融資是否恢復、利好是否兌現關注反彈行情見頂的兩個信號

　　信達證券馬佳穎

　　受制于均線和短期獲利盤回吐壓力，以及歐美股市重回跌勢的影響，昨日A股市場出現深幅回調，兩市共有700余只個股跌停，成交金額比前一交易日放大近一成。昨日的放量長陰線，是否預示著從11月7日開始的這波“4萬億投資刺激行情”已經進入尾聲？

　　資金流向決定行情走勢

　　在此輪反彈中，除去個別基本面發生重大變化，如攀鋼系和云南鹽化、云天化、ST馬龍出現下跌外，其他個股均呈上漲態勢，漲幅超過30%的股票達538只，占到全部股票的35%，可見，這是一波個股普漲反彈行情。而從天相系統提供的資金流向數據中可以看出，在反彈期間，貴州茅臺、雙匯發展、王府井、山西汾酒、片仔癀等基金重倉品種呈現出資金凈流出格局，資金流入較為集中的品種則是機械、鐵路運輸、建筑業、建材、汽車、航空等小市值板塊，而房地產、醫藥、保險、銀行等主流板塊則明顯的被市場冷落。

　　資金進出數據再次證實了此次行情的性質，是由于4萬億投資計劃帶來的交易性機會，機構參與程度較低，主流板塊甚至還出現了擇機減持的跡象。在這樣的行情基礎下，判斷后期走勢的關鍵因素就在于前期熱點股票中資金的流向。

　　反彈期間兩市漲幅超過40%的股票一共有140只，強勢品種已經具備了獲利了結的空間。連續9個漲停的太行水泥昨日盤中出現大幅震蕩，成交金額比前一日放大230%，中鐵二局放量跌停，前期領漲的龍頭品種均出現了較明顯的資金流動跡象，應引起投資者的高度警惕。

　　技術上看，市場把60日均線視為牛熊分水嶺，自6124點調整以來只有今年初的反彈短期越過了60日均線，其他的幾次反彈均受制于此，短期內突破60日均線壓力需要更為強勁的“沖關”力量。相對于60日線的壓力，目前我們更關注的是均線系統的支撐作用，昨日滬指已經逼近30日線，從量價配合以及盤面熱點表現看，該位置也許不堪一擊，如果未來兩三天股指能在20日線即1820點附近企穩的話，后市則有可能在20日線和60日線之間展開橫盤震蕩，個股普漲格局或將結束，分化現象將越加明顯。

　　反彈行情見頂的兩個信號

　　從技術指標和資金流向兩個方面，我們只能判斷出市場有可能進入震蕩格局，而確認反彈行情結束的信號，筆者認為需要關注兩個方面的內容。

　　第一是融資是否恢復。周一證監會副主席姚剛講話表示，要加大證券期貨業支持實體經濟的力度，并且提到了直接融資規模的不斷擴大推動了金融結構轉型，提高了我國金融體系整體防范風險的能力。從講話內容中，我們可以察覺到管理層似乎在試探恢復融資功能后市場的承接能力。目前中國建筑、光大證券等已經過會但尚未發行的股票積壓很多，但信心剛剛有所恢復的市場，能夠承受融資壓力嗎？

　　第二是利好兌現。既然此次行情是在炒作4萬億的投資計劃，那么筆者認為，行情結束的信號可能來自于利好兌現，也就是4萬億刺激計劃給實體經濟帶來了一些改變。我們都知道，政策傳導需要一個較長的過程，實體經濟不會因計劃出臺有立竿見影的變化，而一些數據的轉好也許是其他原因，比如基數效應，但這就容易成為主力出貨的借口。