□本報記者 殷鵬 上海報道

　　伴隨著全球金融危機(jī)負(fù)面效應(yīng)的不斷蔓延，2008年，國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品市場的“零收益”、“負(fù)收益”和“展期”現(xiàn)象不斷出現(xiàn)。然而，無論是同股票、基金相比，還是就其自身表現(xiàn)而言，逆境中的銀行理財產(chǎn)品依然表現(xiàn)出較高的投資價值。

　　在2月21日由東方財富網(wǎng)與中歐陸家嘴金融研究院聯(lián)合主辦的“2009第一屆財富與資產(chǎn)管理論壇”上，中國社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心對外發(fā)布的《2008銀行理財產(chǎn)品評價報告》顯示，不考慮“基金系”QDII產(chǎn)品，2008年，銀行理財市場零/負(fù)收益產(chǎn)品的比重較低，總體平均收益水平遠(yuǎn)高于定期存款利率、CPI漲幅和上證指數(shù)的表現(xiàn)，更不乏年收益率高達(dá)30%的明星。

　　報告預(yù)測，2009年，債券、票據(jù)將會成為普通類銀行理財產(chǎn)品投資方向的新寵，信貸類產(chǎn)品的主導(dǎo)地位逐步動搖，藝術(shù)品和實物與期權(quán)結(jié)合則可能成為銀行理財產(chǎn)品投資主題的新亮點。

　　零/負(fù)收益到期產(chǎn)品34款

　　報告的撰稿人王增武博士告訴記者，剔除“基金系”QDII產(chǎn)品(即由銀行推出的，主要投資對象為海外基金的QDII產(chǎn)品)，2008年共有34款零/負(fù)收益到期產(chǎn)品。

　　從投資幣種來看，34款產(chǎn)品共有28款產(chǎn)品的投資幣種為人民幣，其余為美元投資產(chǎn)品。在28款人民幣零/負(fù)收益產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品22款，其余為普通類產(chǎn)品。股票和商品是22款結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的兩類主要基礎(chǔ)資產(chǎn)，其中19款產(chǎn)品掛鉤股票，其他3款產(chǎn)品掛鉤商品。

　　從資產(chǎn)主類來看，股票類產(chǎn)品數(shù)量最多，占比高達(dá)65%。在6款商品類理財產(chǎn)品中，除某款看平石油期貨價格的產(chǎn)品外，其余5款產(chǎn)品均看漲農(nóng)產(chǎn)品價格，但受2008年后期農(nóng)產(chǎn)品價格回調(diào)影響，5款產(chǎn)品均實現(xiàn)了最低收益率。

　　從發(fā)行主體來看，上市股份制銀行零/負(fù)收益產(chǎn)品的數(shù)量最多，高達(dá)29款。外資銀行有2款產(chǎn)品實現(xiàn)了零收益，二者具有相同的支付條款但投資幣種有異。不過，受公開信息透明度不高影響，外資銀行到期產(chǎn)品數(shù)量并非全樣本。

　　對于零/負(fù)收益產(chǎn)品的成因，社科院金融研究所理財產(chǎn)品中心主任殷劍峰表示，其中一方面在于基礎(chǔ)資產(chǎn)與支付條款的錯配，如部分看漲基礎(chǔ)資產(chǎn)的支付條款，而其基礎(chǔ)資產(chǎn)的走勢卻一路下滑；二是監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管缺失，如部分低風(fēng)險產(chǎn)品募集資金的較大比重投資于股票或基金等高風(fēng)險投資工具。

　　債券、票據(jù)產(chǎn)品將成新寵

　　據(jù)這份報告預(yù)測，2009年，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品的投資渠道將進(jìn)一步拓寬，主要表現(xiàn)為行業(yè)配置多樣化、熱點分散化和區(qū)域多元化，以便更好地分散風(fēng)險和匹配支付條款。而面對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑和金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的逐步蔓延，債券、票據(jù)將會成為普通類產(chǎn)品投資方向的新寵，信貸類產(chǎn)品的主導(dǎo)地位逐步動搖，期權(quán)和期貨等高風(fēng)險產(chǎn)品進(jìn)入普通類產(chǎn)品的投資視野，藝術(shù)品和實物與期權(quán)結(jié)合可能成為2009年銀行理財產(chǎn)品投資主題的新亮點。

　　在風(fēng)險控制方面，面對2008年“零收益”、“負(fù)收益”、“展期”和“巨額虧損”等“收益門事件”，止損和保本機(jī)制將是2009年銀行理財市場的主要設(shè)計方式。報告建議風(fēng)險承受能力較低的普通投資者可購買保本保息型產(chǎn)品，而非保本型產(chǎn)品則適合具有一定風(fēng)險承受能力的合格投資者。

　　對理財產(chǎn)品持有者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2009年約有26%的受訪者會持有不動，約有18%的受訪者會繼續(xù)購買，約有1%的受訪者打算全部贖回。在接受調(diào)查的對象中，約有34%的受訪者對理財產(chǎn)品的未來充滿信心。

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