銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)分析月報(bào)：產(chǎn)品發(fā)行繼續(xù)下跌 作風(fēng)保守

　　據(jù)普益財(cái)富不完全統(tǒng)計(jì)，2009年5月(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本月”)全國(guó)46家銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品391款。與2009年4月(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上月”)的456款[1]相比，本月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，下降幅度為14.25%。在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行主體上，38家中資銀行發(fā)行了360款理財(cái)產(chǎn)品，8家外資銀行發(fā)行了31款理財(cái)產(chǎn)品，可以看出，參與發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品銀行數(shù)并未發(fā)生明顯變化，特別是外資銀行，銀行數(shù)未變化。

　　與證券市場(chǎng)相比，銀行理財(cái)市場(chǎng)則似乎過(guò)于保守，保證收益理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比連續(xù)三個(gè)月上升，達(dá)到今年最高水平。

　　本月，保證收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為160款，市場(chǎng)占比為40.9%；保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為45款，市場(chǎng)占比為11.5%；非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為186款，市場(chǎng)占比為47.6%。從中可以發(fā)現(xiàn)，保證收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)并未減少，保持了上月的發(fā)行數(shù)，而非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)存在著明顯的下降，達(dá)到近40款。在非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品中，僅有少數(shù)幾款理財(cái)產(chǎn)品涉及了國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，與上月相比存在著較大幅度的下降，而5月份國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)延續(xù)了今年以來(lái)的牛市，當(dāng)然經(jīng)歷了數(shù)月的上漲，市場(chǎng)已經(jīng)積累了較大的風(fēng)險(xiǎn)，或許銀行也有此方面的考慮。此外，監(jiān)管層對(duì)銀行的監(jiān)管同樣造成了銀行不能發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較高的理財(cái)產(chǎn)品，特別是在經(jīng)歷了2008年的一系列負(fù)面影響，監(jiān)管層對(duì)銀行的窗口指導(dǎo)或許更多。

　　人民幣產(chǎn)品市場(chǎng)占比大幅上升

　　2009年人民幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比一直保持在70%，但是在前4個(gè)月從未突破80%，這與2008年下半年人民幣和外幣理財(cái)產(chǎn)品之間形成“八二”現(xiàn)象有所差別。然而，本月人民幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)雖然承接上月的下降，但是市場(chǎng)占比大幅上升，較上月上升了6%，達(dá)到83.35%，今年以來(lái)首次超過(guò)80%。外幣理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)僅為65款，相比于上月的100余款，下降明顯。

　　超短期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行激增

　　伴隨著IPO即將重啟，不少投資者對(duì)新股申購(gòu)再次產(chǎn)生興趣，部分投資者已經(jīng)有意向參與新股申購(gòu)；同時(shí)，證券市場(chǎng)的牛市行情，也使得投資者對(duì)資金的流動(dòng)性有著較高的要求。本月，1個(gè)月期以下(含1個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比為29.67%，市場(chǎng)占比上升了近10個(gè)百分點(diǎn)，雖然本月理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)下降不少，但是該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)并未下降，反而出現(xiàn)了較大幅度的上升，由上月的87款上升至116款，顯示出投資者對(duì)于該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品有所偏好。

　　與此相反，1個(gè)月至3個(gè)月期(含3個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比出現(xiàn)了較大幅度的下降，市場(chǎng)占比為22.76%，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)較上月相比，減少了40余款。可以看出，本月短期理財(cái)產(chǎn)品更偏向于超短期理財(cái)產(chǎn)品。3個(gè)月至6個(gè)月期(含6個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比為20.20%，與上月相比，基本持平，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)僅減少了10余款。6個(gè)月至1年期(含1年)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比為23.53%%，與上月相比，小幅度上升，發(fā)行數(shù)下降不足10款。1年期以上理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比則出現(xiàn)了回調(diào)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，市場(chǎng)仍然在回避長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品。從中可以看出，6個(gè)月期以下(含6個(gè)月)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比72.63%，相比于上月的68.42%，上升了近4個(gè)百分點(diǎn)，恢復(fù)至3月份水平。

　　市場(chǎng)兩大熱點(diǎn)未變

　　在人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，本月發(fā)行占比最高的仍然為債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，其發(fā)行數(shù)占人民幣理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)的43.56%，發(fā)行數(shù)為142款；信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為138款(另外1款美元信貸資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品)，發(fā)行占比為42.33%，與債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品相比，發(fā)行數(shù)基本持平；結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為20款，為人民幣理財(cái)產(chǎn)品中的第三大理財(cái)產(chǎn)品；票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)處于低位，少數(shù)幾家銀行發(fā)行了此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品；部分理財(cái)產(chǎn)品以組合投資方式投資于多項(xiàng)不同類(lèi)型資產(chǎn)，少數(shù)幾款涉及證券市場(chǎng)。另外，5款理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行股權(quán)投資，多為融資性股權(quán)投資。

　　(普益財(cái)富、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所)

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