周 宏

　　統(tǒng)計(jì)顯示，3季度中，有多家QFII逆勢(shì)承接景氣向下的周期類股票，而國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)則增倉(cāng)非周期性股票。

　　投資組合調(diào)整史上罕見

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)季度各家擁有QFII資格的機(jī)構(gòu)，對(duì)所持有的組合做了重大調(diào)整，如此大的調(diào)整幅度，在QFII操作的歷史上是很罕見的。

　　不過，QFII本季度的增減倉(cāng)情況依然充滿看點(diǎn)。尤其是在對(duì)當(dāng)季出現(xiàn)業(yè)績(jī)向下拐點(diǎn)的銀行股以及今年以來大幅減倉(cāng)的地產(chǎn)股的增持，更是讓人側(cè)目。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月29日，QFII機(jī)構(gòu)本季度增持的前5名均為金融地產(chǎn)行業(yè)。他們分別是，瑞士信貸(香港)公司當(dāng)季度增持萬科A股1.68億股，摩根大通當(dāng)季度增持萬科A股1.4億股，德意志銀行當(dāng)季度增持萬科A股0.99億股，瑞士銀行當(dāng)季度增持萬科A股0.79億股，以及摩根大通當(dāng)季度增持深發(fā)展6335萬股。

　　其中，瑞士信貸由此成為萬科除第一大股東華潤(rùn)以外的最大流通股東。摩根大通也成為了深發(fā)展的最大流通股東。

　　除此以外，花旗環(huán)球大手筆增持了遭遇行業(yè)低谷的中國(guó)鋁業(yè)。摩根大通除了萬科、深發(fā)展之外還進(jìn)駐了海螺水泥和祁連山兩只水泥行業(yè)股票。淡馬錫富敦則增持了東方航空，總體看，QFII當(dāng)季度增持的重點(diǎn)明顯集中在前期下跌幅度較快的周期股上。

　　分紅和增長(zhǎng)主題并重

　　當(dāng)然，除去積極抄底的外資大鱷之外，部分QFII在投資上也表現(xiàn)出很明顯的主題投資傾向。

　　其中非常明顯的主題是高分紅的股票，當(dāng)季度QFII增持前十大(截至10月29日統(tǒng)計(jì))之中，唯一的非周期股票就是摩根士丹利增持的贛粵高速，而高速公路是目前業(yè)內(nèi)公認(rèn)的分紅股票的代表。除此之外，通用電氣資產(chǎn)管理公司持有的寧滬高速，也是目前市場(chǎng)預(yù)期分紅率較高的股票。

　　斯坦福大學(xué)當(dāng)季末持有了中航地產(chǎn)、成發(fā)科技和力源液壓，似乎表明了對(duì)中國(guó)裝備制造行業(yè)的信心。野村證券持有了海馬股份、江西長(zhǎng)運(yùn)、海螺水泥。

　　(周 宏)

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　　國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)增倉(cāng)內(nèi)需股

　　大智慧Topview數(shù)據(jù)顯示，10月份機(jī)構(gòu)資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，滬市機(jī)構(gòu)總體持倉(cāng)由9月底的17.5%下降到的16.9%。

　　機(jī)構(gòu)減倉(cāng)比例最大的行業(yè)板塊包括煤化工(-5.8%)、券商股(-4%)，煤炭石油(-2.4%)、汽車(-2.1%)等，其中開灤股份機(jī)構(gòu)持倉(cāng)下降了15.5個(gè)百分點(diǎn)，只剩下33%，中煤能源、國(guó)陽(yáng)新能減倉(cāng)比例超過8個(gè)百分點(diǎn)。

　　在機(jī)構(gòu)持倉(cāng)增加的板塊中，機(jī)械板塊增倉(cāng)3.4個(gè)百分點(diǎn)至38%，其中中國(guó)南車機(jī)構(gòu)增倉(cāng)達(dá)5.4%，總體持倉(cāng)已經(jīng)接近50%。在機(jī)構(gòu)總體減倉(cāng)的工程建筑板塊中，隧道股份、中國(guó)鐵建、中鐵二局等仍然呈現(xiàn)凈增倉(cāng)。這也反映了機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)家加大基建投資、特別是鐵路投資的提前預(yù)判。此外，具有明顯防御性的行業(yè)板塊如旅游酒店、供水供氣、儀電儀表、醫(yī)藥、商業(yè)連鎖等均呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例也都有不同程度的增加。(劉希瑋)