原標題：小福鹿課堂 | 固收理財也波動？應對波動怎么看？

　　來源：南銀理財

　　固收理財也波動？

　　應對波動怎么看？

　　近期，受到中美關系緩和、防疫政策調整等多重因素影響，債券市場出現了兩年多以來最大的一次調整，以利率債為例，各期限國債上行10-30BP不等，其中1年期國債上行27BP；5年期國債上行14BP；10年期國債上行11BP，短端調整幅度大于長端。

　　本輪債市“急跌”的原因

　　主要有以下兩點：

　　01

　　政策放松引發穩增長的預期加強。

　　隨著近期疫情管控的逐步放松，以及越來越多地產調控放松等穩定經濟的政策出臺，市場對于經濟企穩的信心不斷增強。在此情形下，債券市場出現明顯回調，帶來了債券基金、理財產品等凈值型產品短期收益下滑，進而引發了一定的負反饋，放大了市場的波動。

　　02

　　債券投資者心態劇烈變化。

　　今年以來債券收益率底部徘徊已久，經濟可能好轉的信號促使投資者心態劇烈變化。加上11月以來，月初流動性轉松不及市場預期，資金面波動進一步加大，引發了市場機構的擔憂，帶來了市場的調整。

　　但債市是否“轉熊”？

　　年內債券市場是否開啟單邊上行行情？我們的答案是否定的，主要基于以下兩點原因：

　　01

　　疫情影響下，基本面恢復仍需要時間。

　　10月經濟數據剛剛公布，經濟數據延續“磨底”態勢，投資維持結構韌性、內需持續偏弱和工業生產改善放緩的態勢難超預期。

　　02

　　“寬信用”傳導有待觀察，貨幣政策不具備收緊條件。

　　盡管近期資金利率波動有所加大，但考慮到經濟恢復基礎仍不牢固，經濟依然需要貨幣政策的扶持，資金面更多是“收斂而不收緊”狀態。我們看好中國經濟長期的發展，但也需要意識到，經濟的修復不是“一蹴而就”的。因此，短期債市“轉熊”的概率較小，債券市場不會是單邊上行的格局。

　　債券市場波動對固定收益

　　類理財產品有什么影響？

　　固定收益類理財產品主要投向債券市場，理財產品收益主要由利息收入和債券價格變動兩部分組成。產品存續期間債券的價格發生變化時，會直接影響理財產品的凈值。在債券利率快速上行、債券的市場價格急跌，導致債券短期利息收入無法覆蓋其價格波動帶來的虧損時，理財產品可能會出現短暫的凈值下行。

　　該如何應對波動？

　　心態上——

　　債券市場經過本次快速下跌，部分品種已經出現一定配置價值。因此，投資者不必對本輪調整過于恐慌，建議以更加平和的心態理性看待理財產品凈值的短期波動，用更多的耐心堅持長期持有，換取滿意收益。

　　決策上——

　　投資者可以選擇相對長期的產品，以債券為主要投資標的的產品依舊值得信賴。債券價格的短期波動是不可避免的，但長期來看，固收類理財產品整體仍較為穩健。另外，選擇含權益的固收+產品，在一定程度上可以淡化單一市場波動對產品凈值產生的影響，您也可以關注我司致遠、財富牛等固收+系列產品的投資機會。

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責任編輯：宋源珺