合同難題破解 規模存續期限制取消

　　⊙本報記者 楊晶

　　券商集合理財電子合同模式即將進入實施階段，管理層近日又通知將取消新發集合理財的規模、存續期限制，券商資產管理人士一致叫好，認為券商集合理財發展正迎來制度性的重要突破。

　　網上輕松購得集合理財

　　據業內人士透露，今年6月中旬，中國證券業協會向券商下發了《證券公司集合資產管理電子簽名合同指引》(征求意見稿)，約一個月后，這一《指引》正式推出。只要券商提出的申請得到批復，電子簽名合同的方式便可以正式在業內啟動。目前多家券商都在做相應的技術準備，一位業內人士稱，“建立這套系統并不難，一些券商已經上報申請，應該很快就會有第一家券商獲得批復�！�

　　作為私募類的資產管理產品，集合理財需要投資者、券商管理人、托管銀行共同簽訂一個三方合同來確定契約關系。電子簽名合同的施行，到底能給券商集合理財帶來怎樣的好處？先來看以前，自第一只集合理財的設立以來，這種產品就幾乎一直使用紙質合同，投資者當場無法拿到合同，合同的回收有很大的難度。一位券商資產管理人士告訴記者，“能達到60%的(合同)回收率已經很不容易了。”而且回收時間漫長，合同從銀行各個支行回收到總行就已是個相當漫長的過程，途中還可能出現丟失和損毀的風險。

　　不少這樣“名存實亡”的紙質合同，不僅增加券商資產管理的難度，也暗藏法律的漏洞，電子化合同需求應運而生，去年10月，國信證券的金理財4號產品率先試行“合同電子化”，業內人士都認為，實現這一模式早已沒有技術障礙。

　　上市券商的一位資產管理人士向記者介紹，新合同模式下，投資者只需第一次到證券營業部簽訂電子簽名協議，以后便可在相應托管行的網上銀行上輕松點擊，實現對集合理財的買賣，甚至在相應券商的交易系統上實行網上交易。因合同帶來的集合理財銷售障礙也就此根除。

　　松綁規模存續期限制

　　在審批提速、解除合同等銷售障礙之后，限制券商集合理財規模發展的規模上限、存續期限定的因素又再給集合理財的發展“松綁”。

　　“我們是最近得到管理層的通知，以后新發(集合理財)產品將沒有規模和存續期限，長遠來看，這對券商集合理財發展是絕對的大利好��！”國泰君安證券一位資產管理人士告訴記者，在得知這一消息后，部門立即組織人員開會進行探討，“好日子就要來了！”

　　目前現存的集合理財產品，存續期最長只是10年，大多數被要求規模不超過100億元。前幾年較早成立的一些產品僅存續三年就清算結束了，更多產品則申請展期，但也存在不超過10年的存續期和規模上的限制。松綁這些限制為集合理財向更大規模的發展實現了可能，管理規模遠弱于基金公司的局面也將逐漸改善。

　　長江證券券商資產管理負責人認為，“在目前的行情背景下，短期這項限制解除的效果可能并不明顯，但長期來看，這一影響巨大�！币晃粯I內人士還指出，尤其是那些較早涉足資產管理業務、經驗豐富且品牌效應較明顯的券商，在解除限制后發展將更快。

　　創新空間仍有待拓展

　　自第一只集合理財產品問世以來，券商集合理財已經歷了四年多的發展，尤其自去年底以來，發展步伐加速，產品數量增長快速。據財匯數據統計，目前現存集合理財已多達69只，其中近七成為主要投資權益類資產的非限定性，所有產品最新資產凈值超過900億元。參與券商增至28家，其中有8家所管理產品只數達到3只及更多。

　　同時，在監管層的鼓勵下，掛鉤指數型的產品、券商“小集合”模式、資產管理子公司等各種創新理念，也在券商資產管理業務快速發展中不斷推陳出新。

　　一位業內人士還指出，事實上，多數券商的資產管理業務仍在起步階段。除了已有的債券型、混合型、股票型、FOF型等產品類型，集合理財的創新也并不容易，未來可創新空間也仍待拓展。

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