當(dāng)前此類產(chǎn)品的利率和信用風(fēng)險應(yīng)當(dāng)引起警惕

　　證券時報記者陳墨

　　作為銀行的“王牌”產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)類理財品首次遭遇到期收益率打折的“黑天鵝”事件。

　　在央行連續(xù)降息之下，近期推出的信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品紛紛調(diào)低了收益率，理財專家提醒投資者要注意這類產(chǎn)品的利率、信用兩大風(fēng)險。

　　首款未達(dá)預(yù)期收益產(chǎn)品出現(xiàn)

　　這款遭遇“黑天鵝”的產(chǎn)品是“中信理財快車計劃0817期13號”，發(fā)行日為7月11日，到期日為10月28日，實際到期年化收益率為4.66%、4.92%(認(rèn)購50萬及以上)，而原本預(yù)期年收益率為4.85%、5.11%(認(rèn)購50萬及以上)。顯然，這兩者相差了0.19個百分點(diǎn)。

　　雖然這個折扣打得并不很大，但是背后意味著不可忽視的風(fēng)險。該產(chǎn)品未能實現(xiàn)預(yù)期收益的原因是貸款本息未能完全償還。據(jù)中信銀行解釋，中國人民銀行從10月9日起下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致理財產(chǎn)品的收益率下降。而據(jù)該產(chǎn)品說明書顯示，“信貸資產(chǎn)借款人為江蘇省交通基建類上市公司、優(yōu)質(zhì)事業(yè)單位、外資企業(yè)集團(tuán)等，分布在冶金投資、連鎖百貨、農(nóng)產(chǎn)品科研、化工等行業(yè)，為行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢領(lǐng)先企業(yè)”，并未明確說明具體的借貸公司和貸款明細(xì)。

　　值得注意的是，7月11日中信銀行推出的是一組貸資產(chǎn)類產(chǎn)品，“快車計劃0817期的12-20號”，還有不少存續(xù)時間長的產(chǎn)品未到期，能否達(dá)到預(yù)期收益尚在未知之?dāng)?shù)。

　　進(jìn)一步來看，今年來各家商業(yè)銀行發(fā)行的信貸類產(chǎn)品曾一度高達(dá)發(fā)行總量的65%以上，占據(jù)了全部銀行理財產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)的三成。曾被業(yè)內(nèi)認(rèn)定能“保本保息”產(chǎn)品迅猛發(fā)行勢頭和投資者追捧是分不開的，這類產(chǎn)品的發(fā)行時間通常是2到3天，還曾經(jīng)一度出現(xiàn)10分鐘售罄的火熱場面。

　　不可忽視兩大風(fēng)險

　　理財專家表示，在央行連續(xù)降息的壓力之下，這一類產(chǎn)品的信用、利率風(fēng)險值得投資者注意。

　　從近期信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品的投向來看，借款企業(yè)中有國有大型企業(yè)、大中型電力集團(tuán)，也有民營建筑公司、經(jīng)營化工產(chǎn)品的股份公司、水電開發(fā)公司等名不見經(jīng)傳的企業(yè)。此外，絕大多數(shù)信貸類產(chǎn)品沒有銀行擔(dān)保，貸款企業(yè)的資信就成為投資者資金收益和安全的唯一保障。對此，理財師建議投資者一定要看企業(yè)的知名度，對于貸款對象不明確的理財產(chǎn)品尤其要提高警惕。

　　除此之外，西南財大信托與理財研究所研究員楊劍超提醒投資者注意，中信銀行對利率出現(xiàn)的風(fēng)險在當(dāng)初的產(chǎn)品說明書中并未明確提及，所以投資者在關(guān)注信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品信用風(fēng)險的同時，也應(yīng)該注意到銀行未明確提及的諸如利率變化之類的一些風(fēng)險。

　　據(jù)從建行、招行和工行幾家可以公開統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，10月發(fā)行的信貸類產(chǎn)品規(guī)模縮水近一半。多次降息后產(chǎn)品的收益率可能下降到一個比較低的水平，而這類產(chǎn)品的期限也普遍比較長，因此投資者在購買前應(yīng)該三思。

　　普降預(yù)期收益

　　進(jìn)入9月和10月，相繼的兩次降息直接打壓了信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品的收益率，這類產(chǎn)品的發(fā)行逐漸走緩，并普遍降低了預(yù)期收益率。

　　以11月第一周為例，這周信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為36款，相比上周出現(xiàn)下降，其中21款6個月期以下理財產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率為4.14%，較上周存在明顯下降。例如，招商銀行近期發(fā)行的一款“招銀進(jìn)寶”之信貸資產(chǎn)546號1個月產(chǎn)品收益率為3.6%，而不到一個月前發(fā)行的515號卻給出了4.00%的年化收益率。

　　不過，由于先前市場對企業(yè)信用風(fēng)險的危機(jī)意識提升，新推出的這類產(chǎn)品有意識的增加了擔(dān)保機(jī)構(gòu)，例如光大銀行推出的“第43期陽光理財T計劃產(chǎn)品1”，在產(chǎn)品說明書中明確表示“信托貸款由國家開發(fā)銀行提供連帶責(zé)任保證”。

　　目前，市場上出現(xiàn)的處理降息的兩種主流方法為提前終止和新發(fā)產(chǎn)品設(shè)計浮動條款。不過，目前只有工行和招行對此類產(chǎn)品做出了浮動收益條款的設(shè)計調(diào)整。