì)有所變化，未來(lái)最大的變數(shù)便是黃金的投資性需求以及對(duì)應(yīng)的官方售金情況(央行售金協(xié)議CBGA2協(xié)議下第二年拋售黃金393噸)，哪一塊的失衡都足以令黃金價(jià)格急漲或急跌。投資者在操作中的資金管理相信是必不可少的，未來(lái)觸及543.00美元下方尋求支撐應(yīng)不會(huì)讓你覺(jué)得驚訝。投資者對(duì)黃金的中級(jí)調(diào)整應(yīng)保持十分的警覺(jué)！