萬磊

　　 美國(guó)《福布斯》雜志最近公布2008年度全球億萬富豪排行榜，美國(guó)“股神”沃倫·巴菲特憑借620億美元個(gè)人財(cái)富，超過連續(xù)13年蟬聯(lián)全球首富的微軟公司創(chuàng)始人比爾·蓋茨（身家580億美元），成為全球新首富。排名前10的其他8位都是靠做實(shí)業(yè)積累財(cái)富，這再一次顯示投資與實(shí)業(yè)相比在積累財(cái)富上的優(yōu)勢(shì)，而人數(shù)的對(duì)比又顯示出投資致富的難度。

　　 優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在做投資比做實(shí)業(yè)更能避免產(chǎn)業(yè)變遷的影響，也就是說更容易實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)。如屬于IT業(yè)的蓋茨，在google等新興互聯(lián)網(wǎng)公司崛起后一直希望在互聯(lián)網(wǎng)上延伸其在軟件業(yè)的霸主地位，但成效不大，最近僅能依靠并購(gòu)雅虎來挽救局面，這實(shí)質(zhì)是產(chǎn)業(yè)變遷在股價(jià)層面的顯示；而微軟的股價(jià)也因?yàn)槭召?gòu)雅虎的動(dòng)作在1月31日到2月11日（排行榜的“計(jì)價(jià)日”）跌了15％。換言之，蓋茨的首富地位得益于軟件產(chǎn)業(yè)的盛衰波動(dòng)。再看排行榜上的其他人，多屬于電信能源礦產(chǎn)零售等當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的支柱型產(chǎn)業(yè)。其中，新能源的崛起無疑會(huì)造就石油首富的衰落，新的材料技術(shù)也會(huì)進(jìn)一步淡化礦產(chǎn)在現(xiàn)代工業(yè)中的重要性。做實(shí)業(yè)必須面對(duì)的問題是，一旦這些產(chǎn)業(yè)因?yàn)榧夹g(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)變遷等原因陷入衰退時(shí)，這些富豪就會(huì)像曾經(jīng)在各類首富排行榜上的人物一樣成為產(chǎn)業(yè)史的一個(gè)部分，而不會(huì)像現(xiàn)在這樣成為公眾的焦點(diǎn)。

　　 做投資比做實(shí)業(yè)也更能避免財(cái)富值受匯率等宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。表面上這次的排行榜還體現(xiàn)了新興國(guó)家的崛起：在今年的富豪榜中，“金磚四國(guó)”成員的俄羅斯、印度、中國(guó)等國(guó)有更多富豪上榜，俄羅斯上榜“10億美元級(jí)”富豪人數(shù)本次超過德國(guó)，僅次于美國(guó)，達(dá)到87人；在排名前10位的富豪中，印度占據(jù)4席，印度共有53人入圍“10億美元級(jí)”富豪；多年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅猛的中國(guó)內(nèi)地有42人身價(jià)超過10億美元。其實(shí)美元貶值對(duì)于貨幣升值國(guó)家的富豪的財(cái)富計(jì)算起到了很大作用。在過去的一年里，印度盧比對(duì)美元升值接近10％，人民幣對(duì)美元升值近15％，俄羅斯盧布對(duì)美元升值約13％。若除去升值的影響，這些新興國(guó)家的富豪的財(cái)富（以美元計(jì)算）無疑會(huì)大幅縮水，那他們的排名也會(huì)因之下跌。而像巴菲特式這樣的“全球化投資”方式本身因?yàn)椴皇車?guó)家的限制，選取新興國(guó)家進(jìn)行投資，直接享受其貨幣升值收益，從而抵消本幣貶值的部分影響。

　　 做投資在財(cái)富積累方面固然有諸多的優(yōu)勢(shì)，但做好投資并不容易。這也是排行榜前十里面只有一個(gè)做投資的巴菲特的原因。傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合理論固然已經(jīng)更深層面地考慮了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)產(chǎn)業(yè)變遷的影響，從而盡可能地避免了各類經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)財(cái)富的消減；而且隨著全球化的發(fā)展，投資家們的投資視野也逐漸擴(kuò)展到全球，通過優(yōu)化全球的資金配置，享受相對(duì)較高的收益；但在此類理論下培養(yǎng)出的投資人才很難超越市場(chǎng)。