□晨報記者 李 強

　　今年銀行理財產(chǎn)品市場將何去何從？據(jù)中國社科院金融研究所理財中心《2008銀行理財產(chǎn)品評價報告》預測，今年銀行理財產(chǎn)品投資方向?qū)⒏鼮槎鄻踊�，債券、票�?jù)將成為普通類產(chǎn)品投資方向的新寵，信貸類產(chǎn)品主導地位逐步動搖，尤其是結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品投資渠道將拓寬，藝術品和實物與期權(quán)結(jié)合，可能成為今年投資主題的新亮點。

　　去年銀行理財表現(xiàn)相對最佳

　　《報告》顯示，不考慮“基金系”QDII，2008年銀行理財市場零/負收益產(chǎn)品比重較低，總體平均收益水平，遠高于定期存款利率、CPI漲幅和上證指數(shù)，不乏有年收益率高達30%的“收益之星”。

　　社科院金融研究所理財中心主任殷劍峰指出，盡管隨著全球金融危機負面效應不斷蔓延，2008年銀行理財產(chǎn)品市場“零收益”、“負收益”和“展期”等不斷出現(xiàn)。但整體而言，在去年逆境中，銀行理財產(chǎn)品依然表現(xiàn)了較高投資價值，整體收益跑贏基金和股票。《報告》顯示，2008年全國56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財產(chǎn)品4456款，遠高于2007年的發(fā)行數(shù)。其中普通類理財產(chǎn)品占90%以上份額，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品不足10%，且集中于股票、商品市場。中資行除在2008年期初發(fā)售部分打新股和股票掛鉤結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品外，后期鮮有結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品發(fā)售。從投資期限看，普通類理財產(chǎn)品以短線為主，期限6個月(含)以下的占所有理財產(chǎn)品比例高達63%。

　　零/負收益到期產(chǎn)品34款

　　受市場深幅調(diào)整和產(chǎn)品設計缺陷影響，剔除“基金系”QDII產(chǎn)品，2008年共有34款零/負收益到期產(chǎn)品。

　　從幣種看，34款產(chǎn)品有28款產(chǎn)品投資幣種為人民幣，其余為美元投資產(chǎn)品。28款人民幣零/負收益產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品22款，其余為普通類產(chǎn)品。股票和商品是22款結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的兩類主要基礎資產(chǎn)，其中19款產(chǎn)品掛鉤股票，其他3款產(chǎn)品掛鉤商品。

　　從資產(chǎn)主類看，股票類產(chǎn)品數(shù)量最多，占比高達65%。在6款商品類理財產(chǎn)品中，除某款看平石油期貨價格的產(chǎn)品外，其余5款均看漲農(nóng)產(chǎn)品價格，但受2008年后期農(nóng)產(chǎn)品價格回調(diào)影響，5款產(chǎn)品僅獲最低收益率。

　　對零/負收益產(chǎn)品的成因，殷劍峰表示，一方面在于基礎資產(chǎn)與支付條款的錯配，如部分看漲基礎資產(chǎn)的支付條款，而其基礎資產(chǎn)走勢卻一路下滑；二是監(jiān)管當局監(jiān)管缺失，如部分低風險產(chǎn)品募集資金的較大比重，投資于股票或基金等高風險投資工具。

　　債券、票據(jù)產(chǎn)品將成新寵

　　報告預測，2009年結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的投資渠道，將進一步拓寬，主要表現(xiàn)為行業(yè)配置多樣化、熱點分散化和區(qū)域多元化，以便更好地分散風險和匹配支付條款。例如掛鉤中國臺灣、韓國股票與港股和美股混合的產(chǎn)品將增多，而掛鉤商品價格的產(chǎn)品數(shù)量趨少等。

　　面對經(jīng)濟增速下滑和金融危機向?qū)嶓w經(jīng)濟逐步蔓延，債券、票據(jù)將有望繼續(xù)成為普通類產(chǎn)品的寵兒，信貸類產(chǎn)品的主導地位逐步動搖，期權(quán)和期貨等高風險產(chǎn)品或進入普通類產(chǎn)品的投資視野，藝術品和實物與期權(quán)結(jié)合，可能成為今年銀行理財產(chǎn)品投資主題的新亮點。

　　報告還預測，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品支付條款將更趨復雜化，摒棄單一支付條款，采用多種支付條款的混合，如按日計息和最差表現(xiàn)可轉(zhuǎn)換型、平均絕對表現(xiàn)和平均表現(xiàn)混合型等。在風險控制方面，面對去年“零收益”、“負收益”、“展期”和“巨額虧損”等，止損和保本機制，將是今年銀行理財市場的主要設計方式。報告建議，風險承受能力較低的普通投資者，可購買保本保息型產(chǎn)品，而非保本型產(chǎn)品，則適合具有一定風險承受能力的合格投資者。

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