證券時(shí)報(bào)記者 孫 聞

　　本報(bào)訊 1月份銀行信貸劇增1.62萬(wàn)億元，創(chuàng)下單個(gè)月份的天量。然而，如此寬松的信貸環(huán)境卻極大擠壓了銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行空間。數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量環(huán)比劇減一半以上。

　　“蹺蹺板”效應(yīng)

　　普益財(cái)富昨日提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份全國(guó)29家商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品208款，較去年12月份環(huán)比下降52.29%。較2008 年月平均發(fā)行數(shù)，降幅超過(guò)57%。

　　數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量劇減直接原因是銀行理財(cái)最大宗產(chǎn)品———信貸、票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品劇烈萎縮。統(tǒng)計(jì)顯示，信貸與票據(jù)資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品1月的發(fā)行數(shù)為79 款，這一數(shù)量?jī)H略微超過(guò)2008年12月的三分之一。其中，信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品1月份發(fā)行數(shù)只有55 款，而2008年12月該類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)為178 款，今年1月下降幅度接近七成。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員認(rèn)為，1月銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行驟降第一個(gè)原因是元旦和春節(jié)假期壓縮了1月工作日。另一個(gè)原因是信貸政策調(diào)整在近幾月得到貫徹落實(shí)，信貸增長(zhǎng)迅猛，并且票據(jù)融資占比較高，極大遏制了信貸與票據(jù)資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行。

　　根據(jù)央行剛剛發(fā)布的1月份金融數(shù)據(jù)，1月份貸款增加1.62萬(wàn)億元，其中票據(jù)融資約占新增貸款量的38.5%。由于銀行信貸票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行空間嚴(yán)重依賴信貸緊縮政策環(huán)境，因此不難發(fā)現(xiàn)，信貸市場(chǎng)的變化和銀行理財(cái)市場(chǎng)形成了此消彼長(zhǎng)的“蹺蹺板”效應(yīng)。

　　收益下降帶來(lái)挑戰(zhàn)

　　值得注意的是，在信貸、票據(jù)類理財(cái)產(chǎn)品熱點(diǎn)趨冷后，銀行理財(cái)暫時(shí)陷入缺乏熱點(diǎn)狀態(tài)。同期，受資本市場(chǎng)回暖影響，銀行又開始推出證券投資類產(chǎn)品，但數(shù)量有限，尚未重新形成趨勢(shì)。

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員認(rèn)為，目前的冷淡也是因?yàn)榻?jīng)過(guò)2008 年的快速發(fā)展后，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行客觀上也需要一個(gè)研判、調(diào)整與蓄勢(shì)階段。商業(yè)銀行需要在市場(chǎng)波動(dòng)、政策變化中重新尋找理財(cái)熱點(diǎn)。

　　種種跡象顯示，商業(yè)銀行2009年的理財(cái)市場(chǎng)正面臨考驗(yàn)。眼下問(wèn)題之一是新熱點(diǎn)未出現(xiàn)，而2008年的熱點(diǎn)信貸理財(cái)卻出現(xiàn)了批量提前中止熱潮。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月有近90 款信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品因企業(yè)提前還款而提前終止。同時(shí)，未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)占比為6.05%，呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

　　實(shí)際上，銀行理財(cái)產(chǎn)品整體呈現(xiàn)出上述趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，1月有659 款銀行理財(cái)產(chǎn)品到期，其中86.80%的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了預(yù)期收益，與2008年12月的該數(shù)據(jù)相比，下滑幅度明顯。

　　在未能實(shí)現(xiàn)收益產(chǎn)品中，證券投資類和結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的“負(fù)收益”和“零收益”現(xiàn)象仍然較為突出。為應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，部分銀行選擇為證券類產(chǎn)品延期；掛鉤股票、期貨、指數(shù)等標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品到期產(chǎn)品收益表現(xiàn)不理想。

　　值得注意的是，國(guó)際金融市場(chǎng)依然深度動(dòng)蕩，A股市場(chǎng)最近略有回暖但并未整體翻轉(zhuǎn)。在這種情況下，設(shè)計(jì)能力以及更加精確的市場(chǎng)觀察能力成為銀行理財(cái)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的關(guān)鍵，但尚停留在批發(fā)銷售、以量取勝階段的銀行理財(cái)產(chǎn)品能否實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變?nèi)悦媾R挑戰(zhàn)。

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