專家認為，新版主協議將有效降低衍生產品交易組合的市場風險

　　□ 本報記者 閆立良

　　 “新版主協議的亮點之一，就是將有效降低金融衍生產品包括利率、匯率、債券、信用和黃金衍生產品以及前述衍生產品交易組合的市場風險。這一大變化將有利于國內金融衍生品市場的發展。”對于中國銀行間市場交易商協會16日發布的《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議（2009年版）》文本，一位金融衍生品專家對記者表示。

　　 央行同日發布的公告稱，為維護銀行間市場參與者合法權益，促進我國金融衍生產品市場的規范、健康發展，央行和國家外匯管理局同意中國銀行間市場交易商協會發布《中國銀行間市場金融衍生產品交易主協議》。

　　 對于金融衍生品的作用，全國人大常委、財經委副主任委員吳曉靈認為其對全球金融和經濟發展起到很大的促進作用。她認為，在經歷此次全球金融危機之后，金融衍生品會經歷一個去泡沫化的過程，但是量的減少并不意味著它今后不發展了，而是在更健康、扎實的基礎上發展。

　　 根據國際清算銀行統計，截至2007年末，全球場外金融衍生產品合約未償余額為596萬億美元，市場價值達14萬億美元；相比之下，2007年末交易所金融衍生產品合約未償余額僅為81萬億美元，不足場外金融衍生產品市場規模的14%。

　　 近年來，央行相繼推出了債券遠期、人民幣利率互換、遠期利率協議、外匯遠期、外匯掉期等金融衍生產品，我國金融衍生產品市場呈現出穩步發展的局面，也迫切要求出臺對市場規范、有序發展必不可少的基礎性制度安排，而《主協議（2009年版）》的推出可謂是應運而生。

　　 《主協議（2009年版）》的發布對于我國機構平等參與國際金融衍生品交易也具有重要意義。交易商協會相關負責人表示，在我國推出自主的金融衍生產品主協議前，金融衍生產品交易的游戲規則是由國際互換與衍生金融產品協會（ISDA）等國際組織所主導，此次推出《主協議（2009年版）》確立統一的中國標準，為中外資金融衍生產品市場參與者在境內開展金融衍生產品交易提供一個平等的協議文本，為我國機構參與國際金融衍生產品交易奠定規則上的對話基礎。

　　 新舊主協議之間的過渡和新版主協議的簽署方式是銀行間人士比較關注的問題。

　　 對此央行有關負責人做出了解釋，為保證新舊協議文本的平穩過渡，《主協議》發布之日后的6個月為《主協議》實施的過渡期。市場參與者應在過渡期內積極溝通協商，盡快簽署《主協議》。

　　 該負責人強調，在過渡期內，未簽署《主協議》的市場參與者，仍可在原相關主協議下進行金融衍生產品交易。過渡期結束后，仍未簽署《主協議》的市場參與者，不得進行新的金融衍生產品交易。

　　 “交易商協會應以公告形式向市場參與者發布《主協議》文本并組織市場參與者簽署，同時做好《主協議》及其補充協議的備案服務工作。”這位負責人進一步指出。

　　 適用于09版主協議的金融衍生產品是指市場參與者間以一對一方式達成的、按照交易雙方具體要求擬定交易條款的金融衍生合約，包括符合上述條件的利率衍生產品、匯率衍生產品、債券衍生產品、信用衍生產品和黃金衍生產品，以及前述衍生產品交易的組合等。

　　 央行的公告稱，《主協議》關于單一協議和終止凈額等約定適用于金融衍生產品交易。《主協議》簽署后達成的金融衍生產品交易適用《主協議》；《主協議》簽署前達成的金融衍生產品交易可由交易雙方協商約定繼續適用原簽署的主協議，或統一適用《主協議》。

　　 央行要求，交易商協會應加強市場自律管理，組織《主協議》業務培訓，強化投資者教育，引導市場參與者建立健全金融衍生產品交易的內部控制和風險管理制度，維護市場秩序和市場參與者的合法權益。

　　 09版主協議自發布之日起施行。

　　 “金融危機發生之后，國內對衍生品市場的發展方向提出了很多不同意見，本次09版主協議的發布，表明了我國繼續推進金融衍生品市場發展的策略并沒有改變。”接受記者采訪的一位股份制商業銀行的高管對金融衍生品市場的發展充滿了信心。

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