記者 楊光明

　　近期，多家銀行理財產品出現零收益甚至負收益在投資者中掀起不大不小的波瀾。業內人士指出，投資者購買產品時需要仔細閱讀各項條款，特別要了解實現高收益的限定條件；銀行則需要充分履行風險提示責任，切忌錯誤銷售，更不能為了擴大銷售掩飾產品可能蘊涵的風險。

　　去年底，浦發銀行“匯理財”2006年第九期F2計劃理財產品到期收益率為零，此后有中信銀行、民生銀行、深發展以及深圳平安銀行的多款理財產品出現零收益甚至為負收益，這些產品大部分為結構型理財產品，與海外股票走勢掛鉤的設計也比較類似。以深發展“聚財寶”飛躍計劃2007年1號———股票籃子掛鉤型理財產品為例，產品與工商銀行、中國銀行、建設銀行H股表現的一致性掛鉤。有投資者質疑，去年資本市場異常火爆，該產品掛鉤的三只股票平均收益率將近7%，為什么投資者的到期收益率為零？

　　對此，該行有關人士表示，這款產品的特點是在保本基礎上，如果股票表現的一致性較高，則客戶收益較高，即如果三只股票價格上漲或下跌的幅度非常接近，則收益率高；如果三只股票中至少兩只的表現迥異，則收益率較低，但仍可以為客戶保本。去年該行發行的理財產品大部分表現達到或者接近預期收益，3月發行的“聚財寶”飛越計劃2007年4號和“聚匯寶”超越計劃2007年3號均以最高預期年收益率提前終止；目前的“聚財寶”騰越計劃2007年1號、2號、3號分別已實現超過20%的年收益。而受到投資者質疑的產品由于期內受次貸危機影響，中國銀行股票走勢疲軟，出現了其股價與其他兩只個股表現差異較大的情形，從而導致了收益率為零。

　　有關人士解釋，由于該產品不直接投資于三只銀行股，因此不與三只銀行股的直接市場表現相關，可能出現三只銀行股同時上漲，但上漲幅度差異很大并超出設定范圍外，致使收益率較低。與此同時，如果三只銀行股同時下跌，且下跌幅度接近，該產品的收益率仍將較為理想。對于這款保本產品，銀行是將本金部分投資了固定收益的票據，然后拿所產生的利息部分投資于另一家機構的期權產品，投資者收益是與這個期權產品相關的。因此，客戶的收益可能為零，但本金不會受到損失。

　　業內專家指出，這也是目前大部分結構型理財產品的設計模式。通常產品設計流程是，在經過市場研判、客戶風險偏好研究后，選擇合適的金融工具，進行專業分析確定產品要素，并決定采用何種科學合理的產品結構。在多款結構型理財產品出現零收益后，包括一些專業人士也對銀行的產品設計提出了質疑。對此，業內專家認為，不應因為部分產品出現零收益而全盤否定此類產品。由于此類產品設計靈活，至少可以保本，對于穩健的投資者仍具有相當大的吸引力。另外，此類產品一般會設定最大收益的實現條件，投資者需要仔細閱讀產品的各項條款。同時，銀行也會從零收益產品中吸取教訓，不斷優化設計，盡量避免設計有較高風險的產品。

　　近年來，花樣不斷翻新的理財產品成為各家銀行吸納儲蓄、爭取客戶的重要手段，一方面，在實際銷售中，片面夸大收益，對風險提示不夠或避而不談并不鮮見，由此引發的負面效應正逐步顯現，需要引起銀行的高度重視。另一方面，即使銀行已經盡了風險提示之責，也要盡可能避免進行錯誤銷售，即將具有較高風險的產品銷售給風險承受能力較差的客戶。一位商業銀行人士介紹說，一些銀行目前使用風險測評系統對新客戶的風險進行評定，即便如此，為了推銷理財產品，對風險承受能力很差的客戶有意隱瞞真實信息的情況還是存在，造成了銀行對其風險承受能力的評估失真。因此，對銀行來說，做好客戶甄別工作，將合適的產品賣給合適的客戶，也是避免非議、維護聲譽的重要環節。