“打新股”理財產品可能被監管層限制？

　　信報記者 黃光紅 實習生 黃穎

　　2007年，“打新股”理財產品以“高收益”的特點，當之無愧地成為了理財市場的“寵兒”。然而，自今年1月中旬以來，此類產品卻一直飽受將被監管層限制的傳聞困擾。記者昨日調查發現，盡管目前傳聞還未得到證實，部分銀行為“防患于未然”，已開始積極研究相關對策，力求以創新來確保“打新股”理財產品在2008年繼續輝煌。

　　傳聞籠罩打新產品

　　據業內人士介紹，目前，我國A股市場新股發行實行的是“搖資金”的方式。誰的資金多，誰的申購號就多，誰中簽的可能性就大。這種向機構投資者傾斜的發行模式，存在“資本優先”的情況。

　　按照這種機制，擁有巨額資金的機構投資者既可以參與網下配售，同時又可以在網上發行過程中實行資金申購。加之網上申購奉行的是資金多多益善的政策，這就使得機構投資者可以充分發揮資金量大的優勢，從而形成對新股發行份額的壟斷，分享了目前新股發行所帶來的絕大部分無風險收益。正因為如此，銀行“打新股”理財產品才非常盛行。

　　但根據近期的傳聞，監管層正在考慮適度限制大機構、大資金在新股發售過程中的優勢。對此，目前市場普遍預期的有3種方案：由現行的按資金申購，變為按賬戶配售新股，以保護中小投資者利益；借鑒香港市場的“一人若干股”的做法；恢復按市值配售。

　　重慶某國有銀行理財師分析，由于銀行“打新股”產品的收益主要來自中簽率和一二級市場差價。一旦如上所說按戶或按市值配售新股，無疑會給此類產品帶來影響。在這種情況下，銀行很可能謀求“打新股”產品的創新，比如改變其投資方向等。

　　銀行研究創新對策

　　事實上，部分銀行擔心傳言成真，已在積極想辦法應對。

　　“雖然‘打新股’理財產品將被監管層限制的傳聞還未得到證實，但對于銀行來說，此類產品是創收的一塊‘肥肉’，防患于未然是非常必要的。”重慶某股份制銀行個人金融部人士透露，目前，該行總行近期增強了理財產品研發部門的力量，正在針對傳聞，研究開發資金運作更靈活、投資方向更廣的“打新股”理財產品。

　　重慶一家國有商業銀行零售業務部人士也表示，該總行的投資理財研究部門正在研究相應對策。目前，具體的方案還未出來，但總的方向，是要根據市場投資環境的變化和客戶的需求，適時推出“打新股”產品。

　　已有創新產品出現

　　就在一些銀行正在研究對策之時，另一些銀行近期已推出了創新的“打新股”產品。這些產品在“打新股”之余，還可投資其他領域。

　　記者了解到，招商銀行近期推出的新股申購人民幣資金信托理財計劃，就是一種有創新的“打新股”產品。其顯著特點是：不僅可以參與傳統的新股申購，還可以參與可轉換債券的網上、網下申購，同時還可用于銀行存款和國債逆回購；中信銀行近日發行的一款“打新股”產品，則兼顧了打新股與可轉債投資的模式。即在有分離式轉債發行的時候，該產品所募集資金主要用于一級市場申購分離式轉債。在沒有分離式轉債發行時，資金則用于申購新股和普通可轉債。

　　除此之外，近期市場上出現的銀行創新型“打新股”產品，還在靈活性上下足了功夫。其中，有的采取每月開放、自由分配，投資者可自由增加或減少理財的方式，增加了產品的流動性和投資者的靈活性；有的則提供靈活設置賬戶最低保留余額的功能。

　　應關注產品流動性

　　在“打新股”產品謀求創新的同時，投資者應如何選擇此類產品？

　　理財專家認為，在市場面臨一定政策風險的前提下，流動性應成為投資者挑選“打新股”產品的首要標準。這樣，一旦出現變數，投資者可及時贖回產品以減小損失。

　　在具體操作上 ，理財專家建議短期產品比長期產品流動性更好。投資者在挑選銀行“打新股”理財產品時，應盡量選擇短期的。比如，有消息顯示，光大銀行、中海油、東方證券、中國移動、首都機場等一系列重量級股票將相繼在今年首發上市。作為投資者，可關注這些股票上市的時間安排，提前幾天購買相應的債券型基金或短期銀行“打新股”理財產品，待新股正式上市后贖回，進行短期操作。