徐建明

　　年前回到加拿大溫哥華，多年沒有回去了，但加拿大還是那么沉靜、緩慢、按部就班�；氐綔馗缛A各處走走看看，以前天天習以為常的事情，從理財師的角度看過去會有很多新的感悟。

　　溫哥華有一種公共交通，叫空中火車，類似上海的軌道交通3號線。不同的是他們沒有售票人員(用自動售票機)、沒有檢票、查票甚至沒有進入候車區域的柵欄——只有一條線，告訴大家這條線后面是需要買票的區域。對此，我最初的感覺是加拿大人比較遵守社會秩序和規范，否則營運公司會虧光的。但這次我再坐在空中火車上看著溫哥華的城市景觀的時候，突然想到其實他們這么做是從成本的角度考慮的：不設任何的限制，完全依賴大家自覺的收費方式，其實從營運的角度會效益更高。因為這樣做極大地降低了成本。

　　我們人類的所有活動都是有成本的。成本通常只是一個小量，但因為幾乎無處無時不在，所以成本往往成為一件事情是正收益還是負收益的關鍵。特別要注意的是，成本并不只是一個直接的現金支出，更大的成本是做這一件事情所帶來的附加的東西。

　　比如進入地鐵的柵欄，本身并不貴，但這個柵欄給乘客帶來的不便和不信任感在每分每秒地產生著成本。試想一下，一個人通過一個完全敞開的通道乘坐一個交通工具然后在需要下來的地方自由地離開，這種乘坐感覺與另一種有各種柵欄檢票查票相伴隨的乘坐體驗，個人的滿足感是完全不一樣的。毫無疑問前者的乘坐服務價值更高。因此，柵欄檢票、查票等動作不僅增加了運營公司的成本也增加了客戶的成本。對于這一點，大家只要想象一下如果上海有兩條軌道交通可以選擇，一個有柵欄，另一個可以方便地進出因此也不會擁擠，也不必繞到柵欄入口才可以進入，在同樣的收費情況下大家會選擇哪個就非常清楚了。因此取消這些柵欄檢查等獲得的收益一般情況下肯定遠超過可能存在的少量的逃票帶來的收益的減少。

　　因此，我們一定要學會用成本分析的方式來看待我們的理財活動。

　　比如：在本專欄中，我曾經分析過留學的成本，除了留學的直接費用以外，更大的成本是留學要放棄的現在的工作以及工作的收益、與家人的分離以及這個分離產生的費用等等。

　　比如：家長都很關心孩子的學習，都希望孩子能夠考高分。但著名數學大師陳省身先生多年前給中國科技大學少年班有一句題詞：不要考100分！為什么？還是成本的概念。100分和90分哪個好？當然是100分好。但為了高分，學生把精力都投入到那些所謂“有用”的知識上，傾其所有，精益求精。本來輕輕松松就可以得到90分，卻為了獲得滿分，不惜付出巨大的成本，努力追求剩下的那10分。為此，他們放棄了另外的一個又一個原本可以輕輕松松得到的90分。這樣的成本太高了，不值得。其實，我們看一下社會上的成功人士，會發現他們在學校學習的時候常常成績很一般，其原因也在這里。

　　很多人在個人理財活動中，喜歡做一些諸如炒股票、炒期貨、炒外匯、炒黃金等活動，并認為這就是投資、理財。但從理財師的角度來說，我們反對以買賣差價為收益方式的所謂“投資”行為。因為以買賣差價為收益方式的投資行為，所有參與者的收益總和是零——也就是所謂的零和游戲——這還只是理論上的零和，實際上因為有交易成本，所有的這類投資活動總體來說都是負收益的——這就是為什么中國股市18年來從100點上升到現在的2000多點，但絕大部分股市的投資者都是虧錢的原因。其實炒股的成本不僅在買賣股票的費用，還包括了資金的利息成本、個人的精力成本、心理的負擔成本等各個方面。

　　當然要說明的是，并不是說個人都不要參與這些市場了。其實個人理財是必須通過這些市場來實現的，但方法不是炒作，而是要運用這些市場實現個人財富的配置。

　　拿外匯市場來說。買賣外匯本身是一個零和或考慮了成本以后是一個負收益的行為，對一般人來說我們不建議做這樣的事情。但個人投資者也需要通過外匯市場來實現一定的理財的目標。比如，孩子要出國留學，自己要到海外購物等需要獲得相應地區的貨幣；獲得利差收益，世界各國貨幣的利率是不一樣的，可以通過換取高息貨幣來獲得更好的利息收入；規避匯率風險，貨幣之間的匯率在市場上有波動，如果只持有一種貨幣，當該貨幣的匯率發生重大變化的時候，會對個人資產的購買力產生很大的影響。如果將個人資產分配在不同的貨幣上可以有效地規避匯率風險。

　　這才是我們個人在看待各種投資市場時應該具有的態度。

　　(作者為上海理財專修學院執行院長)

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