證券時報記者 孫 聞

　　本報訊 宏觀調控政策調整對理財市場產生的影響立竿見影。由于近期銀行信貸政策逐漸放松，銀行信托合作推出的信貸理財產品發行數量8個月以來首次下降，明顯步入下行通道。而在上半年，信貸理財產品一度占據銀信合作理財產品大部分江山。

　　8個月首降

　　普益財富統計數據顯示，10月份有22家商業銀行與22家以上的信托公司合作，共發行銀信合作理財產品295款，發行數量較9月的371款減少了20.49%。

　　研究員認為，這是“銀信合作產品發行量自2008年2月以來首次出現下滑”，結束了此前8個月的上升過程。數據顯示，10月份信貸理財產品數據已回落至180款，遠低于此前的210多款水平。

　　據了解，受益于銀行信貸緊縮政策，銀信合作信貸理財產品從今年2月份開始急劇增加。發行數量從當月的幾十款，逐月攀升到7月份的219款。在數量占比上，今年4月份貸款類銀信產品的發行數量就達到了銀信產品發行總數的50%，此后幾個月也維持在這一水平之上。

　　然而，最近兩個月以來，央行采取減息、調低存款準備金率等措施逐漸放松對銀行的控制，銀行對于優質客戶的貸款額度不足問題大大緩解，已無必要借道信貸理財產品。研究員預測，隨著降息通道的開啟，信貸類理財產品數量的減少會帶動銀信合作理財產品發行量的逐漸降低。

　　風險顯現

　　在上述情況下，部分以發行信貸資產類產品為主的信托公司業務受到較大影響。比如，深國投9月發行此類產品近100款，而10月僅發行50余款，銳減五成。發行數量的減少意味著托管費等收入將直接減少。

　　對投資者而言，則需要注意信托理財產品的風險。據了解，信托理財產品主要投資方向是房地產信托貸款和證券投資產品。即使2008年證券市場與房地產行業均處于下行階段、潛在風險不斷加大，但前述投資態勢并沒有改變。

　　由于監管層此前要求商業銀行取消大部分信貸理財產品的擔保，對銀行來講，此類表外資產已經不會帶來直接損失，投資者則因為擔保取消需要自擔風險，而投資證券市場的信托產品風險更加明顯。

　　值得注意的是，近期以來，該類產品風險開始浮現，尤其是房地產信托貸款。研究員認為，對于房地產投資類信托產品，通過信托渠道融資的房地產商相當一部分是實力較弱且難以滿足獲取銀行貸款要求的企業，抗風險能力較差。研究員認為，在房地產行業整體不景氣的情況下，投資此類企業的風險不容忽視。

　　此前，監管層也已經加強了風險預警。銀監會在10月底下發《關于加強信托公司房地產、證券業務監管有關問題的通知》(265號文)，要求加強風險控制。