《投資者報》記者 薛玉敏

　　就在公募、私募產(chǎn)品發(fā)行艱難時刻，券商集合理財產(chǎn)品卻如雨后春筍般成立。

　　6月以來，有10只產(chǎn)品獲得批復(fù)。如果把時間拉長點(diǎn)，今年已經(jīng)有45只集合理財產(chǎn)品成立，占全部的1/4。

　　大擴(kuò)容時代的集合理財產(chǎn)品，它們的業(yè)績是否耀眼？是否有投資價值？

　　《投資者報》記者統(tǒng)計了今年以來偏股型集合理財產(chǎn)品的業(yè)績，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，截至6月14日，平均跌幅達(dá)到6.35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期大盤3%的跌幅。

　　今年以來集合理財?shù)牧咙c(diǎn)在于債券型產(chǎn)品，平均跌幅僅有0.6%，國泰君安君享穩(wěn)健總回報高達(dá)5.02%。

　　僅6%產(chǎn)品獲正收益

　　“牛市不牛，熊市不熊”，券商集合理財產(chǎn)品穩(wěn)健、抗跌的優(yōu)勢在今年的疲弱股市中失了靈。

　　根據(jù)《投資者報》記者的統(tǒng)計，截至6月14日，處于存續(xù)期的券商集合產(chǎn)品一共有216只，35只屬于債券型產(chǎn)品，181只產(chǎn)品為偏股型產(chǎn)品。

　　偏股型產(chǎn)品今年以來平均虧損6.35%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大盤跌幅，同期滬指跌3%。

　　在偏股型產(chǎn)品中，實(shí)現(xiàn)正收益的僅有12只，僅占全部的6%，且業(yè)績均未超過2%。它們分別是中銀國際中國紅新股增強(qiáng)1號、國泰君安君享量化、招商智遠(yuǎn)穩(wěn)健4號、光大陽光集結(jié)號收益型一期、第一創(chuàng)業(yè)金益求金、東北證券(16.93,0.13,0.77%)融通一期、第一創(chuàng)業(yè)創(chuàng)金價值成長、長江超越理財寶2號、長江超越理財龍騰1號、中信卓越成長、平安穩(wěn)健增值一期以及國泰君安君得益二號優(yōu)選基金。

　　剩余的94%產(chǎn)品虧損，其中有25只產(chǎn)品跌幅超過10%。最差的跌幅甚至達(dá)到22.84%，首尾兩名相差高達(dá)27.8%。

　　好在債券型集合理財產(chǎn)品搬回了一局。35只債券型產(chǎn)品平均業(yè)績僅虧損了0.6%，優(yōu)于債券型公募基金。

　　國泰君安君享穩(wěn)健和興業(yè)證券(14.81,0.23,1.58%)玉麒麟1號總回報超過5%，在所有券商集合理財產(chǎn)品中排名冠亞軍。

　　中國紅新股1號最抗跌

　　在眾多偏股型產(chǎn)品中，中國紅新股增強(qiáng)1號以收益1.63%的微弱優(yōu)勢獲得冠軍，最有抗跌性。

　　該成品成立于今年3月31日。值得注意的是，其投資標(biāo)的主要是新股，今年來，由于市場不景氣，導(dǎo)致新股破發(fā)嚴(yán)重，但它能脫穎而出，選股能力可見一斑。

　　排名第二的來自國泰君安旗下的君享量化基金，上漲了1.2%。國泰君安旗下另一只產(chǎn)品君得益二號優(yōu)選基金也獲得了正收益，排名第12。

　　君享量化是一款量化型產(chǎn)品，今年3月14日成立，規(guī)模有5億份。投資經(jīng)理李玉剛，擔(dān)任過國泰君安證券研究所金融工程部研究員、新產(chǎn)品開發(fā)小組、衍生產(chǎn)品部及資產(chǎn)管理部量化研究總監(jiān)，因此執(zhí)掌這款量化型產(chǎn)品比較得心應(yīng)手。

　　李玉剛的成功之處在于“嚴(yán)格執(zhí)行市場中性策略”，他在報告中稱，在股票市場有系統(tǒng)性風(fēng)險時，最好不要進(jìn)行不必要的投機(jī)活動，將目光轉(zhuǎn)向一些無風(fēng)險市場，積極參與債券回購。

　　同時他還利用了股指期貨進(jìn)行套期保值，回避股票市場的巨大波動。一季度報告顯示僅僅半個月時間內(nèi)，就參與了IF1104、IF1105以及IF1106三個合約。

　　排名第三的是招商智遠(yuǎn)穩(wěn)健4號，上漲了1.2%。記者注意到，這些排名前列的偏股型產(chǎn)品，大多是穩(wěn)健型。

　　浙商金惠2號墊底

　　浙商證券在去年風(fēng)光了一把，今年卻陷入泥潭。

　　6月14日，浙商旗下金惠2號，凈值僅有0.78元，今年跌幅高達(dá)22.84%，是業(yè)績最差的1只集合理財產(chǎn)品。

　　金惠1號凈值為0.98元，跌幅達(dá)到16.93%，排名倒數(shù)第三；金惠3號，凈值為0.86元，跌幅13.4%，排名倒數(shù)11。

　　浙商系3只集合理財產(chǎn)品全線陷落，主要原因是配置了大量中小盤股。去年，浙商證券憑借高倉位持有中小盤股，使業(yè)績所向披靡，成為收益排名靠前的券商。

　　但是“成也蕭何敗也蕭何”，金惠2號投資主辦人耿廣棋也承認(rèn)了調(diào)倉上失利。在市場狀況不好的市場中，仍然保持著高倉位。

　　截至3月31日，其股票投資的倉位高達(dá)81.8%。前十大重倉股分別是金種子酒(15.02,-0.27,-1.77%)、棕櫚園林(24.70,-1.03,-4.00%)、大富科技(54.450,-0.42,-0.77%)、金螳螂(34.82,-1.26,-3.49%)、海南海藥(20.46,-0.34,-1.63%)、亞夏股份、萬科A(8.19,0.14,1.74%)、民生銀行(5.72,-0.02,-0.35%)、招商銀行(12.85,0.12,0.94%)和辰州礦業(yè)(30.42,0.00,0.00%)。這幾只股票在二季度跌跌不休。

　　其他兩只產(chǎn)品的配置同金惠2號相似，股票倉位也是高高在上，今年一季度末，金惠1號股票倉位為71.46%。

　　金惠1號投資主辦人周良在一季度的時候，還認(rèn)為二季度將是介入股市的很好時機(jī)，對后續(xù)行情比較樂觀。

　　東吳財富1號一年三換將

　　截至6月14日，東吳財富1號的凈值為0.73元，今年以來跌幅達(dá)到18.56%，排名倒數(shù)第二。業(yè)績走下坡路的背后，是人事震蕩頻繁，成立一年多來，投資主辦人換了3次。

　　去年2月11日，財富1號成立。兩個月后，投資主辦人就發(fā)生了更改，由王位接替陳強(qiáng)。

　　6個月后，即去年10月份，李純鋼成為新的投資主辦人。今年4月6日，王位再次回到投資主辦人位置。

　　頻繁換將的結(jié)果，是踏不準(zhǔn)市場節(jié)奏。一季度末，財富1號股票倉位高達(dá)74%，前5大重倉股中，就有3只是券商股，包括中信證券(11.87,0.06,0.51%)、華泰證券(11.78,0.14,1.20%)和廣發(fā)證券(33.79,0.09,0.27%)，而券商股今年以來一直沒有起色。

　　國信系風(fēng)光不再

　　一直以來，談起券商集合理財產(chǎn)品，國信的業(yè)績向來是拔尖的。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2009年，國信證券所有集合理財產(chǎn)品的業(yè)績都位居同行業(yè)同類產(chǎn)品的第一。今年，形勢卻急轉(zhuǎn)直下。

　　國信旗下目前有9只產(chǎn)品處于存續(xù)期，今年來全部虧損，平均跌幅8.86%。

　　例如，國信金理財多策略，截至6月14日，凈值為0.79元，跌幅為12%。國信金理財經(jīng)典組合跌幅11.67%，金理財6號跌幅11%。

　　相比排名倒數(shù)的券商，國信在倉位控制上還是比較到位的，一季度末金理財多策略股票倉位為57.9%，但前五大重倉股常林股份(10.46,-0.02,-0.19%)、江鉆股份(13.12,-0.18,-1.35%)、興蓉投資、西藏礦業(yè)(29.79,0.11,0.37%)和中信證券，在二季度都跌幅不小。