今年200多款澳元產(chǎn)品中，一季度約50只，二季度約80只，三季度后則增加到100多只。在澳元貶值步伐加大的情況下，如此節(jié)節(jié)攀升的發(fā)行量加大了客戶的澳元風(fēng)險(xiǎn)敞口，暴露出了外幣理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不足

　　長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)的澳元在近三個(gè)月突遭重挫，其跌幅歷史罕見，澳元兌美元7月中旬起至今跌幅已近40%，迅速回到了2003年初的水平。這給銀行外匯理財(cái)?shù)陌踩�港——澳元理�?cái)產(chǎn)品帶來很大的沖擊。

　　此前，澳大利亞一直是投資熱點(diǎn)區(qū)域，澳元自2006年開始節(jié)節(jié)攀升，澳大利亞普通股指數(shù)更是從2002年起一路抬高，是發(fā)達(dá)國(guó)家中股指上升最快的國(guó)家之一。無論是澳元幣種的投資還是以澳大利亞投資作為標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品都明顯受益，這極大刺激了國(guó)內(nèi)澳元理財(cái)?shù)臒崆椤９潭ㄊ找骖惏脑�理�?cái)產(chǎn)品的預(yù)期年收益率從年初6%，到5月份抬高到9%左右，澳元產(chǎn)品預(yù)期收益明顯高于其他幣種的理財(cái)產(chǎn)品。這其中澳元的穩(wěn)步上漲是關(guān)鍵，投資者不僅可以享受到投資收益，而且可以得到澳元升值帶來的投資溢價(jià)。

　　然而今年7月份之后，堅(jiān)挺的澳元突然掉頭向下。如果通過人民幣兌換澳元進(jìn)行投資，一款半年期的年收益9%產(chǎn)品現(xiàn)在到期換回人民幣意味著有20%左右的匯兌損失，保本產(chǎn)品實(shí)際上難以保本；如果選擇繼續(xù)保有澳元，那么近期澳元如此大的利率下調(diào)也讓澳元持有者心有余悸；那些投資掛鉤澳大利亞股票的產(chǎn)品，同樣也難以應(yīng)對(duì)和澳元貨幣跌幅相近的澳大利亞股指。澳元的劇烈震蕩給投資者帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，既然投資者寄望于專家理財(cái)，則是否可以躲過這個(gè)意外的損失呢？很遺憾，從澳元產(chǎn)品的發(fā)行和到期情況來看，很多銀行外幣理財(cái)并沒有幫助客戶回避這一風(fēng)險(xiǎn)，相反，它們擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)。2007年整個(gè)銀行理財(cái)市場(chǎng)上澳元理財(cái)產(chǎn)品僅50只左右，而2008年的前三個(gè)季度，澳元產(chǎn)品已經(jīng)超過230只，成為僅次于美元的外幣理財(cái)幣種。這基本反映了澳元升值給市場(chǎng)的良好預(yù)期。但是問題是這些理財(cái)產(chǎn)品大部分是期限半年以上，所有產(chǎn)品中，6~7月份到期的只有十多個(gè)，即使加上去年發(fā)行的澳元產(chǎn)品有多只產(chǎn)品在前半年已經(jīng)到期，但充分享受到澳元上漲利益的投資者實(shí)際上是鳳毛麟角。今后絕大多數(shù)澳元產(chǎn)品將跟隨澳元震蕩，甚至難以排除繼續(xù)貶值而實(shí)際收益繼續(xù)惡化的可能，澳元理財(cái)產(chǎn)品的目前狀況暴露出外幣理財(cái)選時(shí)策略上存在的缺陷。

　　而從澳元理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行情況來看，外幣理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理也存在問題，今年200多款澳元產(chǎn)品中，一季度約50只，二季度約80只，三季度后則增加到100多只。在澳元貶值步伐加大的情況下，如此節(jié)節(jié)攀升的發(fā)行量加大了客戶的澳元風(fēng)險(xiǎn)敞口，暴露出了外幣理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的不足。

　　澳大利亞的外匯市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，是世界前十大外匯市場(chǎng)之一，2007年外匯成交量同比增長(zhǎng)了一倍，市場(chǎng)發(fā)展迅猛。但該市場(chǎng)60%的交易操縱在海外金融機(jī)構(gòu)手中，同時(shí)澳元走勢(shì)和美元走勢(shì)負(fù)相關(guān)性很大，這顯示出澳元易受離岸市場(chǎng)游資的影響。在當(dāng)前全球金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的環(huán)境下，即使是相對(duì)穩(wěn)健的澳元顯然也難以自保，澳大利亞的降息預(yù)期也抑制了澳元產(chǎn)品的投資預(yù)期收益。

　　澳元真實(shí)匯率的歷史周期告訴投資者，澳元要重回高點(diǎn)需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，理財(cái)市場(chǎng)需順應(yīng)這些周期規(guī)律，更不能反其道而行之。澳元理財(cái)狀況是外幣理財(cái)選時(shí)策略的檢驗(yàn)，它暴露了很多機(jī)構(gòu)存在的理財(cái)策略上的弊病。近期中信泰富陷入澳元投資危局，說明除代客理財(cái)之外，機(jī)構(gòu)自營(yíng)業(yè)務(wù)同樣也存在這樣的問題，即使中信泰富這樣的國(guó)際化大機(jī)構(gòu)也難以幸免。

　　(作者為第一財(cái)經(jīng)研究院研究員)汪宏忠