一份報告顯示，2007年，連接境外股票、商品、利率和匯率的產(chǎn)品出現(xiàn)了大面積的低收益、零收益甚至是負收益現(xiàn)象

　　郭永剛 本報記者 魏和平

　　“去年發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中，有不少投資價值極低，甚至可以被稱為‘垃圾’，根本不該拿出來賣。”某基金公司總經(jīng)理3月1日在中國社科院金融研究所《2008銀行理財產(chǎn)品評價報告》發(fā)布會上做出了如上表示。

　　這份報告對去年發(fā)行的近千只銀行理財產(chǎn)品進行了評價，其結論印證了人們對銀行理財產(chǎn)品零收益甚至負收益的擔心。

　　據(jù)介紹，2007年人民幣理財產(chǎn)品共發(fā)行1302只，外幣理財產(chǎn)品發(fā)行1760只，均遠超過2006年的水平。打新股產(chǎn)品從2006年的10只左右，迅速膨脹到2007年的150只以上，占人民幣股票產(chǎn)品的47%。連接境外股票產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量僅次于打新股產(chǎn)品，占46%。

　　報告顯示，正是占到銀行理財產(chǎn)品近半份額的連接境外股票、商品、利率和匯率的產(chǎn)品，在2007年出現(xiàn)了大面積的低收益、零收益甚至是負收益現(xiàn)象。在發(fā)行銀行方面，不僅中資銀行暴露出產(chǎn)品設計方面的缺陷，甚至因此引發(fā)了糾紛，外資銀行的產(chǎn)品也表現(xiàn)出結構設計越來越復雜、產(chǎn)品投資價值卻越來越不盡如人意的現(xiàn)象。

　　報告顯示，去年發(fā)行的超額收益率為負值的人民幣境外股票類產(chǎn)品，中資銀行占比為17.24%，外資銀行占8.33%。

　　在美元境外股票產(chǎn)品的評價中，也出現(xiàn)了4只超額收益率為負值的產(chǎn)品，例如深圳發(fā)展銀行的產(chǎn)品——“聚匯寶”超越計劃1號股票籃子掛鉤型，其期望收益率、超額收益率分別為0.03%和-2.97%，實際收益率是零。

　　中國社科院金融研究所“理財評價與設計團隊”負責人、結構金融研究室主任殷劍峰說，報告用期望收益率和超額收益率來衡量一種理財產(chǎn)品的投資價值。超額收益率是期望收益率與同期限同幣種存款利率之差。超額收益率越高越好，如果小于零，則表明該理財產(chǎn)品還不如銀行存款，基本沒有什么投資價值。

　　同一天，中國人民銀行金融市場司副司長沈炳熙透露，雖然絕大部分去年發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品實際收益率高于同期存款利率，但60%以上的產(chǎn)品收益率低于6%，更低于一年期貸款利率(7.47%，截至2007年12月21日)。

　　報告認為，2007年連接境外股票的產(chǎn)品表現(xiàn)較差。原因一方面在于基礎資產(chǎn)市場(境外股票市場)受次貸危機影響出現(xiàn)了不同程度的下跌，另一方面則在于銀行產(chǎn)品的結構存在問題。尤其是外資銀行，其許多產(chǎn)品結構設計極其復雜，但投資價值卻不敢令人恭維。

　　“結構復雜多樣未必等同于較高的投資價值。”報告稱，就人民幣境外股票而言，2007年出現(xiàn)負超額收益的產(chǎn)品6只，其中，花旗銀行的產(chǎn)品——2007年“掛鉤5個股票組合的正數(shù)優(yōu)異表現(xiàn)”人民幣1年期結構性投資賬戶，因其超額收益率低至-3.01%而居投資價值最差產(chǎn)品的榜首。該產(chǎn)品表現(xiàn)較差，并非主要因為境外股市下跌，而是因為存在嚴重的結構設計問題。

　　其他銀行的產(chǎn)品雖然平均來看有正的超額收益率，其中仍不乏結構設計不當、投資價值極低的產(chǎn)品，例如，東亞銀行的“東亞‘聚圓寶’投資產(chǎn)品-系列2”，其超額收益是-1.14%。

　　在其他類型的理財產(chǎn)品中，中外資銀行也都有較多產(chǎn)品出現(xiàn)超額收益率為負值的情況。例如，招商銀行的“金葵花”-金屬系列之“鋅鋅”向榮美元理財計劃，超額收益率為-1.48%，實際收益率為零；花旗銀行的“漲跌雙贏型”美元1.5年期產(chǎn)品，其超額收益率為-2.065%；華僑銀行發(fā)行的美元匯率產(chǎn)品則出現(xiàn)較多問題，如“雙利寶”3個月美元保本理財產(chǎn)品、“聚寶利”6個月匯率區(qū)間外保本結構型存款產(chǎn)品等，超額收益率均為負值，實際得到的收益率都只有0.5%，遠低于相同期限的美元存款利率。

　　中國銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安表示，理財產(chǎn)品的最后收益高低，不管是跟存款利率還是跟大市比，一定有一個平均水平，在平均水平之上算盈利，低于平均水平算虧本，不可能所有人都在平均水平之上。市場上不可能不出現(xiàn)零收益、負收益的理財產(chǎn)品。

　　李伏安提出，最關鍵的不是有沒有出現(xiàn)零收益、負收益的理財產(chǎn)品，而是營造一個公平交易環(huán)境，即金融機構有義務向投資者全面客觀地講解產(chǎn)品和提示風險，投資者自己也要有承擔風險的意識。

　　本報北京3月2日電