21世紀經濟報道記者 史進峰

　　交行出擊

　　IPO重啟在即，銀行新股申購理財產品卻持續處于觀望狀態。

　　6月23日，交通銀行以一款改造升級的理財產品——09年版“得利寶·新股連環打”，打破了這一局面。

　　據交行理財產品專家介紹，09版“得利寶·新股連環打”最顯著的一個特點是，新產品改變了以往單純的打新股產品的做法，投資范圍更加廣泛。

　　“新產品以新股申購為主，同時兼顧債券、票據、信貸資產、信托貸款、固定收益類銀行理財產品及信托理財產品等投資品種，在獲取一二級市場差價的同時，提升對新股申購閑余資金的利用，將進一步提升產品的收益水平。”上述專家介紹。

　　不過，重啟IPO首家發行新股的公司——三金藥業——似乎并不是交行新款產品的投資對象。6月23日，交行理財專家告訴本報記者，“交行打新產品主要盯的是大盤股，回避小盤股。我們把小盤股留給中小投資者。”

　　實際上，5月份，證監會《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》征求意見稿公布后，各家銀行就開始準備“打新”理財產品；但是，對于那些試圖再次從新股發行中謀得巨大收益的各家商業銀行來說，6月10日證監會公布的一紙新規——《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》——無疑是一盆冷水。

　　新的新股發行機制對網上網下申購等一系列制度進行了重大調整，如對網上單個申購賬戶設定了千分之一的上限等，這直接掐斷了以往打新股產品低風險、高收益的可能性。因此，各銀行對推出“打新”產品一直持謹慎態度。

　　此前的6月19日，中信銀行以新股發行制度的調整將導致資金使用效率和申購收益率的不確定性增強，投資者有可能面臨更大風險為由，提前終止了于2007年7月發行的“中信理財之新股支支打計劃1號”。

　　業內人士分析，由于2007年銀行打新產品為單一純粹的打新產品，而沒有其他資產配置，因此隨著市場的變化，這類產品不斷萎縮，其產品收益早已為負數。

　　對于眼下即將重啟的IPO市場，中信銀行私人銀行人士的一句話代表了大多數同行的態度，“我們仍處于觀望態度，只有等這個市場成熟了，銀行能看到明確的收益后才會去做打新產品。”

　　放棄單純“打新”

　　“嚴格意義上講，09版‘得利寶·新股連環打’不是一款新產品，只是對舊產品的升級。”上述交通銀行理財專家介紹。

　　所謂的升級，就是放棄了以往單純的打新股產品模式，將打新股更多地作為一種資產管理組合配置產品。“交行的新產品是以新股為概念，但它又并不是全部打新股，資產配置中還有債券、票據其他產品。”西南財大金融學院信托與理財研究所研究員張星認為，這可能反映了未來銀行打新股產品的一種趨勢。

　　由于在IPO新規下，銀行“打新”產品高收益、低風險的局面將不復存在，今后，改變以往單一的“打新”產品模式，加入一些債券、票據等固定收益類資產配置，即“把新股作為一種資產配置”將成為一些銀行可能的嘗試方式。

　　普益財富顯示，上周25家銀行發行的96款理財產品中，至少有3款產品擁有打新功能；這三類產品符合了上述特點，比如建行的一款債券型基金型信托類理財產品規定可以將不低于70%的資金參與新股申購。

　　交行理財專家分析，由于采取多種產品組合配置的形式，所以收益率可能并不會如之前業界想像的那么差。

　　同時，為增加投資者的投資興趣，09版的產品在費用收取方面摒棄了以往做法。

　　產品在前端認購以及后端方面免費，“設計費用直接與收益掛鉤，費用加起來大概在18%左右，這讓投資者更放心。”張星認為。

　　死盯大盤股

　　對于IPO新規出臺后，銀行打新股產品可能面臨中簽率下降的問題，交通銀行理財專家指出，新的產品設計回避了一些不利于機構投資者的，量比較小的小盤股。

　　西南財大張星以即將IPO的三金藥業為例，說明了小盤股對銀行打新產品吸引力下降的情況。三金藥業計劃首次發行4600萬股A股。根據新規，這意味著至少有3680萬股將采取網上發售，按照千分之一的規定，單個賬戶的最高申購額度至少為3.68萬股，單個賬戶的資金量較小，預計在50萬元左右。

　　“因此，三金藥業適合投資者直接參與申購新股；對于銀行理財產品來說，則資金規模過小，難以發揮收益效應。”張星分析。

　　交行理財分析師給出的建議，“對于小盤股IPO，我們建議個人投資者可以自己投資；而對于大盤股，中小投資者由于資金有限，通過機構理財產品來做的話會更有保障。”

　　至于投資期限可能存在的風險，交行理財專家介紹，09年版“得利寶·新股連環打”產品期限為6個月，新產品將在較短時間內覆蓋新股開閘后的密集期。

　　他介紹，交通銀行隨后將會推出姊妹產品，并在投資期限上提供一些選擇。比如加入半年、一年、一年半的產品。在產品設計上，對于投資期限稍微長一點，會適當加入一些權益和指數。

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