□本報(bào)記者 高改芳

　　昆明的袁先生最近有些郁悶。他去年3月份買的建行“利得盈”第11期開放式基金類理財(cái)產(chǎn)品至2008年1月10日的凈值只有1.2127元，累計(jì)年化收益率有28.44%。“我特意查了數(shù)據(jù)，130只股票型基金2007年的平均凈值增長率為126.84％。基金中的基金怎么才會(huì)不到30％？”袁先生向記者抱怨道。

　　年終盤點(diǎn)的時(shí)候，像袁先生一樣，不少投資者發(fā)現(xiàn)去年的大牛市并沒有帶給他們期望中的超額收益。銀行理財(cái)產(chǎn)品，尤其是投資于資本市場的FOF、打新股理財(cái)產(chǎn)品成了詬病的對象。

　　對此，理財(cái)專家指出，投資之前充分了解所投資產(chǎn)品，放棄“一夜暴富”的幻想都是投資者需要做的功課。“可能是大盤翻番的造富神話搞壞了投資者的心態(tài)吧�！边@位理財(cái)師說。

　　FOF產(chǎn)品：收益和風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)

　　去年10月份的時(shí)候，袁先生就為“利得盈”11號的凈值增長只有0.87％而四處投訴。“我注意到這樣的數(shù)據(jù)，8月份大盤漲了將近1200點(diǎn)，28只股票型基金凈值增長全部高于10％，可“利得盈”的凈值增長只有0.87％。我打了建行全國三十幾個(gè)省市的投訴電話，但沒有人受理�！痹�先生一肚子的怨氣。

　　去年在股市震蕩的大背景下，基金中的基金（FOF）成了銀行理財(cái)產(chǎn)品的新寵。

　　袁先生所購買“利得盈”2007年第11期開放式基金類理財(cái)產(chǎn)品就是FOF產(chǎn)品。產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品為人民幣非保本浮動(dòng)收益型信托類理財(cái)產(chǎn)品，是由建行作為委托代理人和托管人，由建信基金作為投資顧問，中信信托作為受托人，預(yù)計(jì)年收益率10％。如果扣除相關(guān)費(fèi)用后，年化收益率低于10%（含10%），該產(chǎn)品將不收取業(yè)績報(bào)酬；若扣除相關(guān)費(fèi)用后，年化收益率高于10%，該產(chǎn)品將對高出10%的收益部分按30%的比例收取業(yè)績報(bào)酬。該產(chǎn)品主要投資于國內(nèi)依法公開發(fā)行的各類證券投資基金。產(chǎn)品投資期限一年，投資者無提前終止權(quán)。

　　看完產(chǎn)品介紹后，某證券公司理財(cái)師分析，只要收益結(jié)果符合銀行產(chǎn)品合同限定的范圍，那么銀行方面就不存在責(zé)任。而且，即使在大牛市的情況下，投資股票基金也可能收益不高�！斑@和理財(cái)產(chǎn)品成立時(shí)間，所選基金的成立時(shí)間，基金經(jīng)理的素質(zhì)等等都有關(guān)系�！�

　　還要注意的是，F(xiàn)OF的流動(dòng)性要弱于基金，雖然銀行FOF產(chǎn)品的投資對象是基金，但基金是可以隨時(shí)贖回的，而FOF產(chǎn)品一般只在一定期限內(nèi)提供贖回機(jī)會(huì)。FOF大幅度降低了單只基金波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但基金組合凈值也會(huì)隨市場變化而波動(dòng)。

　　這位理財(cái)師最后指出，將近30％的年化收益率已經(jīng)是不錯(cuò)的表現(xiàn)了，投資者要擺正心態(tài)。既然FOF產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)小于直接投資股票和基金，其收益相對較低也是應(yīng)該接受的。再加上投資FOF，還要支付基金公司管理費(fèi)，申購、贖回費(fèi)等，費(fèi)用較高，也會(huì)影響產(chǎn)品的收益。投資者在投資之前應(yīng)當(dāng)對產(chǎn)品作充分了解。

　　打新股產(chǎn)品有可能“破發(fā)”

　　中信理財(cái)之新股申購計(jì)劃3號、4號產(chǎn)品截至2007年11月30日的費(fèi)后凈值是1.0809元和1.0581元，較10月分別減少了0.0018元和0.0003元。也就是說，去年11月，該打新產(chǎn)品出現(xiàn)“負(fù)收益”。

　　銀行對此的解釋是，去年11月A股創(chuàng)13年來歷史最大月跌幅，產(chǎn)品的單位凈值中包含所持部分已上市新股的市值，這部分新股收益受到二級市場波動(dòng)的影響，在11月份出現(xiàn)了下跌，從而導(dǎo)致收益率相對于10月底有所下降。

　　理財(cái)專家介紹，銀行一直是打新股理財(cái)產(chǎn)品的主力軍，幾乎所有的銀行都已經(jīng)推出了自己的打新股產(chǎn)品。各家銀行宣傳的此類產(chǎn)品的收益率在4%-20%之間，但從目前的產(chǎn)品收益情況看，要達(dá)到20%的年化收益率非常困難，大部分產(chǎn)品的收益率在4%-10%之間。

　　理財(cái)專家同時(shí)提醒投資者雖然目前A股幾乎沒有新股破發(fā)的情況，但從理論上說，這種可能性是存在的。而且，即使在A股市場幾乎不可能出現(xiàn)破發(fā)情況下，銀行和受托機(jī)構(gòu)也有可能因操作不當(dāng)導(dǎo)致資金受損。

　　此外，雖然個(gè)股在一、二級市場中的價(jià)差讓人動(dòng)心，但各銀行頻頻推出打新股產(chǎn)品，使得參與申購的資金量大大高于新股發(fā)行所要募集的資金量，也讓銀行打新股產(chǎn)品收益出現(xiàn)整體下滑趨勢。

　　去年，建行發(fā)行的“利得盈”11號是一種FOF產(chǎn)品，主要投資于各類證券投資基金。IC圖片