■ 金融觀察

放開港人兌換人民幣限制已經不僅僅在方便滬港通、方便港人炒A股，而是在進一步肯定香港的離岸人民幣中心。

香港金管局總裁宣布，自下周一(11月17日)起取消居民每天每人兌換兩萬元人民幣限額的規(guī)定。表面看來這項措施只是為了適應、配合同一天開通的滬港通，但就是這么一個十分具體的人民幣管理措施，其可能引起的影響和意義十分深遠。

滬港通一旦開通，必然會有大量香港居民進入A股市場，每天每人兌換2萬人民幣的限額。對炒股港人無論是下單買進或者賣出兌現(xiàn)都是不夠的。根據2004年簽訂的人民幣清算協(xié)議，港人一直以在岸價經清算行于上海兌換窗口兌換人民幣。現(xiàn)在放開港人兌換限制，實際上就是改變兌換人民幣的評判地點，從在岸市場上海改為在離岸市場香港直接評判。這實際上就是意味著，放開港人兌換人民幣限制已經不僅僅在方便滬港通、方便港人炒A股，而是在進一步肯定香港的離岸人民幣中心。

中國已成世界第二經濟體、第一貿易大國，世界經濟發(fā)達的各大城市爭相當人民幣離岸中心。新加坡、倫敦、巴黎、法蘭克福、巴塞爾、盧森堡等都已具備人民幣離岸中心的條件。香港雖然可以說是第一個人民幣離岸中心，而且今天仍然占據著優(yōu)勢地位，目前占全球人民幣離岸市場份額53%。但是人民幣跨境業(yè)務是一塊正在不斷增長的“大蛋糕”，香港如果不能夠利用并擴大自身的優(yōu)勢，作為最大的人民幣離岸中心也可能萎縮下去的。

香港金管局總裁還表示，2萬元上限取消后，香港人民幣現(xiàn)鈔兌換和人民幣融資、貸款等各種限制也都不再適用，這將有利于香港金融機構推出和發(fā)售人民幣的理財產品。

內地居民正熱衷各種理財產品，如果香港金融機構發(fā)行人民幣理財產品，依據港人的專業(yè)金融能力和成熟的金融產品，屆時購買香港人民幣理財產品的將不會只是香港居民，恐怕內地也會有大量人民幣資金過來。這無疑也是在加強香港的人民幣離岸中心地位。

香港離岸人民幣資金池現(xiàn)有1.1萬億元，如果靜態(tài)的看待取消人民幣兌換限制，只能說對香港市場大概沒有問題。但是如果從滬港通開通以后以及香港金融機構發(fā)行人民幣理財產品之后，香港離岸人民幣資金池中的資金，其流通速度及流通量和滯留量，肯定都要比目前大得多。這同樣加強了香港人民幣離岸中心的地位。

放開港人人民幣兌換限制，不僅有利于香港經濟，有利于香港人民幣離岸中心的加強，同樣也有利于內地，有利于人民幣國際化。人民幣國際化主要分兩個項目，18年前人民幣已實現(xiàn)了經常項目可兌換，再實行資本項目上的開放、人民幣自由兌換，國際化就算完成了。

這18年來，人民幣資本項目可兌換也不是沒有進步。IMF[微博]對資本項目下的交易分七類40項。在40項中，目前中國實現(xiàn)部分有30項，占全部交易項目的75%。具體來說還沒能實現(xiàn)的有，外國公司不能在中國境內發(fā)行股票和債券，境內居民不能直接到海外從事證券投資(只能借道QDII)，境外居民不能直接到內地從事證券投資(只能借道QFII、RQFII)，境內居民個人年度購匯有額度限制等。

滬港通開通及取消港人兌換人民幣限制，起碼沖破了“境內居民不能直接到海外從事證券投資”和“境外居民不能直接到內地從事證券投資”兩條；而港人作為境外居民既然沒有了人民幣兌換的限制，境內居民購匯的額度限制在滬港通的沖擊下，恐怕也不能堅持多久。

那么剩下還有多少限制人民幣資本項目下的自由兌換呢？人民幣離國際化已無限接近了，人民幣匯率的市場化也就在眼前了。

□郁慕湛(財經評論人)