本報記者 郭春虹

　　債基收益優于定存

　　“股市持續震蕩，我手里的基金也是大跌小漲，收益一天天漸少。”這是許多基民的現實困惑。面對收益縮水，是否要贖回基金？這是許多基民急于想得到回答的問題，近日，記者咨詢了省工行理財中心有關人士，算了一筆賬。

　　通過計算發現，如果選擇三年期的固定存款，利息收益扣除利息稅后為5.13%，扣除CPI后實際收益為-1.97%。而如果選擇一年期，扣除CPI后實際收益為-2.96%。可見現在的利率實際上是倒掛的，居民存款不能戰勝通脹。

　　再看一下債券型基金的收益如何。從2007年的31只債券型基金(不包括3只短債基金)的收益率數據來看，平均收益率可達16.39%，扣除CPI之后的實際收益為9.29%。即使是完全不投資股票的純債券型基金的平均收益率也達到了9.82%，完全戰勝了CPI。

　　債券型基金借勢搶攻市場

　　“越來越多的投資者已經開始將關注點從股票型基金轉向債券基金上來。”采訪中，省工商銀行石家莊市某營業部大堂經理如此介紹。事實上，自2007年四季度開始，隨著股票市場震蕩，股票型基金收益率遭到考驗，而債券型基金抗跌性明顯，整體跑贏股基并繼而引起投資者關注：債券基金規模去年四季度就整體呈現凈申購，尤其今年以來資金涌入的態勢更加明顯。

　　采訪中，這位大堂經理介紹，這種狀況早在1月份就已經表現明顯。如今年1月9日展開全面銷售的債基———友邦華泰穩本增利基金，當時銷售狀況就已逐步升溫，1月30日當日申購接近4億。近日，友邦華泰基金再次發布公告，其于3月4日重新恢復日常申購業務，并通過招、中等銀行網點及各大券商發行。據了解，以申購新股和可轉債作為主要盈利策略的友邦華泰穩本增利基金為代表的債券型基金，獲得了廣大投資者的青睞，還有不少重量級機構下單過億元。業內人士認為，央企整體上市、紅籌股回歸、創業板上市等，這些有望使今年A股IPO超過去年全年約4500億元的規模。今年的打新收益仍值得期待。

　　而在此大背景下，債基也通過密集發行，表現出對市場的瓜分之勢。2月28日，易方達增強回報以面值集中限量發售，基金通過“網上網下雙重打新+信用利差投資”的方式，在不低于80%的債券等固定收益類資產中，公司債、企業債、短期融資券、金融債等信用類固定收益品種將不低于固定收益資產總值的50%，股票等權益類品種不高于基金資產的20%。3月5日，國內首只以信用類債券為主要投資對象的新版債券基金———工銀瑞信信用添利債券基金正式發售，首次募集不設上限。

　　2008債市將整體向好

　　采訪中，易方達增強回報基金經理認為2008債基行情值得期待。首先，從打新收益部分來講，今年仍然值得期待：央企整體上市、紅籌股回歸、創業板上市等，2008年A股IPO規模可望超過去年全年約4500億的規模。

　　其次，債券市場經過2006-2007年兩年的調整，收益率已經上升到相當有吸引力的水平。例如2007年底個別企業債的市場收益率已經接近8%的水平，這個收益率從歷史上看已經處于相當有吸引力的區域。與此同時，國際國內經濟增長速度可能在2008年略有放緩，通脹水平在下半年將趨于回落，再考慮到美國由于次貸問題快速下調利率，國內基準利率繼續上調的空間已經非常有限。相反，數量化調控的貨幣政策和人民幣升值將發揮更大的作用。總體看來，債券市場目前正處于一輪周期性上漲的初期階段。

　　2007年底，我國國債收益率達到3.5%-4.5%，金融債收益率為4.0%-5.0%，公司債與企業債能達到5.5%-7.5%的收益率，信用債券的收益率相對更高。而據預測，2008年的企業債和公司債規模將超過3500億。由此，國內信用債市場的大發展為債券基金提供了很大的投資機會。

　　小貼士

　　市面上多種債券型基金如何選擇？

　　采訪中，易方達基金介紹，根據債券基金的期限結構和類屬資產配置結構的不同，可以細分為：

　　1、短債基金。短債基金也可以再細分為超短債和中短債基金。這類基金是貨幣基金的升級產品，交易規則與貨幣基金大同小異，最大的不同就是投資債券的期限。2007年后打新股成為一種低風險的獲利模式，很多短債基金轉型或修改合同，成為普通的債券基金或可以打新股的短債基金。

　　2、普通債券基金。這是最常見的基金，投資方向大部分是低風險的固定收益產品，也可以投資股票，投資股票的部分占總資產的比例很小，一般都低于20%。現在大多數債券基金可以打新股，還可以參與可轉債和股票的增發，能給基金帶來不錯的收益。

　　3、偏債型基金。債券類基金的持股比例如果超過35%，那么就被認為是一種偏債型股票基金，有時也稱為平衡型基金。從長期的業績看，屬于攻守兼備的投資品種。

　　4、可轉債基金。可轉債是個非常好的投資品種，在股價有利的時候，可轉債所附的認購權證可以取得豐厚的投資回報，而當股價不利的時候可轉債又可成為本金安全的固定收益產品。

　　5、保本基金。保本基金承諾在到期后(一般是三年)本金保證。其大部分資金投向固定收益的產品，只有很少一部分投資風險較大的股票。

　　如果打算長期投資，又不想承擔太多的股票市場風險，可以選擇普通的債券基金；如果想對本金的安全有特別要求但又可以進行較長時間的投資，那么保本基金是很好的替代品；如果只想提高短期閑置資金的收益率，可以選擇短債基金。