韋 東

　　目前，平安、華泰、友邦、金盛等21家保險公司獲得了QDII資格。在眾多保險公司熱衷QDII資格申請的同時，保險QDII產品卻遲遲未有露面。港股市場震蕩加大、基金QDII虧損嚴重的前車之鑒，加上保險公司自身對于海外投資經驗匱乏，使得保險QDII決非如“向左走，向右走”的選擇那般簡單。

　　風險壓力頗大

　　對于近日出臺的“QDII產品可投資A股市場”的新政策，市場人士看法不一。但總的來看，海外資本市場的風險已經切切實實給國內金融機構上了一課。

　　去年底，4只基金公司QDII產品虧損近百億元，使投資者對QDII的前景感到并不樂觀。反觀保險公司，其本身的投資經驗和能力尚不及基金公司和銀行，這使得保險公司對待QDII的風險更為關注。

　　事實上，獲得QDII資格的保險公司投資額度上限為公司上年末總資產的5%，遠低于《保險資金境外投資管理暫行辦法》規定的15%的水平。為何投資額度壓得這樣低？業內人士表示：“主要是考慮到保險資金境外投資的安全性，保監會對投資風險控制比較嚴格。畢竟和銀行相比，保險資金的資本總量還很有限，而且其運作更要講究穩定性。”

　　市場謹慎對待

　　保險公司通過QDII投資境外市場是一個新的嘗試；但是從資金出海到熟悉境外資本市場環境，是一個漸進的過程。從去年市場熱炒保險系QDII概念，到如今產品缺位的尷尬，一方面顯示出保險公司在境外投資經驗上的不足，另一方面則反映市場對保險QDII還持謹慎觀望的態度。

　　中央財經大學郝演蘇表示，保險公司目前有許多投資渠道，QDII只是其中的一個，一些公司即使獲得資格，但考慮到境外市場的風險和不確定性，也未必會馬上進行境外投資。目前只有5%保險資金被用于境外投資的實際情況，也印證了這一點。

　　友邦保險投資部某人士也表示，即便擁有了QDII概念，投資型險種也未必能采取頻繁進出、高拋低吸的策略，并不是有了QDII就能增強投連、分紅險種的盈利能力。

　　海康人壽、中德安聯人壽等公司正在進行QDII資格申請以及產品開發，相關人士表示，QDII可投資國內A股的新政可能對于日后QDII產品的設計產生影響，畢竟國內A股市場的投資環境對于保險公司而言相對比較熟悉。

　　確保收益安全

　　雖然保險QDII產品尚需等待，不過生命人壽此前已經推出了一款“準QDII產品”，即不直接投資于境外，而是掛鉤于投資境外市場的基金上。這款產品在原本的投連帳戶中增設采取全球配置策略的精選股票帳戶和優選平衡帳戶，其中精選股票賬戶最高可有70%配置于QDII基金。

　　目前保險市場上，投資型產品格局已悄然變化：分紅險仍然面臨著不小的退保壓力，萬能險紛紛升級換代，而投連險成為越來越多保險公司的重點。在此情況下，具有“準QDII”或者“保險QDII”概念的投資型險種推出，無疑會給原來傳統的分紅險和萬能險帶來沖擊。

　　太保資產管理公司某人士表示，保險QDII產品與傳統險種的不同在于其可以有更廣的投資范圍，同時投資理念會有不同，但選擇優質股票的原則不會變，因此收益上面也不會有絕對的優劣之分。由于對風險控制的要求很嚴格，保險QDII投資于高風險產品的比例不會太高，在資產配置上，可能會在固定收益產品和貨幣市場產品中配置更高的比例，以確保收益安全。從投資回報看，保險QDII在近階段可能沒有特別的吸引力。