曹詠

　　花無百日紅。

　　3月7日，平安年年紅1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃(下簡(jiǎn)稱“年年紅1號(hào)”)存續(xù)期滿，正式宣告清盤。

　　它曾是平安證券的第一款集合理財(cái)產(chǎn)品，三年后，它刷新了券商資產(chǎn)管理的最差業(yè)績(jī)：最終累計(jì)凈值為0.6040元，且自成立以來，從未回到1元的初始面值；它甚至還放棄了最后一根救命稻草：存續(xù)期滿即刻清盤，而不是申請(qǐng)展期以尋求“轉(zhuǎn)正”機(jī)會(huì)。

　　整整三年，年年紅1號(hào)都只是在一個(gè)極低的投資回報(bào)率下茍延殘喘地生存。

　　2008年3月7日，該產(chǎn)品正式成立。作為平安證券的首款集合理財(cái)產(chǎn)品，公司對(duì)此寄予厚望，不僅動(dòng)用自用資金1500萬元認(rèn)購，還承諾在符合有關(guān)收益分配原則的前提下，每年至少分紅一次，以契合“年年紅”的寓意。

　　但事實(shí)終究殘酷。每周五，為平安年年紅指定凈值披露日，三年來累計(jì)已公布186次，除成立首日外，該產(chǎn)品再也沒有回到初始凈值1元；而當(dāng)初承諾的一年至少一次分紅，也在糟糕的業(yè)績(jī)表現(xiàn)下化為泡影。

　　年年紅1號(hào)連續(xù)三年飄綠

　　2011年3月4日，平安年年紅1號(hào)最后一次公布了產(chǎn)品業(yè)績(jī)，當(dāng)日凈值為0.6040元，累計(jì)凈值為0.6040元。至此，成立以來高達(dá)39.60%的跌幅，也使得該產(chǎn)品在所有集合理財(cái)產(chǎn)品中躋身業(yè)績(jī)最差的行列。

　　不過，投資者的實(shí)際虧損遠(yuǎn)不僅于此。“自2011年3月7日起五個(gè)工作日內(nèi)，我公司和托管人在扣除清算費(fèi)用、管理費(fèi)、托管費(fèi)等費(fèi)用后，將本集合計(jì)劃資產(chǎn)按照委托人持有本集合計(jì)劃份額的比例，以貨幣形式分派給委托人。”平安證券公告明確表示。

　　“盡管我們公司在該產(chǎn)品中有自有資金投入，但這和客戶資金是同等地位，將在扣除相關(guān)費(fèi)用后平均分配。”3月7日，平安證券相關(guān)人員對(duì)記者表示。

　　2010年第四季度，平安年年紅1號(hào)等到了存續(xù)期滿前最后一次翻盤機(jī)會(huì)。

　　從已公布的季度報(bào)告推斷，投資團(tuán)隊(duì)在市場(chǎng)大勢(shì)上判斷較為準(zhǔn)確，卻在具體操作上棋差一著。

　　“低估值的大盤股始終處于低迷狀態(tài)，與節(jié)節(jié)高升泡沫不斷累積的中小市值股票形成鮮明的對(duì)比。” 年年紅1號(hào)投資經(jīng)理畢紅2010年產(chǎn)品三季報(bào)中寫到。

　　“基于經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險(xiǎn)較小可能帶來大盤周期股估值修復(fù)，賬戶將以傳統(tǒng)周期性股票階段投資，主要配置保險(xiǎn)、有色、機(jī)械、水泥等估值較低的個(gè)股，如果中小市值股票風(fēng)險(xiǎn)釋放，將選擇一些長(zhǎng)期受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的個(gè)股投資。”畢紅表示。

　　同年10月，滬深300指數(shù)上漲15.14%，而中小盤指數(shù)中證500僅上漲8.47%，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換明顯；A股在有色、煤炭資源為代表的大盤股帶領(lǐng)下，走出2010年度最強(qiáng)勁的反彈行情。

　　年年紅1號(hào)也隨之反彈，當(dāng)季凈值增長(zhǎng)率達(dá)到3.17%，但截至12月31日，產(chǎn)品單位凈值為0.6157元，距離“翻本”依舊遙遙無期。

　　從已有數(shù)據(jù)判斷，年年紅1號(hào)在四季度明顯調(diào)低了股票的資產(chǎn)占比，從三季度末的24.16%陡降至13.33%，反而基金持倉從34.25%增長(zhǎng)至45.33%。作為保守的代價(jià)，該產(chǎn)品當(dāng)季股票投資收益達(dá)到351.48萬元，而基金項(xiàng)上卻虧損197.60萬元。

　　而在更早前，年年紅1號(hào)也失誤頻頻。

　　“由于我們秉持的是投資高成長(zhǎng)類公司并長(zhǎng)期持有的理念，雖然資產(chǎn)組合中持有的個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合甚至超過預(yù)期，但在前所未有的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，我們堅(jiān)持的較高倉位持有優(yōu)質(zhì)股的投資策略受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，選股方面的優(yōu)勢(shì)沒有轉(zhuǎn)化為勝勢(shì)，凈值出現(xiàn)較大下降。在此深表歉意。”2009年3月，年年紅1號(hào)投資團(tuán)隊(duì)就在致客戶的信件中寫到。

　　難拒清盤

　　投資失誤帶來的另一個(gè)跡象，即是投資團(tuán)隊(duì)的嚴(yán)重不穩(wěn)定。從2008年至今，該產(chǎn)品投資主辦人已累計(jì)有四任，尤其在2009年短短一年間，投資經(jīng)理就更迭三次，操盤最短的易勝任期僅僅為兩月。

　　朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2005年首款集合理財(cái)產(chǎn)品誕生至今，累計(jì)已有9款產(chǎn)品期滿謝幕。其中，除平安證券年年紅1號(hào)外，還有上海證券旗下上證理財(cái)1號(hào)也面臨虧損危機(jī)。

　　2010年9月16日，上證理財(cái)1號(hào)三年存續(xù)期滿，當(dāng)日凈值僅為0.5566元。但幾乎同時(shí)，一份產(chǎn)品展期的通知也隨即公布。

　　根據(jù)公告內(nèi)容，上證理財(cái)1號(hào)投資者到期后有兩種選擇，其一是選擇與公司簽訂上證理財(cái)1號(hào)(展期)合同，將按比例分得的剩余財(cái)產(chǎn)將繼續(xù)參與展期后的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃；而對(duì)于未簽約的投資者，公司將按照清算結(jié)束日的單位凈值為其發(fā)起全額退出。

　　“產(chǎn)品沒有做好，我們申請(qǐng)展期的主要目的，就是寄希望能有更多的時(shí)間扭轉(zhuǎn)目前虧損的局面。”上海證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

　　但時(shí)隔五月，面臨同樣境地的平安證券卻選擇了產(chǎn)品清盤。

　　“絕大多數(shù)的客戶傾向終止產(chǎn)品。”3月7日，平安證券相關(guān)人員對(duì)記者解釋。據(jù)其介紹，申請(qǐng)展期也需要有一定的客戶基礎(chǔ)。但該公司的調(diào)查結(jié)果顯示，大多數(shù)客戶寧愿虧損，也沒有繼續(xù)下去的勇氣。