再度引發監管層規范猜想

　　證券時報記者 孫 聞

　　本報訊 銀行信貸類理財產品發行量經歷數月劇增后，在8月份急促點剎車。普益財富通過本報發布報告顯示，8月份銀信合作信貸理財產品較7月份環比減少約17%。

　　信貸產品點剎車

　　統計數據顯示，銀信合作理財產品總體保持快速發展勢頭。公開資料統計，8月有23家商業銀行與21家以上的信托公司進行了合作，共發行銀信合作理財產品369款，發行數量比7月增加了49款，增幅為15.31%。

　　引人注意的是，前段時間風頭甚健的信貸類理財產品，卻在銀行理財產品整體增加的情況下劇減。數據顯示，信貸類銀信產品8月發行數量為192款，較7月份的231款下降了39款，環比降幅為17%。據了解，這是銀信合作信貸類產品自今年2月份大行其道以來首次出現下降情況。

　　據了解，銀信合作理財產品多是由銀行主導，發行快慢也取決于銀行。統計發現，今年2月份以來，銀信合作推出的信貸理財產品數量開始一路走高，今年5月份，銀信合作貸款產品數量達到139款，6月份增加到166款，7月份這一數據繼續攀升達到了219款。

　　過去幾個月，銀信合作貸款產品已經占據了銀信合作理財產品的半壁江山，并在發行數量上一直保持迅猛遞增的勢頭。8月份出現的緊急點剎引人注意。研究員認為，銀信合作理財產品變化，能夠迅速反應理財市場的風吹草動。受資本市場震蕩影響，8月份票據資產類理財產品后來居上，占據銀信合作理財產品的主要地位，產品發行量達到137款，占據證券投資類銀信產品總數的84.57%，占據本月銀信產品總數的37.13%。

　　然而研究人員認為，盡管信貸理財產品8月份發行量變化巨大，但目前尚沒有明確的政策信息、市場變化表明信貸理財產品是受到政策改變或市場因素的影響；也尚無跡象表明此類產品出現持續下滑趨勢。

　　政策規范隱憂難散

　　此前，信貸理財產品一直未能擺脫政策規范的隱憂。市場分析人士認為，信貸理財產品今年以來成為市場份額最大的銀行理財產品，是因為該類產品恰好解決了銀行貸款額度不足和企業渴求資金之間的矛盾。在銀行信貸控制政策下，信貸理財產品讓銀行和企業實現了雙贏。

　　正因為如此，信貸產品一直難以擺脫打宏觀調控“擦邊球”的身份。事實上，監管層也不是沒有擔憂，此前已要求銀行取消了對信貸產品的收益擔保，這被視為控制銀行風險之舉。目前，除了少數信貸產品還有銀行提供擔保外，大部門已經撤銷了銀行擔保。

　　但撤銷擔保并沒有影響到信貸理財產品的快速發行。在禁止擔保后，銀行信貸產品仍呈爆發式增長。分析人士認為，目前有幾家股份制銀行信貸理財產品規模急劇擴張，甚至已經和常規信貸規模相差不多，信貸理財是否已經成為了宏觀調控的“管涌”，需要監管層認真考察。

　　據前7個月商業銀行理財產品發行數量與規模估算，銀行信貸資產類理財產品的發行規模可達3500億元。本報記者分析發現，信貸理財產品實際上主要流向了大型國有企業、地方基礎設施建設領域，因此實際上產品償付風險不大，仍可歸入穩健性產品領域。

　　但業內人士透露，在信貸緊縮背景下，銀行優先保證了優質客戶的信貸額度，對部分達不到優質客戶標準但又難以舍棄的公司，則采用信貸理財產品的形式，來滿足其貸款需求。

　　隨著宏觀經濟向下調整，這部分次優客戶的信用風險并不能足以全部保證按時償付而不出現信用風險。盡管銀行已經撤銷擔保，但信貸理財產品也擴大到了幾千億元之巨，其中蘊含的信用風險已到了銀行不能不認真考慮的地步。

　　研究員認為，信貸理財產品的政策風險一直沒有排除，但8月份信貸理財產品的劇減是否會形成趨勢還需要觀察。