暫停了9個月之后，A股IPO終于重新起航，首單落戶桂林三金。在此消息刺激下，上周五不僅受益于IPO承銷業務的券商股集體發力上漲，而且也提振了整個醫藥板塊繼續走強。中國證監會此前頒布《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》，也意味著關于新股發行制度的改革終于一錘定音。在新股發行規則調整之后，申購新股是否還會像以前一樣擁有較高的收益？市民如何布局打新股理財又成了熱點話題。

　　以前打新只賺不賠

　　“前兩年，打新股在我們腦海里的印象就像不花錢買彩票一樣，中簽了就能賺個幾千、幾萬元的，不中簽無需扣任何費用�！惫擅駞闻�士回憶說，2007年她拿了20萬資金打新股，一年下來有20%的收益，大大高于銀行同期利率，還跑贏了高漲的CPI。

　　有機構統計過，2006年以來，新股平均首日漲幅為133.81%，漲幅最高的是牛市行情的2007年，為196.16%。哪怕是2008年下半年市場低迷時期上市的5只新股，其平均首日漲幅也達到了46%。業內人士預計，今年A股市場狀況好于去年的大幅下跌市，預計平均首日漲幅在50%以上，甚至可能超過100%，打新還是風險比較小的投資。

　　記者在華泰證券寧波柳汀街營業部與方正證券寧波鎮明路營業部隨機采訪了10位投資者，他們全都知道IPO即將重啟，其中有6位投資者打算或者已經拋售了股票，把資金抽出來打新股。

　　打新收益率可能下降

　　“新發行制度明確，任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購，同時規定單一網上申購賬戶的申購上限，原則上不超過網上發行股數的千分之一�！鄙赉y萬國寧波大梁街營業部執業分析師石勇告訴記者。他舉了個例子，以即將發行的三金藥業為例，計劃首次發行4600萬股，假設有3680萬股采取網上發售，那么千分之一是3.68萬股，單個賬戶的申購資金上限在50萬元左右。對于機構來說，在網上顯然就不具有優勢，屆時會傾向于選擇網下配售。從中簽率來看，新制度之下中小散戶是新股發行改革的受益者。

　　但是石勇也表示，打新收益率可能下降，中簽率提高的同時，股票一、二級市場的價差可能縮小，以往新股上市首日暴漲甚至翻幾番的情景或許很難再出現，不排除有些股票出現破發。

　　“如果投資者資金規模達到500萬元，而每次打新限制是50萬元，那么放一個賬戶只有一次機會，分散到10個賬戶里就有10次機會，這樣可以少受網上最大打新規模的限制�！狈秸�證券寧波鎮明路營業部首席分析師黃侃告訴記者。他介紹，根據新規，每個投資者只能通過一個賬戶進行新股申購，而且不同規模的新股發行有不同的上限設置。這使得機構和個人投資者回到同一起跑線，曾經“化零為整”的資金優勢，現在可能演變成“化整為零”的賬戶優勢，打新收益的決定因素由資金量變為賬戶數量。因此，一些投資者可能會多開幾個賬戶，來增加可用于申購“合格賬戶”的數量，從而提高申購中簽率。

　　另外，黃侃也提示，打新莫忘基本面風險，因為新股是一張白紙，沒有歷史K線，沒有均線指標，如何把握完全取決于實戰智慧和經驗。另外，上市首日爆炒行為會有所遏制，但也會縮小一、二級市場間的價差，降低申購新股的收益率，可能增加新股破發的幾率，因此打新股還要全面了解上市企業的情況。

　　機構打新青睞大盤股

　　在股市最為火爆的2007年，國內銀行發行的打新理財產品多達1000多只，無風險套利的機會讓各家銀行對打新也是趨之若鶩。對基金來說，在這次IPO 暫停之前，打新股一直是債券型基金吸引投資者的利器。平安證券的統計數據顯示，2007年新股申購資金的年收益率約為15.15%。

　　不少銀行人士對2006年、2007年發行打新理財產品記憶深刻。“客戶的年收益能夠達到15%-25%，2007年，打新理財產品成為了最熱銷的理財產品�！�工商銀行寧波東門支行金融理財師王曉東向記者表示。他告訴記者，普通的銀行理財產品規模一般在5億元到10億元，而新股理財的規模普遍在20億元到 30億元，收益高又沒什么風險�？梢哉f，打新股理財產品，是當時銀行理財產品里最風光的老大。

　　對于新出臺的政策，王曉東認為，以后銀行等機構不會去參與小盤股的打新，因為盤子太小，賬戶的上限有限制，比如發行量為2000萬股，則每個賬戶上限為2萬股，假設每股發行價10元，那么每個賬戶的申購資金上限是20萬元。但是參加銀行打新理財產品的資金規模都是幾億、幾十億，不可能去開幾百、幾千個戶頭。如果有農業銀行這樣的大盤股上市，機構還是比較青睞的�！∮浾� 周陽

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　　桂林三金6月29日網上申購

　　作為《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》實施后首家IPO的公司，桂林三金將在6月29日進行網上申購，普通投資者可參與申購，7月1日公布搖號抽簽結果，7月2日網上申購資金將解凍。

　　據其公告，桂林三金首次公開發行不超過4600萬股，采取網下向詢價對象詢價配售與網上資金申購定價相結合的方式同時進行，其中網下發行不超過920萬股，即本次發行數量的20%，網上發行為本次發行量的80%(3680萬股)。

　　6月22日至24日，保薦人招商證券將組織通過網下發行電子平臺進行初步詢價，并在北京、上海和深圳三地進行現場推介，發行價格將在6月25日確定。

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