本報訊 近期券商債券型理財產品的審批、發行均有所加速，而機構則預計，這種理財計劃的大規模發行將導致對交易所信用債特別是公司債的強勁需求。

　　根據申銀萬國證券研究所最新統計，截至5月18日，09年以來發行的主要投資債券的券商理財計劃已達16只，規模達到193.88億元，而僅5月以來成立的相關計劃就有5只。各家的規模則從1.5到40億不等，其中發行規模最大的中信債券優化更是達到了40.3億。

　　申銀萬國認為，當前市場上的此類產品的一些特征決定了對交易所信用債的巨大需求。當前期限上的特征將使得券商理財計劃對流動性風險敏感度較低，將更看重絕對收益；另一方面，券商理財計劃多數只能直接投資交易所市場債券，或通過申購債券基金參與銀行間債券市場，從而成為交易所信用債的剛性需求方。

　　與券商理財計劃的發行熱潮相比，公司債市場則是日益顯得“僧多粥少”。統計資料顯示，在09年成立的券商理財計劃，不少產品都在固定收益產品投資比例中明確指出，公司債投資比例在10%-70%之間。申銀萬國認為，這意味著即使不考慮新成立的券商理財計劃，目前各類產品對公司債的硬性需求至少超過30億。如果公司債的后續供給不能跟上，未來新發理財產品的配置壓力將進一步加大。(張 寧)

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