每經(jīng)實習記者蔡穎發(fā)自北京

　　去年年底，銀監(jiān)會兩個規(guī)范信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的文件下發(fā)；今年年初，央行上調(diào)了存款準備金率0.5個百分點，進一步回收流動性，且央行實行“差別存款準備金率”的措施也被證實。這一系列動作讓市場普遍判斷，信貸理財類產(chǎn)品已成為明日黃花。但近日《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，信貸類理財產(chǎn)品并未真正“退燒”，甚至在改頭換面之后，還有“梅開二度”之勢。

　　信貸理財產(chǎn)品改頭換面？

　　中國社科院金融所金融產(chǎn)品中心日前發(fā)布的報告顯示，信貸類理財產(chǎn)品發(fā)行量持續(xù)走低。但與此同時，信托貸款類理財產(chǎn)品正在逐漸走紅。

　　記者了解到，自信貸資產(chǎn)轉讓的新規(guī)出臺后，今年信托貸款類理財產(chǎn)品卻意外火了起來。南京一家商業(yè)銀行1月至今已經(jīng)連續(xù)賣出五六款信托貸款類理財產(chǎn)品，在福州一度銷聲匿跡的銀行信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品也變身為信托貸款類理財產(chǎn)品重現(xiàn)江湖。

　　上周，建設銀行發(fā)行多款“利得盈”信托貸款型理財產(chǎn)品。購買這類產(chǎn)品的理財客戶，需按其認購金額占該理財產(chǎn)品項下所有認購資金的比例，承擔相應比例的收益和風險。此類產(chǎn)品的認購起點為5萬元，預期年化收益率在3%左右。同時，光大銀行、浦發(fā)銀行也陸續(xù)發(fā)行了類似的產(chǎn)品。

　　根據(jù)銀監(jiān)會下發(fā)的《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》規(guī)定，銀信合作理財產(chǎn)品不得投資于理財產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。有分析認為，這表明這類存量貸款的理財產(chǎn)品被叫停了，但是新增貸款的理財產(chǎn)品沒有叫停。“信托貸款，就是銀行通過信托的方式給企業(yè)融資，這類貸款屬于新增貸款。”建設銀行某理財經(jīng)理告訴記者。

　　這幾年，銀行通過發(fā)行信貸類理財產(chǎn)品積累了很大的客戶群，因此銀行不愿意放棄這類客戶。有專家認為，目前不能說銀行不能再進行信貸類理財產(chǎn)品的開發(fā)，但由于關系到和其他銀行的信貸資產(chǎn)轉讓問題，如果再發(fā)行此類產(chǎn)品，或許會讓銀行的操作成本增加，所以銀行會換一種方式整合理財產(chǎn)品資源。

　　據(jù)了解，信托類理財產(chǎn)品在市場上受歡迎程度并不亞于以往的信貸類理財產(chǎn)品。以浦發(fā)銀行最近即將推出的一款信托產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品投資起點為5萬元，預期收益率為4.1%。不管是期限還是收益率，都跟2009年底發(fā)行的信貸類理財產(chǎn)品類似。

　　此外，去年的信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品在風險度評級上均為中等風險，即不對客戶提供本金保護，但本金虧損的概率較低，適合穩(wěn)健型投資者。相比之下，信托貸款型產(chǎn)品不投資銀行自身的信貸資產(chǎn)，而是將錢募集來交給信托公司，由信托公司自己運營項目，銀行只是代為發(fā)售。有分析人士認為，這種方式“說到底還是信貸理財，但相比而言，信托貸款風險較高，因此收益可能也相對更高。”

　　隨“息”而動能否成真

　　近期，禁貸傳言、加息傳言愈演愈烈，為了規(guī)避加息所帶來的理財風險，記者發(fā)現(xiàn)除中長期銀行產(chǎn)品外，多家銀行在銷售信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品時，也在其中加入了新的概念，比如“預期收益率將隨著央行利率調(diào)整而調(diào)整”的條款。這意味著，一旦央行加息，產(chǎn)品預期收益也會隨之提高，這無疑增強了產(chǎn)品的吸引力。民生、中信、華夏等銀行目前均有此類理財產(chǎn)品銷售。

　　業(yè)內(nèi)預計，隨著1月中旬央行超出市場預期提前上調(diào)準備金率，進一步的加息措施或?qū)⒑芸靵砼R，首次加息時點可能提至二季度。在較為明確的加息預期下，信貸類理財產(chǎn)品盡管收益率不是最高，但其風險較低，收益在所有理財產(chǎn)品中占據(jù)中上等，因此會受到不少投資者的歡迎。

　　目前隨“息”而動的理財產(chǎn)品主要有兩類：一是存貸款利率上調(diào)后，理財產(chǎn)品收益跟著上調(diào)，產(chǎn)品最終收益以上調(diào)后的收益為準；二是產(chǎn)品設定多個觀察日，產(chǎn)品最終收益為各個觀察日收益的平均值。而這樣的產(chǎn)品投資期多在一年以上，年收益率在4.5%至5%之間。

　　隨“息”而動的概念使新型信貸類理財產(chǎn)品備受青睞，銷售狀況樂觀，但一旦加息，銀行是否真的能兌現(xiàn)收益隨“息”上漲呢？

　　去年，銀行在銷售理財產(chǎn)品時，更多只是提示利率風險，即告知投資者“產(chǎn)品或因利率調(diào)整而無法達到預期收益”。民生銀行市場營銷財富管理部某分析員表示，就目前來看，央行短期內(nèi)加息的概率較小，對短期理財產(chǎn)品收益率影響不大。因此，三個月以內(nèi)產(chǎn)品一般不會承諾收益隨“息”而動。此外，并非所有的信貸理財產(chǎn)品收益率都會承諾隨“息”而動，這與產(chǎn)品所掛鉤的信貸資產(chǎn)貸款利率是否浮動直接相關。

　　據(jù)記者了解，不同理財產(chǎn)品收益率調(diào)整會掛鉤不同期限的貸款利率，有的掛鉤6個月至1年(含1年)人民幣貸款基準利率，有的則掛鉤1~3年(含3年)貸款利率。這與理財產(chǎn)品所投向的信貸資產(chǎn)借款期限相關，掛鉤對象的借款期限不同，收益率調(diào)整的幅度可能也會不同。因此，投資者在購買理財產(chǎn)品時需要了解這些規(guī)則。

　　有專家分析認為，在信貸全面收緊的背景下，信托類理財產(chǎn)品將逐漸取代單純的信貸類理財產(chǎn)品，如果國內(nèi)正處于加息通道中，那么這種隨“息”而動的操作模式將是大勢所趨。

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