2月份銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行冷熱不均QDII產(chǎn)品劇減打新產(chǎn)品暴增

　　證券時報記者 孫 聞

　　本報訊西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所昨日發(fā)布了2月份商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品報告。報告顯示，過去一個月里，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品熱點(diǎn)明顯轉(zhuǎn)換：QDII產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量劇減，打新理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量劇增。

　　熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換

　　根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，春節(jié)期間歷來是銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量減少的時期，今年也不例外。西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所報告不完全統(tǒng)計(jì)顯示：2008年2月份，32家商業(yè)銀行（26家中資銀行和6家外資銀行）共發(fā)行218款理財(cái)產(chǎn)品。這一發(fā)行數(shù)量比1月份的331款減少了113款。

　　報告分析，2月份銀行理財(cái)產(chǎn)品市場特點(diǎn)為：銀行系QDII產(chǎn)品、開放式理財(cái)產(chǎn)品、保本固定收益產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量驟減；新股申購類理財(cái)產(chǎn)品迅猛增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份銀行系QDII產(chǎn)品發(fā)行數(shù)64款，創(chuàng)歷史新高。進(jìn)入2月份，銀行系QDII產(chǎn)品發(fā)行數(shù)急劇下降，只發(fā)行了10款。

　　但新股申購類理財(cái)產(chǎn)品卻呈現(xiàn)強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭：2008年2月，新股申購類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)為32款，占比由1月份的12.7%上升到14.8%。

　　保本固定收益產(chǎn)品2月份發(fā)行數(shù)及占比與1月份相比也均呈下降趨勢。1月份保本固定收益產(chǎn)品發(fā)行92款，占比為27.8%，2月份保本固定收益產(chǎn)品發(fā)行數(shù)僅為49款，占比也下降到22.5%。

　　報告認(rèn)為，保本固定收益產(chǎn)品發(fā)行量減少的原因在于：1月份CPI上漲7.1%，通脹壓力嚴(yán)重，市場對人民幣未來加息預(yù)期強(qiáng)烈。在加息預(yù)期下，人民幣保本固定收益產(chǎn)品發(fā)行數(shù)出現(xiàn)明顯萎縮，2月份只發(fā)行了8款，且均為短期產(chǎn)品，投資期最長的也只有3個月。

　　銀行系QDII大多浮虧

　　報告分析，銀行系QDII產(chǎn)品發(fā)行數(shù)急劇萎縮除了受春節(jié)放假影響外，主要有兩方面原因：第一，1月份發(fā)行的64款銀行系QDII產(chǎn)品中有59款為開放式設(shè)計(jì)，投資者可以隨時申購贖回，這也就減少了同類產(chǎn)品再次發(fā)行的必要；二是美國次級債危機(jī)影響全球資本市場，銀行系QDII產(chǎn)品遭遇海外投資風(fēng)險，大部分產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度浮虧。其中東亞銀行的“利財(cái)通”投資產(chǎn)品系列1出現(xiàn)高達(dá)60%以上的浮虧。

　　銀行系QDII的利好消息是2月份取得投資于日本市場的政策許可。自2007年5月份中國銀監(jiān)會對銀行系QDII產(chǎn)品的投資范圍進(jìn)行調(diào)整以來，銀行系QDII產(chǎn)品可以直接投資于香港、英國、新加坡及日本市場。

　　報告分析，由于美國次級債危機(jī)對全球資本市場造成的巨大沖擊，銀行系QDII產(chǎn)品直接投資資本市場的范圍盡管在不斷擴(kuò)大，但市場反應(yīng)謹(jǐn)慎。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2007年銀行系QDII產(chǎn)品以投資結(jié)構(gòu)性票據(jù)為主，占到銀行系QDII產(chǎn)品總數(shù)的67.9%。雖然從2007年5月份開始，銀行系QDII產(chǎn)品就已獲得直接投資H股的資格，但直接投資H股的銀行系QDII產(chǎn)品出現(xiàn)較少。只有工商銀行和交通銀行推出了直接投資H股的QDII產(chǎn)品。

　　報告認(rèn)為，在目前全球資本市場巨幅震蕩的情況下，銀行系QDII產(chǎn)品仍保持相對穩(wěn)健的投資策略，更多采用結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)間接分享資本市場收益，并且開放式設(shè)計(jì)也頗受市場青睞。

　　“團(tuán)購”實(shí)現(xiàn)雙贏

　　銀行打新理財(cái)產(chǎn)品再次用收益贏得了市場。報告認(rèn)為，2007年興起的新股申購類理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了無風(fēng)險下的較高收益。去年的新股申購理財(cái)產(chǎn)品依靠一級市場與二級市場的價差實(shí)現(xiàn)主要收益。今年則進(jìn)行了創(chuàng)新，在新股申購間歇期，將空閑資金投資于銀行同業(yè)拆借市場、短期債券市場等，進(jìn)一步提高了資金利用效率，也就相應(yīng)提高了到期收益。

　　但近段時間以來，新股申購類理財(cái)產(chǎn)品遭到市場批評，主要是質(zhì)疑銀行理財(cái)產(chǎn)品參與新股申購是否損害了公平性、以及是否造成了二級市場股價的波動。

　　報告分析，新股申購類理財(cái)產(chǎn)品是在目前新股申購機(jī)制相對欠完善時的一種博弈結(jié)果，即在一般投資者無法成功申購新股的情況下，銀行推出的一種“團(tuán)購”，對新股申購類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行銀行和投資者是一種雙贏。

　　報告認(rèn)為，叫停新股申購類理財(cái)產(chǎn)品不可取，維護(hù)公平應(yīng)從新股申購機(jī)制上著手。