施鵬

　　券商集合理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)容正銜枚疾進(jìn)。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，2005年-2008年，券商理財(cái)產(chǎn)品的年發(fā)行數(shù)量依次為10款、12款、8款和16款，相對(duì)應(yīng)地分別募集資金100.73億元、174.68億元、227.7億元和156.3億元。

　　而截至4月28日，今年共成立券商集合理財(cái)產(chǎn)品13款，另外還有6款產(chǎn)品處于推廣期，超過(guò)2008年全年新成立的16款產(chǎn)品；已成立的13款產(chǎn)品，現(xiàn)已募集資金約154億元，平均每款募集規(guī)模約11.85億元，也好于2008年新成立產(chǎn)品平均每只計(jì)劃募集9.77億元的水平。

　　今年新成立的集合理財(cái)產(chǎn)品管理人名單中，中銀國(guó)際證券、銀河證券、興業(yè)證券、安信證券、第一創(chuàng)業(yè)等都是第一次出現(xiàn)。

　　踏空行情？

　　開(kāi)年來(lái)，上證綜指從年初的1880點(diǎn)，到4月28日的2401.44點(diǎn)，漲幅高達(dá)28%。不過(guò)，今年發(fā)行的集合理財(cái)產(chǎn)品，表現(xiàn)并不盡如人意，其投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同期的大盤漲幅。

　　今年新成立的13款券商集合理財(cái)產(chǎn)品中，債券型7款，混合型4款， FOF型1款，股票型1款。從產(chǎn)品類型來(lái)看，債券型產(chǎn)品占據(jù)了一半有余。

　　在以上產(chǎn)品中，截至4月24日(下同)，收益率超過(guò)或接近10%的產(chǎn)品只有兩款混合型產(chǎn)品，即長(zhǎng)江超越理財(cái)3號(hào)和中銀國(guó)際中國(guó)紅1號(hào)，分別錄得12.53%和9.24%的收益率。

　　其它幾款產(chǎn)品則表現(xiàn)平平。在7款債券型產(chǎn)品中，收益率最高的是平安證券發(fā)行的平安年年紅債券寶，錄得3.15%的收益率，其次為中信證券發(fā)行的中信債券優(yōu)化，收益率1.92%，其它產(chǎn)品收益率都在1%以下。在以上所有13款產(chǎn)品中，銀河金星1號(hào)、國(guó)都2號(hào)安心理財(cái)、中金增強(qiáng)型債券這三款產(chǎn)品收益率錄得負(fù)值。

　　股市行情尚可，為何券商大量發(fā)行收益率偏低的債券型產(chǎn)品？

　　一家大型券商投資理財(cái)部副總告訴記者：“一方面，以前發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品債券型產(chǎn)品偏少，現(xiàn)在大量發(fā)行債券型產(chǎn)品是為了豐富產(chǎn)品類型；另一方面，去年股市行情不好，股票型產(chǎn)品不好賣，債券型產(chǎn)品卻比較搶手，券商在申報(bào)品種時(shí)都以債券型產(chǎn)品為主，由于從上報(bào)到審批需要一個(gè)過(guò)程，去年上報(bào)的產(chǎn)品可能要到今年才發(fā)出來(lái)，所以發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中債券型產(chǎn)品偏多。”

　　機(jī)構(gòu)投資分歧

　　在券商大量發(fā)行債券型產(chǎn)品的同時(shí)，一些機(jī)構(gòu)卻在大量減持債券，轉(zhuǎn)而投資收益率更高的股票等產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)投資出現(xiàn)分歧。

　　好買基金研究報(bào)告稱，在今年股市上漲行情中，債券型基金和貨幣型基金在一季度成為最大的輸家，貨幣基金份額減少超過(guò)40%，債券型份額減少近40%。股票型基金的平均倉(cāng)位達(dá)78.76%，比上一季度末平均的70.42%上升近8個(gè)百分點(diǎn)，基本達(dá)到牛市水平。

　　中央國(guó)債登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，基金一季度總計(jì)從債市撤資約2705.34億元。

　　不僅基金加速撤離債市，128家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在3月份債券現(xiàn)券交易中，買入額為342.47億元，賣出額為618.59億元，保險(xiǎn)資金從現(xiàn)券市場(chǎng)凈流出量多達(dá)276.12億元。

　　券商卻反其道而行之。今年券商發(fā)行的13款新集合理財(cái)產(chǎn)品中，超過(guò)半數(shù)為債券型產(chǎn)品，僅有銀河證券發(fā)行的銀河金星1號(hào)一款為股票型產(chǎn)品。不過(guò)，這款4月8日正式成立的理財(cái)產(chǎn)品，沒(méi)有感受到股市“小陽(yáng)春”的溫暖，截至4月24日，其錄得的收益率為-0.48%，成為13款產(chǎn)品中最大的輸家。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，券商和基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)不同的投資策略并不矛盾。“保險(xiǎn)、基金減持債券，增持股票，是順應(yīng)市場(chǎng)，提高收益。而固定收益類的產(chǎn)品可以滿足不同的需求，債券型產(chǎn)品可以更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，避免大幅波動(dòng)。”

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