□銀河證券研究中心 王群航

　　工銀瑞信基金管理公司發(fā)行旗下第二只債券型基金——工銀瑞信信用添利債券型基金（以下簡(jiǎn)稱工銀添利）。

　　工銀瑞信基金公司在固定收益投資方面具備一定的實(shí)力。工銀添利可以稱之為工銀強(qiáng)債的升級(jí)版本，既有繼承，也有創(chuàng)新和改良。這一老一新兩只基金主要有以下三個(gè)方面的區(qū)別：

　　主投信用類債券

　　兩只基金投資于債券類資產(chǎn)（含可轉(zhuǎn)換債券）的比例均不低于基金資產(chǎn)的80％，但工銀添利規(guī)定了相對(duì)重點(diǎn)投資對(duì)象，強(qiáng)調(diào)對(duì)于“公司債券、企業(yè)債券、金融債、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等除國(guó)債、央行票據(jù)以外的固定收益類資產(chǎn)投資比例不低于債券類資產(chǎn)的80％”。對(duì)信用類債券的高度關(guān)注，更加切合債券市場(chǎng)近幾年正在快速發(fā)展、今后還將會(huì)大發(fā)展的市場(chǎng)格局，是該公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面與時(shí)俱進(jìn)的表現(xiàn)。

　　限定新股持有時(shí)間

　　與工銀強(qiáng)債類似，工銀添利也是一只可以做一級(jí)市場(chǎng)新股投資的債券型基金，其投資于股票等權(quán)益類證券的比例不超過(guò)基金資產(chǎn)的20％，但區(qū)別在于其對(duì)于新股的持有時(shí)間規(guī)定“必須在其上市交易或流通受限解除后不超過(guò)3個(gè)月的時(shí)間內(nèi)賣(mài)出”。這種做法在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有一定的好處，尤其是在股票市場(chǎng)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)日益增大的時(shí)候。

　　提高贖回門(mén)檻

　　工銀添利的贖回費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)超過(guò)了工銀強(qiáng)債，特別規(guī)定對(duì)于持有時(shí)間小于等于30天的短期資金收取0.2％的贖回費(fèi)。這恰恰是該基金的亮點(diǎn)所在。

　　此前，工銀強(qiáng)債由于贖回費(fèi)用設(shè)置較低，在預(yù)計(jì)凈值將會(huì)有較大增長(zhǎng)的時(shí)候，為預(yù)防套利資金申購(gòu)、贖回該基金，保護(hù)原持有人的利益，該基金2007年下半年至今經(jīng)常暫停申購(gòu)。現(xiàn)在，工銀添利增加短期資金的贖回費(fèi)，就可以有效地提高交易成本，限制套利資金的進(jìn)出。