□晨報記者 劉志飛

　　作為全球金融海嘯的副產品，理財產品“打折”，已成人們見怪不怪的名詞。無論是掛鉤海外的結構性理財產品，還是直接投資海外的QDII，去年的表現大多數大打折扣。然而面對凈值已經打了三四折的理財產品，東亞銀行(中國)財富管理部相關人士近日提醒投資者，趁市場揮淚甩賣階段，找到“折”后的投資良機。

　　港股存在較大機會

　　恒生指數自去年10月份以來，一直橫盤震蕩，近日再次回到前期低點。東亞銀行(中國)財富管理部理財師強調，在市場波動性仍很高的情況下，也要注重防范風險，建議考慮A股和H股均衡配置，結合一些中性策略的投資分散風險。

　　該理財師表示，總結最近一個世紀的歷次股災情形，平均調整幅度在70%，見底過程大約要一年半。本次A股的調整，幅度和時間都接近這個平均水平，因此可以初步判斷，市場下行空間比較有限。值得注意的是，過去幾個月中A股漲幅超過H股約兩成，導致H股價格水平比A股還低50%，可謂“折上加折”，以點位衡量，大約僅相當于上證指數1000點左右的水平，對內地投資者頗具吸引力。從中長期來看，香港回歸以來與內地經濟聯系更加緊密，H股這一價值洼地，也將日益受到關注。該理財師預計，A股和H股之間的差價，最終將會不斷縮小。此外，港股市場還存在“北水南調”的制度機遇，因此蘊含著很大的投資機會。

　　A股和H股經歷大幅“打折”之后，頗具投資吸引力，且兩個市場各具亮點。該理財師建議，若想二者兼得，可以通過一些銀行理財產品，對A股和H股進行平衡配置，在保本的同時，把握中國經濟和股市的復蘇投資機遇。同時在組合當中，可配置一些非方向性、與市場相關度較低的資產，以分散單一類別資產的投資風險。

　　產品發行開始回暖

　　然而現實又是不盡如人意的，2008年以來掛鉤海外的銀行結構性理財產品和QDII產品，表現不盡如人意。根據普益財富對正在運行的113款QDII理財產品的跟蹤研究，截至2009年2月27日，實現正收益的QDII理財產品只有8款。伴隨著經濟數據的持續惡化及風險厭惡情緒的不斷攀升，海外資本市場表現糟糕，以股票為首的金融資產價格隨之走低。由于投資者對美國經濟形勢的擔憂，美股持續破低，上周道瓊斯工業指數收盤創12年以來新低，標準普爾500指數則收盤至11年以來低位。股市走勢反復，令QDII理財產品收益曲線小幅下挫，上周再次下跌1.54%。

　　盡管海外市場仍未見暖意，但近期各銀行發行掛鉤海外結構性理財產品和QDII產品，已明顯增多。上周花旗中國就發行了2款結構性QDII理財產品，幣種分別為美元和澳元，理財產品資金投資于結構性票據，掛鉤香港上市的中國基建和能源類股票。此外，東亞中國、荷蘭銀行中國、中國銀行及渣打銀行等，均發行了結構性理財產品，涉及掛鉤標的有美元3個月Libor、美元兌日元匯率、黃金和股票指數等。

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